第一金融网主办 设为首页
第一金融网
 | 网站首页 | 金融焦点 | 银行 | 基金 | 股票 | 保险 | 期货 | 信托 | 股评 | 港股 | 美股 | 外汇 | 债券 | 理财 | 黄金 | 房产 | 汽车 | 生活 | 娱乐 | 基金数据 | 
您现在的位置: 第一金融网 >> 股评 >> 投资评级 >> 正文
双鹭药业:后续增长动力何在
作者:佚名 文章来源:不详 点击数: 更新时间:2008-6-2 11:53:08
 
中信建投
    ●生物药契机在于海外市场拓展和技术创新
    公司的主导生物药是立生素和欣吉尔,这两个产品均进入了国家基本医保目录,产品价格受国家最高限价的调控。而且随着生产企业的增多,由于产品同质化现象比较严重,产品价格战使得竞争日趋白热化,产品价格一路下滑,虽然市场容量不断扩大,但销售实现快速增长仍面临挑战。对于增长缓慢的生物药,公司的策略是通过拓展海外市场和技术创新延长 
其生命周期。目前公司的立生素和迈格尔等生物药正在进行海外认证,产品已经向巴基斯坦和埃及等市场销售。技术创新能使产品升级换代,推动销售的增长。公司正在进行长效立生素的临床前研究。另外,公司还在进行扶济复的凝胶剂型、滴眼剂、喷雾剂等新剂型的研究开发,新剂型的使用更加方便,或能使扶济复重新焕发新生命力。
    ●贝科能借进入医保目录的契机增长超预期
    公司07 年和08 年1 季度的业绩增长主要来自于主导生化产品贝科能和二线产品紫杉醇、长春瑞滨以及托烷司琼的销售增长。贝科能的销售增长主要原因是进入部分省市医保目录,在这些省市中,贝科能的销售覆盖了县级以上医院。虽然进入医保目录后价格受地方物价局限制,但价格的下降同时拉动了销量的增长。我们预计09 年贝科能可以进入全国医保目录,届时药品价格受国家发改委调控,但销售放量增长可期,预计增长幅度与07 年持平。在产品价格下降的同时,其毛利率大幅提升,原因是公司利用其在基因工程方面的优势,对复合辅酶中的还原型谷胱甘肽、三磷酸腺苷等组分进行技术改造,提高了这些组分的产量和得率,大大降低了成本。我们预计,随着贝科能销售增长带来规模化效应,贝科能的毛利率有望继续走高。
    ●盈利预测和投资评级
    我们根据公司1 季度的产品销售情况,适当调高了盈利预测,预计公司08 年的营收将保持80%以上的高增长,实现营业收入4.36亿元,净利润同比增长近50%。不考虑投资收益,全面摊薄后的07-09 年的EPS 分别为0.54、0.8 和 1.12 元,考虑到公司的高成长性,在市场估值中枢下移的前提下仍给予40-45 倍PE,对应08 年的目标价位35 元,维持“增持”评级。 

 
 
第一金融网免责声明:
    本网站所载之全部信息(包括但不限于:新闻、公告、评论、预测、图表、论文等),纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

郑重声明:
本文仅代表作者个人观点,与第一金融网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。发布本文之目的在于传播更多信息,并不意味着第一金融网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义,请及时与我们联系。
文章录入:admin    责任编辑:admin 
  • 上一篇文章:

  • 下一篇文章:
  • 【字体: 】【发表评论】【加入收藏】【告诉好友】【打印此文】【关闭窗口
     相关文章:
    华侨城A:地产项目销售情况决定今年业绩
    看好内需支撑行业
    晋西车轴:业绩重回上升通道轮对业务成亮点
    威华股份:细分消费升级龙头
    龙净环保:节能减排空间广阔
    桂林旅游:估值趋近历史低点增发或成业绩拐点
    钢铁行业:获机构增持评级
    厦工股份:给予“推荐”评级
    福耀玻璃:已与国际估值接轨目标价12.63元
    新疆众和:稳健成长的高纯铝和电子铝箔企业
    滨江集团:高成长的区域地产龙头
    证通电子:三驾马车齐驱并进
    太化股份:精细化是发展方向
    中国联通重组预期逐渐明朗
    煤炭板块“黑金”闪亮 通信板块粉墨登场
     点击排行:
     福耀玻璃:已与国际估值接轨目标价12.63元
     滨江集团:高成长的区域地产龙头
     陆家嘴:升值空间巨大
     沧州大化:TDI价格大幅上涨
     科达机电:给予“买入”投资评级
     烟台万华:给予“审慎推荐A”的评级
     太化股份:精细化是发展方向
     煤炭板块“黑金”闪亮 通信板块粉墨登场
     山东如意:给予“推荐”评级
     福建水泥:优势明显公司处于历史性关键时刻
     中环股份:硅材料业务仍是公司最大亮点
     美林证券将分众传媒股票纳入研究范围
     日照港:散装水泥吞吐量居全国第一
     华鲁恒升:具有很强的竞争力
     中国联通重组预期逐渐明朗
    网友评论:(评论内容只代表网友观点,与本站立场无关!)
    【发表评论】(网友评论内容只代表网友观点,与本站立场无关!)
     姓 名:
     评 分: 1分 2分 3分 4分 5分
     评论内容:
    验证码: *
  • 请遵守《互联网电子公告服务管理规定》及中华人民共和国其他各项有关法律法规。
  • 严禁发表危害国家安全、损害国家利益、破坏民族团结、破坏国家宗教政策、破坏社会稳定、侮辱、诽谤、教唆、淫秽等内容的评论 。
  • 用户需对自己在使用本站服务过程中的行为承担法律责任(直接或间接导致的)。
  • 本站管理员有权保留或删除评论内容。
  • 评论内容只代表网友个人观点,与本网站立场无关。
  • 专 题 栏 目
    最 新 热 门
    频 道 精 选
    最 新 推 荐
  • 此栏目下没有推荐文章
  • 最 新 文 章
     热点图文

    高   盛:调高思捷盈利预测

    瑞   信:给联想“跑赢大市”评级

    瑞   银:调高汇控评级至“买入”

    Copyright©2007-2008 afinance.cn All Rights Reserved 版权所有·第一金融网 合作电话:13146473155
    制作单位:第一金融网 (浏览本网主页,建议将电脑显示屏的分辨率调为1024*768)