4.到期收益率

　　①短期债券到期收益率

　　对处于最后付息周期的附息债券、贴现债券和剩余流通期限在一年以内（含一年）的到期一次还本付息债券，其到期收益率的计算公式为：

　　②长期债券到期收益率

　　a.到期一次还本付息债券

　　剩余流通期限在一年以上的到期一次还本付息债券的到期收益率采取复利计算。计算公式为：

　　式中，y为到期收益率;PV为债券买入价;i为债券票面年利息;n为债券偿还期限（年）;M为债券面值;t为债券的剩余流通期限（年），等于债券交割日至到期兑付日的实际天数除以365。

　　b.按年付息债券

　　不处于最后付息期的固定利率附息债券的到期收益率可用下面的公式计算：

　　式中，y为到期收益率;PV为债券买入价;M为债券面值;t为剩余的付息年数;I为当期债券票面年利息。

　　三、债券的估价

　　（一）一般情况下的债券估价模型

　　一般情况下的债券估价模型是指按复利方式计算、按年付息的债券价格的估价公式。其一般计算公式为：

　　式中：P为债券价格;i为债券票面利息率;M为债券面值;K为市场利率或投资人要求的必要收益率;n为付息年数。

　　（二）一次还本付息且不计复利的债券估价模型

　　公式中符号含义同前式。

　　（三） 零票面利率的债券的估价模型

　　公式中的符号含义同前式。

　　四、债券投资的优缺点

　　债券投资的优点;本金安全性高;收入稳定性强;市场流动性好。

　　债券投资的缺点：购买力风险较大;没有经营管理权。