发挥“避风港”作用股市暴跌波及转债市场-可转债

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发挥“避风港”作用股市暴跌波及转债市场

作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2007-6-14 9:48:44

　　张大伟制图

　　“避风港”作用得以发挥

　　上周股市出现暴跌，转债市场也受到波及而出现跌势，14只转债平均下跌5.51%，然而其正股跌幅竟达到18.39%，远大于转债跌幅，可见转债投资能有效地降低投资风险，保底功能在利空行情中表现优良，资金避风港作用得到了发挥。

　　上周6.5亿元锡业转债上市，以华菱、西钢、上电为首的转债共转股2.03亿元，市场存量净增4.47亿元，达到57.89亿元。

　　成交方面，上周因锡业转债的上市而使成交量大幅增加，共成交20.53亿元，比前周增加一倍多。另外华菱、韶钢和上电等成交也有明显增多，而澄星、金鹰转债成交略减。

　　关注股性强、价值相对低估券种

　　受股市暴跌影响，上周转债市场整体股性偏强的局面得到了改变，整体呈现中股性态势；债性略有升高，但弱债性局面仍未改观，债性保护仍然较弱。具体而言，除上电、凯诺、天药和创业外，其余转债品种股性均在中弱等，新上市的澄星和锡业转债更是偏弱，前段时间涨幅较大的海化转债因上周正股急剧下挫导致转股溢价率超过38%。

　　从转债整体价值上看，上周转债理论价值随股价的暴跌而迅速下滑，导致转债价值被高估明显，平均高估18.70元/张，当然这也是转债价格变化速度滞后于正股的变化所致。如正股后市不能给转债价值有效支撑，那么转债仍有较大的下跌风险。

　　对于现券，我们建议投资者重点关注股性强、价值低估的品种，如上电转债、凯诺转债、韶钢转债等，这些品种除股性强、价值低估外，到期时间较长也为其价值增长增色不少。

　　此外，除老券外，新券的上市无疑给转债市场带来了生机。近期上市的澄星转债与锡业转债虽然溢价较高，但是其债性保护较好，另外存续期长、距进入转股期有一定时间也增加了转债投资的安全性，适合投资者长期持有以优化资产组合配置。

　　西钢转债将于6月11日赎回，天药转债将于6月21日赎回。从赎回条款上看，转股对两支转债投资者最为有利，考虑市场风险的放量释放，建议尽快转股或出售。


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