那么，沃伦在想什么呢?这可以看作是一个反面教材。环保游说团体正在推动公用事业公司远离天然气，采用的策略是他们成功地将美国的煤炭推向中国，顺便说一句，中国一直在快速建设燃煤电厂。最近的一篇文章指出，与其说是对石油公司下手，不如说是对管道提出了一个更柔和的目标。

　　"保持在地下的运动越来越多地将注意力转向管道，而不是油井本身，因为它们需要各种的许可，在大多数情况下，这些许可更容易引起诉讼。"

　　这一举动让人觉得巴菲特看破了目前市场上所有的噪音，他只是在做他比别人更擅长的事情。在下跌周期中廉价买入好资产，等待市场实现其真正的价值。他似乎对目前可怕的糟糕的油价不屑一顾。这能说明什么吗?

　　这可能是在赌安装管道现在的未实现价值。一个东西一旦建成并为人们提供服务，要打官司就难多了，经常打官司的DAPL也许是个例外。看一下像ET这样的管道公司的财务报表，就会发现有100亿美元的债务用于建造这些管道。无论管道是否投入使用，这些债务都必须偿还。

　　如果天然气市场真的如我们下一节所讨论的那样增长，拥有一条输气管线可能是几年后提升利润的途径。

　　沃伦认为基础商品的价格是否过低?天然气的价格现在实在是太糟糕了。它应该会越来越好，但天然气市场似乎没有得到这个计划的备忘录。

　　沃伦对纳蒂的押注是在这种商品接近25年的低点，低点是在定价应该提升的时候出现的。进入春季的普遍想法是，被关闭的页岩生产将使大量相关的天然气脱离市场。这听起来不错，有一段时间，天然气钻井商的股价在预期中上涨，但到目前为止还没有成功。

　　另一种假设是，廉价的天然气将取代肮脏的旧煤炭，现在大部分煤炭都流向第三世界的国际市场。去年EIA估计，在2019年，纳蒂供应了38%的公用事业发电需求。风能和太阳能将占据部分市场是肯定的，正如多米尼克公司在2050年向零碳迈进所表明的那样，但沃伦一定认为天然气将在未来几年内占据主导地位。为已经强大的能源业务增加这样一个伟大的天然气资产组合感到欣慰。

　　巴菲特的这一举动可能给我们讨论过的公司的同等资产设置了一个底线。这是有史以来最谨慎、最成功的投资者之一的强硬表态。

　　近年来，监管和环保组织带来的困难，阻碍或减缓了关键管道基础设施项目的发展，比如ET的管道，该管道的关闭可能导致巴肯地区的资产搁浅，或者他们成功地推迟了来自加拿大的管道，这可能保持了世界上被取消后又被批准，然后又被取消的记录，对现有的基础设施提出了相当精细的要求。

　　这对基本天然气市场的影响还有待观察，并将取决于产量和平均储量在未来几个月内进入开采季节时的下降情况。最新的EIA钻探生产力报告显示，由于缺乏新钻井，产量正在下降。

　　EIA目前的市场预期是，在进入冬季撤气季节时，周均线将保持在5年历史水平之上。在近几周天然气储存接近见顶的情况下，这种情况并不支持这种商品的牛市假设。我们将在未来几周看看巴菲特对纳蒂的乐观是否合理。