一、理财市场动态
·另类自购：基金发行新花样
关联方通过理财产品认购新基金，是牛年里新基金发行中出现的新情况。光大证券一则公告揭开“另类自购”新基金情况的一角。据该公告显示，3月2日“光大阳光2号集合资产管理计划”投资于光大保德信基金公司新发基金——光大保德信均衡精选基金，投资金额为2千万元。实际上，光大精选在发行时，光大保德信基金公司同时自购了3000万元。除了关联方的理财产品出面帮忙外，不少基金公司“担任”券商、信托公司发行的FOF产品的投资顾问，这些产品也有将火力集中到自家基金上的情况。如南方某大型基金公司就某券商FOF产品的投资顾问，在该产品披露的前十大重仓基金中，就“偶而”出现投资顾问自己基金的身影，有时就是自家的新基金。
点评：关联方通过理财产品认购新基金，从积极的方面看，一是反映理财机构对后市的乐观态度，二是增加了理财产品对所投资基金的信息的获取，有利于理财机构对产品的控制。因此，关联合作有其合理性。但缺乏规制的关联关系则可能导致交易的失衡。
·券商基金齐上阵 信托产品惊现双顾问模式
由券商基金联袂操刀，共同担当投资顾问的信托产品即将于4月下旬面世。这是继银华首只QDII产品采取“双顾问”模式之后的首款信托产品。不论是投资能力见长的公募基金、研究能力斐然的券商，抑或是具有敏锐触感的私募基金，一款银行理财产品或者信托产品背后总应有一个“强大”的投资顾问。
点评：联合顾问模式是市场进一步细分的结果，今后信托产品和银行理财产品可能将逐步采用。在上述信托产品中，公募基金负责的是其擅长的基金投资部分，券商则负责的是其他债券投资，双方在投资品种上做到了优势互补；从券商自身角度来说，券商不仅是从前的单一投资顾问，而且兼顾了自身投资的职能。从投资者的角度来看，产品设计引入机构资金增加了产品的安全度，增大了产品的吸引力。
·券商：闲置资金借信托增收
券商担任理财产品投资顾问已不算新闻，投入自有资金进行“安全保底”也早被众多券商集合理财产品采用。据了解，深圳上述券商之所以选择参与信托产品双顾问模式，主要还是因该券商尚未获准发行集合理财产品，在等待资格获批期间赚点外快以增加收入。在上述深圳券商看来，以自有资金投入理财产品，一方面弥补产品亏损，增强产品的安全系数，投资者对产品更加放心，认购积极性大幅提升；另一方面以投资人身份获取浮动业绩报酬。实际上，近两年来，投入自有资金模式在券商集合理财产品中被频频复制。然而，这种赚钱模式对于未获准发行集合理财产品的上述深圳券商来说，只能想却无法实现。于是，在等待集合理财产品批准的过程中，担任理财产品的投资顾问成为该券商资产管理的创收的主要途径。对于拥有部分闲置资金、且无法发行集合理财产品的券商来说，如果担任多只理财产品的投资顾问，则收入可大幅提升。
点评：信托，作为一种受到广泛认可的私募基金阳光化方式，在其成长过程中，整合了券商、基金公司和其他投资管理机构的资源，共同推动了私募基金的发展。如今这种证券投资私募方式的成熟，也为其他私募方式提供了经验和合作空间。
·中信信托为昆明城投融资10亿元
本周第一个工作日，为昆明市基础设施建设融资的“乾元2号”理财产品一摆上建行云南省分行网点柜台就销售过半。此次为昆明市城建投资开发公司融资10亿元，建行云南省分行信心十足。“乾元2号”基础设施类理财产品投资期限3年、投资起点5万元，年投资回报率6%起，三年累计接近20%，收益远高于同期存款及国债，且收益部分按年支付。市民在获得较高收益的同时，也支持了新昆明的建设。该产品通过建行的全省网点及理财中心，同时面向个人和机构客户发售。募集到的资金，将通过中信信托有限责任公司设立的信托计划，投资于昆明城投的股权，以支持昆明城投对昆明市盘龙区羊肠片区3700亩土地的一级开发，土地的增值收益部分将直接投入到我市的二环改造工程。信托投资结束时，将由昆明市国资委按约定价格收购中信信托持有的昆明城投股权，建设银行和中信信托再将股权出让所得资金及时兑付给购买该理财产品的投资者。
·粤财信托为佛山提供50亿信托资金
佛山市政府、工商银行广东省分行、广东粤财信托有限公司——“新市政投资项目50亿元信托理财签约仪式”在佛山隆重举行，工行推出了广东地区首款主要投资于政府重点项目建设的理财产品。该款理财产品为信托投资型人民币理财产品，本期募集的资金主要投资于佛山市重点项目建设，回购资金由佛山市政府财政统筹纳入财政适当安排。该产品预期收益稳定，风险较低，有1年期和2年期两种期限供选择，起购点均为5万元，较适合稳健型、平衡型、成长型、进取型的个人客户购买。
点评：尽管政府债在经济振兴计划的作用吸引了众多的期待，但我们认为，信托融资方式仍有其现实性。在中央财政代发的2000亿地方债分配方案水落石出的时候，各地政府通过信托融资也在紧锣密鼓地进行。这种现象提醒我们，在大众聚焦政府债的同时，有一种叫做信托的政府融资方式，其作用和风险也不应被忽视。
·中小保险公司直接投资股市获放行
经过反复论证，酝酿已久的保险资金投资新渠道终获监管部门放行。据悉，几易其稿的《保险资金基础设施债权投资计划设立指引》正式获得保监会主席办公会通过。另有消息称，中小保险公司直接投资股票市场、保险公司投资无担保债券两项政策也获得批准。另据参会人士称，中小保险公司直接投资股票市场也获放行，监管层将以“备案制”取代以往经常采用的“审批制”，允许中小保险公司在满足监管部门要求条件后直接进入股票市场。
点评：保险资金投资领域素来敏感而谨慎。我们期待着保险资金在理财市场上能更有活力，同时关注保险资金，不论在扩大投资领域方面到底走多远，都应当有与其特征相适应的规制。
·央行和银监会联合发文促进信贷结构调整
23日从中国人民银行获悉，央行和银监会18日联合下发了《中国人民银行中国银行业监督管理委员会关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》。《指导意见》要求，支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道；多方面拓宽中小企业的融资渠道，对中小企业的金融服务要精细化。扩大中小企业短期融资券试点规模。在银行间市场加快推出高收益债券和中小企业集合债券。《指导意见》提出，支持有条件的地方试点设立消费金融公司；落实好房地产信贷政策，支持房地产市场平稳健康发展。积极支持符合贷款条件的廉租住房、经济适用住房等保障性住房建设项目。支持资信条件较好的房地产企业发行企业债券和开展房地产投资信托基金试点，拓宽房地产企业融资渠道。
二、一周信托理财产品述评
上周有15款集合信托理财产品发行。共有九家信托公司发行了集合产品。其中国元信托、华信信托、中铁信托、江西信托分别发行了一款产品。而有五家信托公司发行了两款以上产品。产品的投资方式以贷款为主，债权受让、股权投资也是上周产品的投资方式之一。产品投资领域，政府项目占较大比例，只有一款证券投资集合理财产品。
点评：上周集合信托理财产品，1、延续了几周来较大的发行数量。根据用益工作室的统计，去年信托公司平均每周发行集合产品12.77款，而近几周产品均超过15款。上周五家发行了两款以上产品的公司中，中信信托、山东信托、西安信托、中融信托均为近期发行产品活跃的公司，各有两款产品发行，而湖南信托则在上周发行了三款集合信托理财产品。尽管发行了集合信托理财产品的信托公司范围不是很大，但由此仍可以看出信托公司发行集合信托产品已呈活跃态势。2、经济振兴政策推动作用明显。信托公司集合理财产品发行活跃的原因之一是受国家刺激经济政策影响，各地为振兴经济，展开了大规模的投资。上周的集合信托理财产品中，至少有八款产品资金用于基础设施建设或者其他与政府投资有关的项目。数量上占到全部产品的一半以上。同时我们看到，除此而外，产品鲜有热点。较为单调的投资领域值得关注。3、集合信托理财产品异地项目增加。因对本地项目较熟悉，在上周集合产品中，多数信托公司仍将集合资金与本地项目投资连在一起。但是，我们发行异地项目有所增加。除中融信托在广东推介融泰成长三号集合资金信托计划外，还有多款产品投资于异地项目。我们注意到，银监会前期发布了信托公司异地推介政策，今后异地项目和项目的异地推介可能将更加活跃。同时这为项目管理带来了更大的挑战。
上周在以信贷资产受让、信托贷款为主要资金运用方式的银信合作理财产品中，有多款组合投资、票据投资和债券投资的产品出现。上周发行合作理财产品的银行有10家，参与合作的信托公司中刚刚重组重新登记的华能贵诚信托赫然在列。
三、信托理财产品发行榜
·国贾公司债权转让集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：国元信托
发行规模：4000万元
资金运用方式：债权受让
推介期：2009-3-24至2009-
发行地： 合肥
信托期限： 18个月
投资门槛：100万元
预期收益率：6.2-6.5%
·华信·财富快车10号集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：华信信托
发行规模：4000万元
资金运用方式：贷款
推介期：2009-3-26至2009-
发行地： 大连
信托期限：18个月
投资门槛：100万元
预期收益率：6.5-6.8%
·新余市安居工程集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：江西信托
发行规模：15000万元
资金运用方式：股权受让
推介期：2009-3-23至2009-
发行地： 新余市
信托期限： 3年
投资门槛：20万元
预期收益率：7%
·鼎鑫1号证券投资集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：山东信托
发行规模：3000万元
资金运用方式：证券投资
推介期：2009-3-24至2009-4-3
发行地： 济南
信托期限： 2年
投资门槛：50万元
预期收益率：6.5%
·银河水务污水处理项目贷款集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：山东信托
发行规模：2500万元
资金运用方式：贷款
推介期：2009-3-27
发行地： 济南
信托期限： 1.5年
投资门槛：40万元
预期收益率：6.5%
·芙蓉12号集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：湖南信托
发行规模：4000万元
资金运用方式：股权投资
推介期：2009-3-23至2009-4-8
发行地： 长沙
信托期限： 3年
投资门槛：30万元
预期收益率：8%
·芙蓉15号集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：湖南信托
发行规模：4000万元
资金运用方式：股权投资
推介期：2009-3-23至2009-4-8
发行地： 长沙
信托期限： 3年
投资门槛：30万元
预期收益率：8%
·芙蓉16号集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：湖南信托
发行规模：4000万元
资金运用方式：股权投资
推介期：2009-3-23至2009-4-8
发行地： 长沙
信托期限： 3年
投资门槛：30万元
预期收益率：8%
·华电杨凌热电联产项目集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：西安信托
发行规模：2000万元
资金运用方式：贷款
推介期：2009-3-23
发行地： 西安
信托期限： 18个月
投资门槛：50万元
预期收益率：6.8%
·法门寺文化景区一期建设项目集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：西安信托
发行规模：5000万元
资金运用方式：贷款
推介期：2009-3-23
发行地： 西安
信托期限： 12个月
投资门槛：100万元
预期收益率：6.8%
·绿洲（3期）集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：中铁信托
发行规模：6000万元
资金运用方式：权益投资
推介期：2009-3-23至2009-4-23
发行地： 成都
信托期限： 2年
投资门槛：100万元
预期收益率：5.5-7%
·“武进高新区南河花园二期安置房建设项目（二～四标段）应收账款流动化一期”信托计划
类型：集合信托
发行机构：中信信托
发行规模：4000万元
资金运用方式：应收帐款受让
推介期：2009-3-23
发行地： 全国
信托期限： 18个月
投资门槛：100万元
预期收益率：6%
·宜华集团信托贷款集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：中信信托
发行规模：15000万元
资金运用方式：贷款
推介期：2009-3-26至2009-4-16
发行地： 全国
信托期限： 2.5年
投资门槛：200万元
预期收益率：8%
·融泰成长三号集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：中融信托
发行规模：21000万元
资金运用方式：股权收益权投资
推介期：2009-3-24至2009-4-7
发行地： 广东
信托期限： 24个月
投资门槛：万元
预期收益率：6.5%
·铁岭市沈铁工业走廊先导区基础设施建设工程项目集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：中融信托
发行规模：12000万元
资金运用方式：贷款
推介期：2009-3-15至2009-4-15
发行地： 辽宁
信托期限： 12个月
投资门槛：100万元
预期收益率：4.8%
·2009年“聚财宝”金票据2号人民币理财产品
类型：银信合作
发行机构：深发银行、信托
发行规模：万元
资金运用方式：票据投资
推介期：2009-03-22至2009-03-24
发行地： 北京、天津、上海等
信托期限：30天
投资门槛：5万元
预期收益率：1%
·“非凡财富稳健250号（T274）”人民币1个月债券型产品
类型：银信合作
发行机构：民生银行、重庆信托
发行规模：万元
资金运用方式：债券投资
推介期：2009年3月24日至2009年3月29日
发行地： 全国
信托期限：30天
投资门槛：5万元
预期收益率：1.75%
·“金葵花”招银进宝之资产池25号理财计划
类型：银信合作
发行机构：招商银行、外贸信托
发行规模：34000万元
资金运用方式：组合投资
推介期：2009年3月24日至2009年3月26日
发行地： 北京
信托期限：31天
投资门槛：5万元
预期收益率：1.9*%
·“中信理财快车计划0902期13号”人民币69天产品
类型：银信合作
发行机构：中信银行、金港信托
发行规模：万元
资金运用方式：信贷资产受让
推介期：2009-3-24至2009-4-1
发行地： 全国
信托期限：69天
投资门槛：5万元
预期收益率：3%
·“中信理财之信托计划0903期2号”人民币1年期信贷型产品
类型：银信合作
发行机构：中信银行、信托
发行规模：10000万元
资金运用方式：信托贷款
推介期：2009-3-24至2009-4-1
发行地： 全国
信托期限：365天
投资门槛：20万元
预期收益率：3.8%
·“建行财富·信托贷款类”（定）09年第23期产品
类型：银信合作
发行机构：建设银行、江西信托
发行规模：万元
资金运用方式：信托受益权受让
推介期：2009年3月25日至2009年3月26日
发行地： 青岛
信托期限：天
投资门槛：万元
预期收益率：%
·“利得盈·信托贷款型”（定）09年第27期（73天）产品
类型：银信合作
发行机构：建设银行、华信信托
发行规模：10000万元
资金运用方式：信托贷款
推介期：2009年3月25日至2009年3月29日
发行地： 上海
信托期限：73天
投资门槛：5万元
预期收益率：2.67%
·2009年第15期“稳得利·增强型信托投资”人民币50天债券型产品
类型：银信合作
发行机构：工商银行、信托
发行规模：400000万元
资金运用方式：组合投资
推介期：2009-3-25至2009-3-29
发行地： 全国
信托期限：50天
投资门槛：5万元
预期收益率：1.85%
·“阳光理财·T计划”2009年第六期产品1人民币134天信贷型产品
类型：银信合作
发行机构：光大银行、新华信托
发行规模：万元
资金运用方式：信贷资产受让
推介期：2009年3月26日至2009年3月30日
发行地：全国
信托期限：134天
投资门槛：10万元
预期收益率：2.8%
· “汇通理财”2009年第11期债券计划5号人民币44天产品
类型：银信合作
发行机构：宁波银行、中诚信托
发行规模：5000万元
资金运用方式：债券投资
推介期：2009-3-26至2009-3-30
发行地：
信托期限：44天
投资门槛：5万元
预期收益率：1.8%
·“富利宝·信托计划”0902期人民币1年期信贷型产品
类型：银信合作
发行机构：鄞州农村合作银行、金港信托
发行规模：5000万元
资金运用方式：信贷资产受让
推介期：2009-3-27至2009-4-10
发行地： 宁波
信托期限：365天
投资门槛：5万元
预期收益率：3.8%
·“心喜”系列2009061号人民币177天信贷型VIP理财产品
类型：银信合作
发行机构：北京银行、华能贵诚信托
发行规模：万元
资金运用方式：信贷资产受让
推介期：2009-3-27至2009-3-30
发行地：北京
信托期限：177天
投资门槛：10万元
预期收益率：3.3%
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