招商证券 期指推出触发风格转换

　　大盘股连续走强，而以创业板为代表的新股次新股炒作气氛有所退潮，似乎显示市场正在尝试进行风格转换，对于此转换目前有利的因素在于一是蓝筹股的低估值；二是流动性相对宽裕；三是股指期货即将推出触发转换契机；而不利的因素在于市场在紧缩性调控政策没有靴子落地之前，担忧难以完全消除，指标股的拉升持续性仍有待观察，而经济结构调整的趋势与产业发展的政策导向都更倾向于对“新”兴产业发展持续有利。当低估值遭遇政策紧缩，而高成长遭遇高估值抑制，或许这正是目前市场面临的尴尬境地，指数上下两难，多空分歧严重，个股表演轮番换马，指标股屡屡寻求突破未果。

　　综合来看，4月份是二季度开端，信贷投放会相对宽松，市场整体环境依然较好。目前周期性蓝筹股估值较低，成为支撑指数的中坚力量，预计指数将延续区间震荡蓄势状态，市场重心有望进一步抬高，市场中期形成向上突破的机会仍有可能在于政策利空出尽之时。

　　操作上，在政策没有真正明朗之前，宜继续轻大盘而重个股。短线继续挖掘年报及一季报业绩超预期高增长的个股机会，持续关注信息技术和节能环保等主题方向，蓝筹股中可侧重关注低估值的煤炭等周期性行业的中线机会，新股次新股短线需继续警惕获利回吐压力。暂时维持中等仓位建议。