尽管在美联储退出量化宽松预期下，新兴市场总体面对热钱退潮，但港汇近日却意外逆势走强，显示热钱突然回流香港。分析人士认为，大量回流资金可能伏击港股低位反弹，但也可能借伯南克讲话之机大幅做空港股。而从昨日市场数据来看，港股沽空比率已经创出阶段高点。

　　自5月下旬以来，由于担心美联储退出量化宽松而引起香港热钱外流，港股一路破位下行，然而最近这一现象却在资金面得到逆转。数据显示，连续5日来港汇持续走强，截至周四18:18，美元对港元报价7.7552，较前一日晚间继续回落10个基点，表明资金正持续大举入港。

　　资金一旦进入香港股市，不是做多就是做空，但从昨日市场表现来看，热钱借利空大幅做空香港市场的迹象十分明显。

　　昨晚伯南克表示今年稍后时间会减少买债，并于明年年中结束购买资产，触动港股敏感神经，恒指低开318点后持续放量下挫，截至收盘，报20382.87点，暴跌604.02点，跌幅达2.88%。大市成交753.38亿港元，较前一交易日明显扩大。

　　沽空数据显示，港股市场当日沽空总额高达115.45亿港元，占当日总成交比例超过15%。而在沽空标的中，跟踪恒生指数的盈富基金沽空比率最高，到达92.93%。盈富基金当日总成交额因此超过了20亿港元，较周三放大66%，而其中18.62亿港元的成交额是由融券卖出贡献的。此外，恒生H股ETF沽空比率也达到52.98%，当日融券卖空金额达2.18亿元。

　　招商证券(香港)首席策略师赵文利认为，一些情况下，沽空数据并不能单一反应市场做空行为，因为机构可能在投资组合中进行对冲，沽空的同时在现货市场也有买入。不过，如果沽空数据短期内超出正常水平，就可以认为外资看空香港市场。

　　不过也有分析人士指出，港股自5月下旬以来一路走弱，当前又收到内外两方资金面紧张夹击，恒指在不到一个月内跌幅超过13%，各项指标都出现明显超卖。一旦内地或外围流动性出现好转，市场就会出现反弹。因此聚集于港的热钱也可能正在等待这样的机会一搏反弹。

　　另外，值得注意的是，热钱流入目的地也不止在股票市场。间接受内地资金面紧张影响，港元流动性抽紧，加之上半年结算效应，香港本地银行近日纷纷上调港元定存利息，吸纳短期资金。有分析人士因此认为，本轮热钱回流很可能与本地港元需求量大幅上升有关。