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07债市结构盘点:银行保险搭台央票国债唱戏
作者:佚名 文章来源:不详 点击数: 更新时间:2008-1-2 10:03:03



  总体来看,2007年的债市仍然是以央票国债为主导,银行保险则继续成为债市最大买主。

  2007年债券市场债券发行总额继续保持快速增长势头,年内共发行79934.03亿元,逼近8万亿大关,较2006年的58653.34亿元增长36%。

  央票国债仍是主力发行品种

  央票、国债和金融债依然占据发行量前三甲。特别国债的发行使得央票发行占比得到一定程度的稀释。全年央行票据发行总额40571亿元,较06年增长11%,占债市发行总额的50.75%,低于06年的62.27%和05年的62.94%。由于特别国债的缘故,07年国债的发行额度大幅增加,达到21947.8亿元,比重迅速增长到27.45%,大幅高于06年的14.55%。金融债发行额达11996.6亿元,占比为15%,低于06年的16.18%、05年的15.9%,国债的挤出效应明显;不过金融债平淡中也有亮点,2007年10月18日,中国石化(600028行情,股吧)财务公司在全国银行债券市场公开发行40亿元金融债,这标志着自1996年发布《企业集团财务公司管理办法》以来,财务公司发行金融债终于取得了历史性突破。

  07年短期融资券、企业债和资产证券化产品的发行额度都较06年有所增长,而占比方面企业债和资产证券化产品较06年上涨,短融下跌,反映由于利率高企和新股申购冲击短期融资券发行遭遇一定寒流。总体上看,07年国债发行快速增长,公司债市场与资产证券化产品潜力巨大,而信用产品则继续保持相当比重。从05年-07年债券发行主体来看,央票发行量比重呈下降趋势,而国债发行量比重呈现快速增长趋势,此外企业债、资产支持证券的发行量也趋于上升,反映债券市场的发行结构正在逐步均衡化。

  从发行期限来看,由于央票发行和特别国债发行的影响,07年呈哑铃状。1年以内占41.24%,1-3年以内的占23.52%;7-10年以内的占13.19%,10年以上的占12.16%,而3-7年的中期债券品种发行量比重仅有8.94%,不足一成。
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