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近期公司债交投活跃，需求旺盛，但市场规模过小，供给不足已成为制约交易所债市的瓶颈之一。专家建议，可利用交易所债市较为完善的交易机制和监管制度，进一步推动公司债市场发展。同时，鼓励债市创新、建立统一互联的债券市场。 市场规模亟待扩容 今年下半年降息周期开始后，上证所公司债和分离债市场都出现可观涨幅，交投量相当活跃。从基金仓位来看，股票仓位从去年的85%以上迅速下降至9月初的63%左右，债券持仓规模则从去年的10%左右升至9月初的19%，其所增持的债券中就有不少公司债。 但公司债市场规模过小。包括历年发行的企业债在内，目前公司债在上证所债市全部托管量中仅占14%左右。从交易量上来看，2008年以来，上市债券品种共成交25401.61亿元，其中公司债现货仅218.88亿元，占比仅0.86%。截至昨天，上证所公司债的发行总额为366.9亿元，市价总值387.42亿元。 新机制重造市场基础 在发生了“327”国债事件和前几年的券商挪用客户债券现象后，有关部门对发展交易所债市多少有点心有余悸，这恐怕是交易所债市发展迟缓的原因之一。 不过业内专家指出，近年来，交易所债券市场已发生了根本变化。2006年5月，在经过三年的努力后，上证所债券市场全面推出了新质押式回购，实现了回购制度变革，债券市场“挪券”风险被彻底杜绝。 此外，该所还先后推出了一系列发展债券市场的举措，建立了比较完善的监管制度。比如2007年7月推出的“固定收益证券综合电子平台”，以新系统重新组织交易所债券市场，并完善了债券交易模式——做市商制度和询价机制，交易机制实现了质的飞跃。 尽管电子平台的推出和新交易机制、监管机制的建立，有效促进了交易所债市发展，但历史原因形成的市场分割，商业银行不能进入交易所市场交易、政策性金融债等债券品种不能到交易所挂牌等问题，仍严重制约交易所债市的进一步发展，交易所债券市场仍然缺乏足够的深度。对此，专家呼吁，应尽快创造公平的市场环境、鼓励债市创新、建立统一互联的债券市场，并积极推动中国债券市场的国际化进程。 |
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