农业：中央经济工作会议召开，利好种植产业链
会议部署了明年八项重点任务，其中第五项提及解决好种子和耕地问题，并指出粮食安全关键在于“藏粮于地，藏粮于技”，主要包括：1)加强种质资源保护和利用;2)有序推进生物育种产业化应用;3)开展种源技术攻关;4)牢守18亿亩耕地红线;5)建设国家粮食安全产业带;6)提高粮食和重要农副产品供给保障能力。
粮食安全无近忧，但仍需居安思危、未雨绸缪：
1)耕地面积稳中微降：据国土资源部，2017年耕地面积20.23亿亩，2013~2017年CAGR -0.05%，但近年来耕地改种非粮作物令耕地红线需要严守。2)玉米单产低于发达国家：我国水稻单产居全球较高水平，但玉米仍处杂交育种阶段，未推行转基因育种，玉米单产低于发达国家。3)大豆低自给，玉米库存下行：水稻小麦自足，粮食安全无忧。但饲用粮中，据农业部及国家粮食交易中心数据，2020年大豆进口量占供给比例高达83%，我们估算玉米临储库存消费比水平已降至约20%，随长期饲用粮需求增加，粮食安全仍需居安思危、未雨绸缪。
种植产业链或迎变革：
我们判断耕地面积增长空间有限，单产提升或为保障远期粮食安全关键手段，种植产业链或迎变革：1)转基因育种商业化进程持续推进：当前国内3例玉米获转基因生物安全证书，后续品种审定等政策方向有望逐步清晰，助推国内转基因商业化有序落地;2)行业无序竞争或改善：会议指出加强种质资源保护利用，开展种源技术攻关，我们判断有望推动育种创新以及配套知识产权保护体系完善，打破制种行业“假冒”丛生的局面;3)种植行业将迎效率升级：本次会议提出要加强高标准农田和农田水利建设，我们判断或助推国内种植业规模化、机械化，推动种植效率稳步提升。
利好种植产业链，关注后续政策推进：
我们认为此次会议利好种植产业链，转基因育种与高效种植等有望受益。1)我们初步判断未来若玉米制种转基因商业化顺利落地，玉米种业市场规模扩容将超50%，且转基因制种强调研发迭代，品种差异化提升，龙头竞争优势更为明显，行业集中度有望因此提升。我们判断布局早，研发强的公司将有先发优势，而传统育种体系成熟，拥有优势种质资源的公司，有望导入转基因性状来提升品种竞争力。2)我们认为农作物种植效率提升仍是种植产业链的确定趋势，种植业朝规模化、机械化转型，耕地资源价值将因此提升，利好拥有大量土地资源且种植效率较高的农垦企业。3)年底进入农业政策密集期，后续建议关注农村工作会议、一号文件对农业产业发展的政策推动;此外我们判断2021年转基因制种政策有望持续落地，带动种植产业链投资机会。
风险
政策落地不达预期的风险。 上一页 [1] [2] [3] [4] [5]
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