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债市研究文章列表
  普通文章 年内全球债市“牛头熊尾”,这个世界怎么了?   2016/12/26 15:55:23  作者:佚名   关键字:债收益率,全球,债券指数
全球债市上半年牛气冲天,但下半年形势急转,全球债息显著抽升,惹来市场忧虑。这中间到底发生了什么?  上半年多国债息跌穿零,创多年新低,因全球央行持续放水,如日本央行和欧洲央行先后祭出负利率政策刺激经济,加上英国脱欧公投等议题促使环球投资者避险;但下半年债市形势急转,特别是美国大选后,市场憧憬候任总统特朗普将推动增长及美联储将加快收紧货币政策,全球债息显著抽升,惹来市场忧虑。  据智通财经了解,上半
  普通文章 人民币汇率破7近在咫尺 央行马骏:美元走势不会单方向   2016/12/23 15:26:10  作者:佚名   关键字:央行,外汇储备,人民币汇率
(原标题:人民币汇率破7近在咫尺 央行马骏:美元走势不会单方向)  近期,人民币对美元汇率“紧贴”7关口、外汇储备“直逼”3万亿美元,引发市场高度关注。  中国人民银行和外汇局相关人士22日表示,美元未来走势不会是单方向的,外汇储备也不单纯与汇率单项挂钩,市场无需对某一点位做过度解读。央行将通过多项措施,为人民币债券加入国际主要债券指数创造条件,引导更多外资投入境内市场。  面对“7关口”加大正面
  普通文章 A股明年能否走牛 就看楼市资金来不来?   2016/11/24 9:22:40  作者:佚名   关键字:楼市,券商,A股市场
传说中的4500点今年没看到,券商们的2017年度策略又来了  还有一个多月,A股2016年的行情就要落幕。虽没有2015年那般大起大落,但也让人揪心地演绎了一把跌宕起伏。回首去年此时,券商普遍预测的4500点,目前仍未摸到,说好了的增量资金也没有到位。转眼,券商2017年策略会又纷纷来临,主流券商虽然整体仍然乐观,但在点位预测上谨慎了很多。而看好明年股市的一个重要理由,就是指着楼市资金杀进来。 
  普通文章 债券市场泡沫依旧 CDS将改善发行结构   2016/9/28 10:26:35  作者:佚名   关键字:债券市场,CDS,企业债
截至9月25日当周(9月19日~9月25日),央行货币净投放9400亿元,环比增加6849亿元,创下有史以来最高单周货币净投放量。  虽然目前央行逆回购操作包含7天、14天及28天不同期限以抬高资金成本,但大量流动性进入金融机构依然有加剧债券市场泡沫之嫌。一年期、五年期及十年期国债收益率分别下跌2.5、2.19、3.37个基点至2.16%、2.55%以及2.73%。  五年期企业债与国债利差延续了
  普通文章 地方债发行已达3.77万亿 16省半年发债规模超去年全年   2016/7/28 16:33:53  作者:佚名   关键字:地方债,债发行
地方债发行已达3.77万亿,新增债券近万亿完成全年八成  16省半年发债规模超去年全年  下半年地方债规模预计2.5万亿,专家建议保持债务政策灵活性  进入7月,地方债发行在上半年提速的基础上依然保持热度。《经济参考报》记者初步统计,截至7月27日,我国地方政府债券发行规模已达3.77万亿元,逼近去年全年3.8万亿元的总发行量。  其中,新增债券发行规模达9631亿元,占发行总额的25.56%。按

  普通文章 债市变数仍多 信用融资受阻   2016/6/13 15:17:02  作者:佚名   关键字:信用风险,信用融资
债市保持稳定。上周国债利率平均上行1bp,AAA、AA级企业债利率平均下行1bp,城投债利率基本持平,中证转债指数小跌1.16%。  货币利率震荡。英国脱欧助推美元走强,加剧人民币贬值压力。5月通胀短期回落,但上周传闻5月信贷规模仍不低,季末银行MPA考核临近,流动性压力仍存。维持未来3个月货币利率中枢2.25%-2.5%。  债市变数仍多。传5月最后一周银行突击放贷,全月信贷数据或超此前预期。此
  普通文章 部分绩优次新股基一季度遭遇份额大缩水   2016/4/26 11:52:24  作者:张筱翠   关键字:次新股,缩水
证券时报记者 张筱翠  随着基金一季报相继披露,在去年底和今年初成立的次新基金份额情况得以曝光,从有80%仓位要求的次新股基份额变动情况来看,业绩表现靓眼的普通股基大部分遭遇净赎回。  Wind数据显示,从去年底至今,市场上共成立普通股票型基金31只。截至今年一季度末,这31只股基单位净值低于1元的大多成立于去年底,这些基金成立的时点刚好赶上年初大盘的巨幅调整。  成立于今年年初的部分普通股基,不
  普通文章 债券市场黑天鹅事件频发 打破刚兑或成趋势   2016/4/15 11:18:34  作者:郭雀屏   关键字:债券市场,黑天鹅
本周债券市场风云诡谲,截至昨日已经连发三起黑天鹅事件,4月13日,东北特殊钢集团公告称,公司已发部分债券出现实质违约。4月12日,浙交投发布子公司债务违约公告。4月11日,中国铁路物资股份有限公司也公告称因经营效益下滑,申请公司相关债务融资工具于2016年4月11日上午开始暂停交易。根据公告,中铁物资发行且尚在存续期的9期债务融资工具总规模达168亿。  业内人士表示,债券违约事件今年以来频发,据
  普通文章 2016债市仍是资金避风港 选择高安全边际品种   2016/2/13 9:55:31  作者:佚名   关键字:安全边际,票据
2015年信用事件接二连三,进入2016年违约事件也在继续1月25日,中债信用增进投资股份有限公司(简称“中债公司”)公告称,中小企业集合票据13青岛SMECN1联合发行人之一的青岛三特电器集团有限公司无法按期全额兑付本期票据,作为本期票据的信用增进方,中债增进已代为兑付本息。  紧接着,2月4日,中债公司又为另一支中小企业集合票据13宁德SMECNII001进行了代偿。1月26日,重汽集团福建专
  普通文章 谨防地方债的“变脸”游戏   2016/1/14 15:42:53  作者:佚名   关键字:地方债,地方政府
2015年3.2万亿置换债的推出有效缓解了偿债高峰期的风险。与2014年底的焦灼不安相比,地方政府实实在在松了一口气。然而,在稳增长的大环境下,为了加大投资力度,一些地方政府加杠杆的思维复苏,多种“创新”的举债方式浮出水面,其潜在风险不容轻视。  2015年3.2万亿置换债的推出有效缓解了偿债高峰期的风险。与2014年底的焦灼不安相比,地方政府实实在在松了一口气。然而,在稳增长的大环境下,为了加大

  普通文章 提升国债收益率曲线的完整性   2016/1/5 13:52:24  作者:佚名   关键字:国债发行结构,国债定价
有效、通畅的利率传导机制是我国货币政策中介目标从货币供应量向政策利率成功转型的必要条件。这个条件是否具备,学界尚无定论。我们的分析结果表明,我国货币政策通过债券市场传导的基本功能已经具备。但是,与美国、英国、韩国、印度等国家在正常宏观条件下的利率传导相比,我国短期利率向债券收益率的传导效率仍然偏弱,不同期限之间的套利机会仍然存在,收益率曲线的有效性还不十分完整。  有效、通畅的利率传导机制是我国货
  普通文章 12大理由告诉你:明年买股票不如买国债!   2015/12/28 16:14:18  作者:佚名   关键字:杠杆化,PowerShares
《巴伦周刊》本月发布的分析师预期普遍看涨2016年的股票市场,预计标普500在2016年底会上涨10%至2220点,而澳大利亚投资公司Prerequisite Capital Management则认为,2016年应当押注国债(通缩)而非股票(通胀)。理由如下:  1.发达国家和新兴市场的去杠杆化几乎还未开始。  2.资本错置和供应过剩:这两个问题产生的原因是a)过低的借贷成本持续了过长时间,b)
  普通文章 2016年债市展望:债牛继续 空间有限   2015/12/25 13:41:24  作者:周艾琳   关键字:信用利差,理财产品
往往在股市疯狂之时,债市总是那个被冷落的孩子。2015年可谓是债市的天下,上半年得益于审批门槛、利率下行,下半年则得益于股市资金的回流。当前信用利差和期限利差已经收窄到空前水平,2016年债牛是否仍能持续?  《第一财经日报》记者在采访过程中,多数观点认为,为了缓冲经济下行压力,2016年宽松的货币政策环境不改。然而,投资作为增长动力的时代已经一去不复返,而服务业或创新等对经济的拉动暂时无法弥补缺
  普通文章 四问地方债:地方政府是否会破产 中央是否该相救   2015/12/25 13:41:02  作者:商西   关键字:破产,政府债务管理
南都讯 记者商西 全国400多个县债务率超过100%,未来会不会事实上“破产”?一旦地方政府有“破产”的风险,中央政府应不应该出手相救?至今没有一地一人因违规举债被问责,如何让问责机制启动起来?昨天,全国人大常委会审议国务院关于规范地方政府债务管理工作情况的报告,多位常委会委员建议将债务管理工作纳入政绩考核,并建立终身问责制。  地方政府会“破产”吗?  “报告显示,100多个市本级、400多个县
  普通文章 中国股市泡沫吓人? 不妨再看看债市   2015/10/11 8:26:25  作者:佚名   关键字:股市暴跌,货币网,中国股市,股市下跌
寻求安全避风港的投资者纷纷将资金转向了世界第二大经济体火热的公司债市场。  伴随5万亿美元市值转眼化为乌有的中国股市暴跌,寻求安全避风港的投资者纷纷将资金转向了世界第二大经济体火热的公司债市场。然而,他们很可能只是从一个泡沫转向了另一个泡沫。  这是德国商业银行的箴言。这家银行预期中的中国债市年底崩盘概率现已从6月时的接近零上升到了20%。继债券价格飙升至六年高点、债券发行量创出历史最高水平后,兴

  普通文章 油价暴跌引爆能源债风险   2014/12/20 16:56:28  作者:薛皎   关键字:能源公司,油价跌破,暴跌,油价继续,能源企业
高收益债券向来受到高风险偏好投资者的追捧,但近期油价的暴跌,使高收益能源债券变成重灾区,诸多能源公司债券出现违约风险,如果油价维持当前的下跌势头,爆发新一轮的债务违约或许并不遥远。  能源公司违约风险飙升  近日,摩根大通(JP Morgan)发布的一份预估报告显示,如果未来3年油价维持在65美元/桶,那么将有超过三分之一的能源公司或将面临违约风险。  虽然未来油价的走势尚无定论,但与今年6月份相
  普通文章 全球离岸人民币债券新债发行创同期新高   2014/5/13 18:10:15  作者:佚名   关键字:人民币债券,人民币兑美元
尽  管人民币兑美元汇率由年初至今已贬值约2.8%,但无碍俗称“点心债”的离岸人民币债券新债发行;据数据公司Dealogic的最新统计,今年以来,全球离岸人民币债券新债发行金额已达人民币790亿元,创同期纪录新高,并且,已相当于去年全年新债发行的逾九成。  Dealogic数字显示,年初至今,共有53宗点心债新债发行,合计筹资人民币790亿元,较去年同期的人民币386亿元,增长逾倍,当中以中国银行
  普通文章 宽松资金逐利地方债 央行再传递微调信号   2011/11/16 10:16:49  作者:王媛 丰和   关键字:央票,资金面,债市收益率
编者按:15日,拔得地方政府自行发债头筹的上海市政府债招标火爆,机构趋之若鹜,也将银行体系宽松资金面显露无遗。在地方火热发债的同时,昨日央行发行了较上周放量逾4倍的520亿1年期央票,但令人意外的是,央行将1年期央票利率下调近9个基点。这是自8月中旬以来,一年期央票发行利率首次低于同期限定期存款利率,且约低1.25个基点,再度释放微调信号。  宽松资金逐利地方债 央行再传递微调信号  政策关注转向
  普通文章 中国大量买进日本公债是否会引起两国争议?   2010/9/15 21:35:00  作者:佚名   关键字:日本公债,日本财务大臣,日本央行,日本政府,中国外汇储备
中国今年购买日本公债的规模创纪录,这引起外界对北京方面的意图、对已然强劲的日圆汇率的潜在影响、以及东京方面是否将推动购买中国公债的疑问.   日本财务大臣上周表示,他对不能购买中国公债感到奇怪.   以下是关于日本如何看待中国购买日本公债一事的问答. 中国大笔购买日本公债是否让日本不安?   一点也不.恰恰相反,日本财务省一直在努力推动外资购买更多日本公债,目前外资购买额仅占所有未偿付债券的5.2
  普通文章 瑞银证券:中国地方政府债务或高达10万亿元   2010/6/4 14:17:31  作者:佚名   关键字:地方债务,瑞银,证券首席,中国的发展,融资平台
重庆特派员  中国的地方政府债务激增,《中华工商时报》昨天引述消息人士称,地方债务在短短几个月内,已经从4万亿元(人民币,下同,8333亿新元)飙升到7万亿元,而瑞银证券首席中国经济师汪涛估计,中国的地方融资平台总债务或高达10万亿元。  不管是7万亿还是10万亿,专家警告,昔日推动中国经济快速复苏的地方融资平台,已成为可能打击银行业和中国经济的隐患。  造成隐患的根源是中央推行的4万亿元刺激经济

  普通文章 人民币升值或推涨大宗商品 压低美国国债   2010/4/19 11:57:32  作者:佚名   关键字:美国国债,人民币汇率,人民币升值,大宗商品
中国2005年允许人民币升值的时机出乎投资者意料,在金融市场掀起了波澜。  而现在,人民币汇率重估却在普遍预期之中。那么,等人民币走强的时候,市场会不会什么反应都没有?  不一定。从2005年的经验来看,人民币升值可能会提振其他亚洲货币,抬高大宗商品价格,并打压美国国债。侧重于国内的中资公司股票有可能上涨。由于中国已经成为全球经济中一支更大的力量,对大宗商品需求旺盛,在出口市场占据主导,这次人民币
  普通文章 美国最大债权国:中日坐庄的涵义各自不同   2010/2/20 17:07:58  作者:谭雅玲   关键字:美国最大债权国,美国国债,流动性过剩,外汇储备
谭雅玲  近日日本再度成为美国最大债权国,中国成为第二。美国财政部报告显示,中国2009年12月份减持了342亿美元的美国国债,现持有7554亿美元,不再是美国的最大债权国,而日本当月则增持了115亿美元,以7688亿美元的持有额居首位,这也是中国自2008年9月超越日本成为美最大债权国以来,首次退居第二。  这一信息折射的评论各有不同角度,但是仅从日本和中国两个国家比较上看,两国并不具备可比较性
  普通文章 财政部将发行50年期最长国债   2009/9/28 13:08:17  作者:佚名   关键字:财政部,国债
近期在广西南宁召开的四季度国债筹资会上传出消息,财政部计划四季度推出50年期国债。这将是有史以来最长期限的国债品种。一位国有银行人士认为,这是一个创新,估计初期发行两三百亿元“试探一下”。“因为市场需求不是太大,估计也是尝试而已,具体金额不会太大。”一位寿险公司固定收益部人士对CBN表示,寿险公司和社保基金对超长期投资品种有一定需求,大型国有银行也会“意思”一下。他认为这个产品的推出对深化债券市场
  普通文章 分析:地方债生不逢时 恐有流标命运   2009/4/14 21:40:30  作者:佚名   关键字:地方债
路透上海4月14日电---中国地方政府债券自启动以来发行利率一路攀升,虽时下市道不济,但其先天不足的定价缺陷亦难辞其咎.金融机构期盼更多定价话语权,否则日渐疲弱的需求或导致未来出现流标.地方债面世不足三周,发行利率已上涨近20个基点(bp),在二级市场虽鲜见交易,但零落报价显示其升幅更远甚于此.其间,债市整体收益率在经济转暖预期中高歌猛进,加上地方债发行规模小、缺乏流动性等因素令其流动性溢价逐步扩
  普通文章 国债牛年首发低利率为何“开门红”   2009/2/14 17:48:01  作者:佚名   关键字:债市研究
2009年首期国债11日在银行间市场投标发行,中标利率2.76%,低于二级市场近20个基点。无独有偶,9日发行的农发行2年期金融债中标利率同样远远低于同期二级市场收益率水平。值得注意的是,工商银行、建设银行等大行均积极参与这两只债券招投标,致使国债牛年首发开门红,引发了投资者对于债市走出弱势调整格局的种种猜测。  市场认可目前的收益率  2月11日投标发行的2009年首期国债中标利率报2.76%,

  普通文章 许一览:债市止跌企稳 企债投资机会再现   2009/2/14 17:47:55  作者:佚名   关键字:债市研究
本周上交所国债市场止跌企稳,周五上证国债指数收于120.03点,与上周末持平。全周共成交了41.85亿元,相比上周的56.10亿元有所减少。上交所企债市场则是先于国债市场启动了上攻,周五上证企债指数收于132.70点,较上周上涨了0.74点,全周共成交29.52亿元,成交量较上周有所萎缩。可以看出,债市和股市的翘板效应仍是左右近期债市走势的主要因素。  基本面上,本周国家统计局公布的最新数据显示,
  普通文章 马宜敏:债市连跌欲企稳 市场表现则迥异   2009/2/14 17:47:50  作者:佚名   关键字:债市研究
本周交易所国债指数有所企稳,且大部分时间处在120点作平台整理。国债指数从今年1月初的121.53点的高位连续下跌以来,已经分别在120.7点和120点两个位置做了短暂整理,未来仍将面临选择突破方向,而题材和成交量是影响的两大关键因素。未来将考验能否有效突破10日均线的短期阻力。从周K线上观察,国债指数在经历了四周阴线后也该有反弹要求,只是目前动力略显不足。在国债个券中,在经历了连续下跌调整后个别
  普通文章 1月数据加剧谨慎预期 债市空头子弹所剩无几   2009/2/14 17:47:45  作者:佚名   关键字:债市研究
路透上海2月13日电本周中国公布的1月贸易和金融运行的两组数据,再度加剧市场对宏观经济的悲观预期,市场对债券的需求再度上升,春节之后收益率的连续上扬在周四暂缓。另一方面,此轮债市调整中的空方主力基金公司,接下来能抛出的规模也越来越少,债券市场近期有望迎来一段持稳的,波段操作应是近期的主旋律。  在这轮调整中,以五年期附近的中期国债收益率上升幅度最大,在接下来的回暖过程中,这个期限品种的风险也就相对
  普通文章 资金面持续充裕对债市构成支撑   2009/2/3 10:27:13  作者:佚名   关键字:债市研究
2月2日,大通证券发布研究报告指出,在宏观面仍未完全转暖的情况下,国内资金面持续充裕对债市构成支撑。报告指出,众所周知,宏观经济因素和资金面都与债市走势息息相关,04、05年债市的牛市就是资金面推动形成的,而08年1月份债市的上涨也是由于市场资金面宽裕所致,可见资金面的持续宽裕足以支撑我国债券市场走势。目前,宏观数据虽然部分好于预期但经济能否真正转暖不确定性较大,央行的进一步降息要视实体经济发展态
  普通文章 基金弃债投股 1月减债近900亿   2009/2/3 10:26:58  作者:佚名   关键字:债市研究
中央国债登记结算公司昨日公布的数据显示,今年1月末基金的债券托管量较上年末减少878.02亿元,为去年下半年以来首次减少,并直接导致当月债市大幅下跌;债券托管量大幅减少的其他机构还有全国性商业银行、信用社、证券公司等。  分析人士认为,导致众多机构债券托管量减少的因素有很多,如股市反弹、对债市看法产生分歧、央票发行减少、信贷投放增加等等,而前两点可能是基金等减持债券的最主要原因。但有分析认为,基金

  普通文章 通缩预期下中国债市仍存交易机会   2009/2/3 10:26:39  作者:佚名   关键字:债市研究
江南金融研究所 康海荣  在通缩预期下,经过近段时间的调整后,债市有望在银行资金配置下迎来新一波交易。   首先,全球经济放缓背景下,大宗商品价格不断下行。即使假设新增因素为0(即假设2009年物品价格与08年12月份持平),2009年全年CPI在翘尾因素作用下也将回落于-0.9%,所以2009年通缩概率极大。目前来看,国家正从提升货币乘数的几个影响因素积极展开工作,包括大幅下调存款准备金率、大幅
  普通文章 2月债市:机会大于风险   2009/2/3 10:26:24  作者:佚名   关键字:债市研究
我们认为,2月份债市继续调整的空间较小,收益率大幅下降的可能性也不大,但1月份债市调整已经提供了机构波段操作的机会。在调整空间不大的情况下,买入持有并等待收益率的下降,可能是2月份比较好的操作模式。基于对债市的乐观看法,我们依然推荐机构买入中长期品种。  2月份影响债券市场的最不利因素是1月份信贷的继续扩张。但信贷扩张并没有引起债券市场资金面的下降,而且随着2-3月份信贷新增规模的下降,商业银行用
  普通文章 分析:中国宽松货币促票据市场红火 低利率下企业喜而银行忧   2009/1/16 10:04:20  作者:佚名   关键字:宽松货币,票据市场
* 堆积如山的流动性需找出路,促票据市场规模增* 银行票据业务利润难水涨船高* 下半年市场利率有望小幅抬头,但难改全年低位运行态势* 票据类理财产品吸引力降,发行规模堪忧作者 曾菱/张胜男路透上海/北京1月15日电---面对全球肆虐的金融海啸,中国不得不打开信贷规模控制之门.但危机四伏下银行对贷款投放仍谨慎为之,为了给堆积如山的流动性找出路,兼具贷款和融资功能的票据市场规模将进一步扩大.中国政府已
  普通文章 2008年度江苏交通控股有限公司信用评级报告   2009/1/6 13:30:03  作者:佚名   关键字:债市研究
评级主体 江苏交通控股有限公司  长期信用 AA+  评级展望 稳定  基本观点  中诚信国际评定2008年度江苏交通控股有限公司(以下简称“江苏交通”或“公司”)长期信用级别为AA+。本级别反映了公司很强的长期偿债能力。基于对公司外部环境和内部运营实力的综合评估,中诚信国际肯定了公司作为江苏省高速公路和省内铁路的主要投资主体获得的政府支持,优良的资产质量,地区经济和交通量良好的增长前景及在此支撑
  普通文章 2009:债市四大猜想   2009/1/6 13:30:00  作者:佚名   关键字:债市研究
⊙东东  走过了行情火爆的2008年,债券市场来到全新的2009年。2008年,市场不断带给我们惊奇,很多变化超出了市场参与者的想象,行情的变化也超过了绝大部分投资者经验所能覆盖的范围。随着大小环境的变化和演进,市场的波动性有逐步加大的趋势,结构性行情演进的可能性也正在增加,也许2009年的市场也需要我们充分发挥想象去寻找可能性。  猜想一:上半年,城建债券大行其道,收益率下降超过100-200b

  普通文章 短暂回调难改债市09牛途   2009/1/6 13:29:58  作者:佚名   关键字:债市研究
昨日是2009年交易所债券市场的首个交易日,此前已持续上涨一月有余的国债市场并没能在新年的第一个交易日继续强势脚步,上证国债指数以0.07%的小幅缩量下跌拉开了09年的行情大幕。分析人士表示,国债市场在经历多日强攻后出现短暂回调仍属正常,债市在09年牛年的“走牛”并不存在太大变数。  国债市场缩量回调  交易所国债市场在2009年的交易首日出现小幅回落,未能迎来开门红。上证国债指数全日呈现高开低走
  普通文章 一月债市 新起点 老趋势   2009/1/6 13:29:55  作者:佚名   关键字:债市研究
交易所中期国债利率大幅高于银行间国债数据截至2008-12-31  □申银万国 屈庆 张睿 张磊  时间进入2009年,我们相信,1月份的市场会延续起源于2008年的债市牛市。基于对经济更长期的悲观预期和资金面的相对宽裕,我们依然推荐机构关注中长期国债和金融债。另外,未来的两个季度,信用风险会逐步显现,我们建议机构关注信用市场的风险和机会。  货币政策仍有空间  12月份央行再次降息并下调准备金率
  普通文章 国债市场预示中国经济将会复苏   2009/1/5 13:23:30  作者:佚名   关键字:国债市场,中国经济
受中国政府通过发债筹资以刺激经济等因素的鼓舞,中国债券市场出现了预示中国经济将出现复苏的苗头,但政府的赤字开支仍是令人担忧的问题。市场预测人士称,受此影响,中、长期国债收益率可能不会完全追随短期国债收益率的下行走势。分析师预计,中国财政部今年为筹集公共项目资金而发行的国内债券将达到创纪录的规模。中国政府希望通过这些公共项目的实施,使世界各主要经济体中增长最快的中国经济免于与全球经济一道迅速降温。去
  普通文章 析企业债券利率市场化形成机制   2008/12/17 9:46:04  作者:佚名   关键字:债市研究
随着我国多层次资本市场的快速发展,企业债券成为中国债券市场发展的新热点。企业债券既是市场产品,又是利率产品,对产品的利率定价将直接影响企业债券市场的健康持续发展。  定价基准的选择  一是以计息日一年期储蓄存款利率R为基准,浮动利差确定企业债券利率。然而,以尚未市场化的储蓄存款利率为定价基准,必然给企业债券带来较大政策风险。  二是以B-2W为基准,浮动利差确定企业债券利率。该设计方案在一定程度上
  普通文章 M2明年增长17% 央行如何向银行“压担子”   2008/12/17 9:46:02  作者:佚名   关键字:债市研究
实现17%的M2增长率有没有难度?各方的回答是不乐观。理由是:在采取了诸多措施之后,距离今年制定的M216%的增长率却越来越远。央行15日公布的11月份的M2增幅仅有14.8%  国务院办公厅13日下发的《关于当前金融促进经济发展的若干意见》要求,要落实适度宽松的货币政策,促进货币信贷稳定增长;明年要根据经济社会发展需要,以高于GDP增长与物价上涨之和约3至4个百分点的增长幅度作为2009年货币供

  普通文章 10年期国债 带刺的玫瑰   2008/12/17 9:45:59  作者:佚名   关键字:债市研究
中信宏观研究认为,未来1年期存款利率将下降到1.44%,相应的,1年期央票利率可能回落至1.2%左右,考虑税收及流动性因素,我们认为1年期国债利率未来也有望回落到0.8%~1%的水平。长端国债(10年期)的影响因素则更为复杂,目前10年期国债与1年期国债的利差在160bp左右。理论上来说,长短端利差跟经济周期和供给密切相关。  从美国的经验来看,每次美国经济进入衰退周期时,美国国债收益率长短期利差
  普通文章 市场降息预期再次升温   2008/12/17 9:45:57  作者:佚名   关键字:债市研究
昨日上证国债指数微幅上涨0.09%,收于120.26点,成交量较前日略有缩小,这是上周以来的第五根阳线。从盘面来看,各期限债券以上涨居多,剩余期限在2年左右的国债成交量最大。上证企债指数收于130.65点,涨幅0.17%。  公开市场,央行以利率招标方式进行了500亿元28天正回购操作,这是自10月22日以来央行单次回笼货币量之最。本期正回购中标利率1.00%,较上周再次下跌了40个基点,这也是央
  普通文章 资金面正出现结构与方向性重大变化   2008/12/7 14:00:16  作者:佚名   关键字:债市研究
继11月9日公布刺激经济的“十大措施”之后,国务院在12月3日,不到一个月时间内,又发布了当前金融促进经济发展的“九条”政策。其中第一条称,要“综合运用存款准备金率、利率、汇率等多种手段,保持银行体系流动性充分供应,追加政策性银行2008年度贷款规模1000亿元。”  这是什么意思?  如果比较一下,今年前三季度政策性银行新增贷款的情况,或许能察觉现在出台这些政策的急迫性。据央行今年第三季度货币政
  普通文章 许一览:国债小幅上涨 企债横盘整理   2008/12/7 14:00:14  作者:佚名   关键字:债市研究
本周上交所国债市场延续了上周的走势继续缓步上扬,周五上证国债指数收于119.79点,较上周末上涨了0.40点。全周共成交了68.61亿元,相比上周的52.62亿元有所增加。上交所企债市场本周继续横盘整理,周五上证企债指数收于128.73点,较上周上涨了0.10点,全周共成交30.71亿元,成交量较上周有所增加。  可转债方面,随着本周股票市场的小幅反弹,部分转债曾一度走出了强势上涨的,其中上周表现
  普通文章 流动性积聚中国银行间市场 令陡峭化趋势暂缓   2008/12/7 14:00:12  作者:佚名   关键字:债市研究
降息预期的兑现并未令中国的债券投资者退却,而本周一年期央票的停发和包括公开市场在内的一系列乐观的招标结果,令投资者相信债券的牛市还远未终结,在回购利率限制了短债收益率继续走低的同时,投资热情开始重新转向中长债的投资。  在收益率连续下降後,未来一旦市场收益率出现变动,长债的风险更大,空头也许会认为这样做无异于饮鸩止渴,不过,银行向来是晴天送伞、锦上添花的行业,面对全球的金融动荡,和信贷可能血本无归

  普通文章 马宜敏:国债稳健推升 企债横盘整理   2008/12/7 14:00:10  作者:佚名   关键字:债市研究
本周交易所国债指数继续以稳中有升的格局收盘,全周基本以5日均线为支撑,呈现逐级和小幅上升的趋势,交易量继续放大。交易所企债指数全周在127.5-128点的狭小区间内震荡整理,而周四和周五的连续放量是极为罕见,成为近5年来的天量。  金融债、国债等中短期品种成交活跃,短期品种市场需求较为旺盛,在国债个券中,连续上行的有009908、010110、010112、010203z、010210、01021
  普通文章 王凯:中国AA+级债券信用利差骤升   2008/11/29 13:42:05  作者:佚名   关键字:债市研究
路透上海11月28日电中国宏观经济追随全球大势掉头向下,加剧了市场对于信用风险的担忧.在国内短期融资券市场上,投资者的兴趣也向优质评级的券种靠拢,监管层的风险提示强化了这种趋势.在这个过程中,信用评级不足AAA的品种,似乎存在被误伤的可能.投资者可静待其中的投资机会.  根据中央国债登记结算公司的收益率曲线数据,一年期AA+级的短融收益率周四收报4.2774%,较AAA级的同期限收益率高出164个
  普通文章 马宜敏:利好刺激市场 国债继续看好   2008/11/29 13:42:05  作者:佚名   关键字:债市研究
本周交易所国债指数一反八连阴格局,周四在利好消息刺激下跳空高开,并在成交量的推动下,指数攻克了30日均线和5日均线,并一举向10日均线发起冲击,周五延续了升势。企债指数在周四跳空高开,跃出了连日来的平台整理,收盘站在5日与10日均线之上,成交量也是为近期少有的天量。  在债券个券中,国债品种009908、010203、010301等近期连续走出了上扬。而010408和010513周四均走势怪异,盘
  普通文章 大幅降息利好债市  债券基金热度不减   2008/11/29 13:42:04  作者:佚名   关键字:债市研究
新华网上海11月28日专电(记者潘清)中国人民银行再度大幅调降存贷款利率和金融机构存款准备金率,对前期持续走强的债券市场再度形成支撑。证券业内人士表示,大幅降息利好债市,也有望继续“加热”债券基金。  来自申银万国证券研究所的观点认为,本次人民银行下调利率早于美联储和欧洲央行议息会议,且降息幅度远超市场预期。在此之前,债市已经过数周调整,本次降息政策出台,有利于巩固债券牛市氛围。  实际上,本次降
  普通文章 桂浩明:降息幅度如此之大 效应将逐步显现   2008/11/29 13:42:04  作者:佚名   关键字:债市研究
自9月份以来,我国央行已连续四次降息,此次降息的力度最大,在历史上,如此短的时间内降息幅度如此之大,应该说是不多见的。  不过,现在有不少人对于降息的作用并不以为然,就资本市场来说,无论是9月份的贷款基准利率单边下调0.27个百分点还是11月份的存贷款基准利率大降1.08个百分点,反应都不怎么样,特别是这一次,尽管人们已预期要降息,其幅度大大超出了预期,但随后股市不过是高开了百余点,接着就一路下行

  普通文章 信贷热情与债券需求   2008/11/19 12:42:07  作者:佚名   关键字:债市研究
昨天七年期农发债招标发行,中标利率为3.1%,高于市场的预期,而1.55倍左右的投标倍率也显示出市场投资热情也并不十分的高。从市场的报价来看,中长期债券的报价基本上维持了前几日的水平,买卖盘的价差有所扩大。虽然买卖双方都有很强的理论支撑自己的观点,但从短期的盘面上来看,买方占有一定的优势,行情开始局部转入小幅震荡的形态比较明显。利率水平可能从此以后会较长时间内维持一个比较低的水平,直到有新的变化来
  普通文章 央票利率直降 放松流动性可期   2008/11/19 12:42:06  作者:佚名   关键字:债市研究
央票利率直降 放松流动性可期  昨天,央行在公开市场发行了50亿元一年期央行票据,发行利率水平较前次发行直降近96个基点,至2.2459%,达到了2006年5月份时期的水平。据悉,最终的投标结果落于央行招标的利率下限为2.2495%。  而上周3月期央票发行利率大幅下跌,似乎已经使这次1年期央票利率的大幅走低成为意料之中的事。  自9月份以来,强烈的降息预期推动了债券二级市场利率的快速下滑,而央票
  普通文章 鄞州银行:记账式22期国债中标利率2.72-2.78%   2008/11/19 12:42:06  作者:佚名   关键字:债市研究
市场情况及相关券种分析  1、 政策面  二十国集团领导人金融市场和世界经济峰会15日在美国首都华盛顿举行。国家主席胡锦涛出席会议并发表重要讲话。胡锦涛在会上指出,保持经济增长是应对金融危机的重要基础。各国应该调整宏观经济政策,通过必要的财政、货币手段,积极促进经济增长,避免发生全球性经济衰退。应该共同采取措施稳定国际能源、粮食市场,遏制投机行为,为世界经济发展创造良好条件。国际社会尤其应该防止各
  普通文章 金融专家:央行票据可以考虑逐步淡出了   2008/11/19 12:42:05  作者:佚名   关键字:债市研究
在我国债券市场还不是很发达的情况下,为了调控宏观经济,央行通过发行央行票据来控制货币供应量,但是从长期来看,国债仍然是较优的调控工具,尤其在目前的经济形势下。而在央行超规模发行票据以实现调控目的同时,央行也付出了相应的调控成本,其负面效应正在逐渐显现。笔者以为,目前我国采取积极的财政政策和适度宽松的货币政策为国债替代央票创造一个难得机遇,央行票据应该可以逐步淡出了。  国债和央行票据都是中央银行货
  普通文章 地方发债可行但不可疾行   2008/11/9 12:07:01  作者:佚名   关键字:债市研究
一则“地方政府发债方案已提交至国务院等待批复”的消息,激起了千层浪,讨论多年的地方政府发债问题终于有望走出“犹抱琵琶半遮面”的泥潭,呼之欲出了?  早在2003中年十六届三中全会,就曾考虑过地方债券发行问题,发改委也于近年着手研究在沿海地区展开地方债试点,但这却只停留在讨论层面,一直未开闸。目前,地方财政捉襟见肘,与之利益紧密攸关的房地产市场渐渐萎靡,而当前正是努力扩大内需,以此应对金融风暴且稳住

  普通文章 牛市中途歇脚:关注长债和高等级企债   2008/11/9 12:07:00  作者:佚名   关键字:债市研究
最近一段时间,整个债券市场上涨势头有所衰减,而且不同类别品种之间的分化日益显现。分析人士指出,债市目前的调整是牛市中“歇歇脚”,在没有超预期利好,也没有超预期利空的情况下,债券上下两难,需要一段盘整消化前期的大幅上涨。特别需要注意的是,各类信用产品“比翼齐飞”的时代已经过去,投资者应谨慎甄别。  牛市中需要“歇歇脚”  上证国债指数已经围绕118.50-119.10的区间窄幅震荡将近10个交易日,
  普通文章 债市持续“高烧” 业内分歧加大   2008/11/9 12:07:00  作者:佚名   关键字:债市研究
每经记者 别冶 发自北京  “都说现在债券市场相当于去年股市的4000多点了,风险很大了,那现在债券基金还该不该投?”基民刘先生对这个问题最近特别关注。  事实上,不仅是刘先生这样的个人投资者,即便是像机构这样的专业投资者,“各路人马”观点上的分歧也正在速度扩大,一面对债券牛市予以肯定,一面是疾呼警惕债市风险。  业绩抢眼引爆发行  债券基金业绩“喜讯”不断已是不争的事实。  来自银河证券的统计数
  普通文章 企业债市场连续下挫 风控是债券投资关键   2008/11/9 12:06:59  作者:佚名   关键字:债市研究
东方网11月8日消息:国内的企业债市场近日连续下挫,对此,目前正在全国发行的申万巴黎添益宝债券基金拟任基金经理王成近日表示,本次企业债的回调,主要原因是前期上涨较快引发获利回吐。  王成认为,挑选债券基金可以从三个方面考察:收益、规模和风险控制能力,而其中最为重要的就是风险控制。目前,央行仍具备几次降息和下调准备金率的可能,在近一年时间内,利率风险较小。但目前宏观经济形势不乐观,市场最大的担忧还是
  普通文章 预计09年中国国债发行量将增长70%以上   2008/11/5 11:54:03  作者:佚名   关键字:09年中国国债发行量,国债发行
预计中国明年将大幅度提高国债发行规模,因中国正加大力度扩大基础设施建设和改善社会保障体系以便促进经济增长。分析师称,在税收收入下降并需要推出一个更大的财政刺激方案的情况下,中国政府将在本年度的基础上将国债发行规模至少扩大70%。分析师表示,多出来的这部分供给应该很容易被市场吸收,原因之一是中国可能进一步放松货币政策,因而金融系统将留有更多现金。但市场预计,新的中长期国债将导致收益率曲线在未来几个月
  普通文章 央票收益率持续下行,降息不远?   2008/10/25 17:30:45  作者:佚名   关键字:债市研究
早报讯 中国人民银行本周从公开市场净回笼580亿元。交易员表示,央票发行收益率本周继续大幅下滑,这表明在当前经济增速明显放缓的情况下,央行有意引导市场利率不断走低,这可能预示着下次降息为期不远。   交易员同时指出,目前市场对于公开市场央票需求相当旺盛,但央行为了维持资金面宽裕,明显对央票发行量有所控制,预计短期内公开市场将以温和净回笼或净投放为主。   北京一银行交易员称,“(央行)通过公开

  普通文章 专家:通过国债调控经济紧缩   2008/10/25 17:30:44  作者:佚名   关键字:债市研究
今年的第二只30年期记账式国债昨天发行,实际发行面值金额240亿元,期限30年,经投标确定的票面年利率为3.91%,10月31日起,本期国债在各交易场所以现券买卖和回购的方式上市交易。   此前财政部在5月份发行了第一只30年期国债。从2006年一只未发,到2007年发行一只,增加到今年的两只,在当前形势下,国家为何连连发行长期国债?   专家认为,国债是具有财政政策和货币政策两种政策功能的工
  普通文章 债市连涨两月 高位震荡后机会何在?   2008/10/25 17:30:44  作者:佚名   关键字:债市研究
股市跌跌不休,债市却风生水起。8月以来,债市迎来了一波凌厉的上攻,08新湖债(122009资料)的上涨幅度一度曾接近10%,月涨幅超过3%的公司债也不少见。债市赚钱效应凸现,投资者惊呼:债券牛市来了!然而,近日债市却略有调整,前期涨幅较大的公司债纷纷下调。08新湖债(122009资料)从10月14日112.50元的高位,跌至昨日的105.10元,到期收益率升至6.24%。   目前,业内普遍的观
  普通文章 数据喜忧参半 债市持续盘整   2008/10/25 17:30:43  作者:佚名   关键字:债市研究
本周公布的三季度宏观金融数据可谓喜忧参半,虽然9月份CPI持续回落,但是三季度GDP同比增长仅9%,低于市场预期,引发市场对经济增速减缓加剧的担忧。受此影响,本周债市持续高位盘整,上海交易所国债指数周一开盘118.33,周五收于118.30,与上周持平。本周国债指数最高118.39点,最低118.08点,上海证交所国债指数本周收出小阴线。全周共成交了56.59亿元,比上周大增17.23亿元。  
  普通文章 可交换债将减缓“大小非”压力   2008/10/20 9:01:53  作者:佚名   关键字:债市研究
《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》昨日发布。业内专家认为,推出可交换债券不但为上市公司股东提供了一种新的流动性管理工具,缓解了限售股集中大规模上市对市场价格形成机制的冲击,也为投资者判断上市公司股票价值提供了更多信息。   已有公司准备发行   早在可交换债发行规定征求意见期间,就有众多上市公司大股东向监管部门表明愿意发行可交换债意向,并已有大公司开始着手准备;也有不少“大小非”在券商
  普通文章 阶段性回调无碍债市的持续向好   2008/10/20 9:01:52  作者:佚名   关键字:债市研究
富滇银行唐定   经过前一阶段的疯涨之后,上周债市收益率出现较大的回调。国债各期限品种收益率普遍上升,10年以下的中短端回调幅度在10BP左右,而10年以上的长端涨幅超过了20BP,收益率曲线明显变陡。金融债收益率涨幅虽小于国债,但部分品种收益率也有10BP以上的回升。在基本面和资金面均未发生大的变化的情况下,我们认为这种回调更多的体现了市场对前一阶段利好的透支,而对于未来市场的整体走势我们依然

  普通文章 债券牛市之下 求证债市支撑点   2008/10/20 9:01:52  作者:佚名   关键字:债市研究
左右市场的最大因素,归根到底还是预期。而对于目前来说,债市的反应最为明显。   自日前“三率”齐降之后,债市的整体预期已经相对于三个月前来了个“空翻多”,从加息的预期翻转为降息的预期。而因为预期的存在,市场往往走在前面,这一波债市的大涨,普遍观点是已经提前透支了未来100个基点的收益空间。但是,随着经济发展减速以及货币政策面的放松,这似乎还只是债市
  普通文章 债市收益率处于历史较低水平   2008/10/20 9:01:51  作者:佚名   关键字:债市研究
周四交易所国债市场再度走高,上证国债指数收盘报118.34点,再创历史新高,较上日升0.13点;市场成交9.04亿元,同比显著增加。   从市场表现情况看,沪市50家上市国债上涨约占四成,下跌超过两成,其余券种没有交易。收涨券种普遍涨幅不大,但下跌券种跌幅也比较小,近期涨幅巨大的长期券种上升势头减缓,010107、010213等小幅收低,010613以1手成交收高2.74%,对指数有一定推动。市
  普通文章 加息,不现实亦不可取   2008/7/29 10:00:11  作者:佚名   关键字:债市研究
下半年,通胀控制得好,全年CPI有望回落至6%到7%区间,这是多位经济学者的最新预测。这意味着如不加息,负利率状况年内难以改善,加上控制通胀的宏观调控目标,加息之声更盛。   但真要加息,却不那么简单。一个现实的问题,即美联储至今仍奉行着低利率和美元贬值的政策,此时加息,将令更多的国际游资来华博取人民币升值的美餐。美国人把全世界都拖入了美元贬值的陷阱,而2%的美元利率更是牵制和束缚了各国央行的手
  普通文章 全力保发展 有效控物价政策适时调   2008/7/29 10:00:10  作者:佚名   关键字:债市研究
7月25日前后,媒体报道了中共中央、国务院、人大财经委一系列讨论经济形势会议的信息。央行等相关部委据此也提出了下一阶段工作设想。笔者试对其作一评析。   首要任务:全力保发展,有效控物价。中共中央、国务院和央行相关会议的新闻稿均明确指出:“把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务,把抑制通货膨胀放在突出位置。”   “全力”提法不寻常。保发展不仅与防通胀一起成了“首要任务
  普通文章 宏观调控思路应有长期化制度化视角   2008/7/29 10:00:10  作者:佚名   关键字:债市研究
上证观察家为加强和改善宏观调控,提升调控效率,相关政策就应有长期化制度化视角。为此,短期宏观调控应与长期经济金融体制改革相结合,将其置放在一个制度化规范化的平台上进行。这不仅要求进一步推进金融体制改革,完善金融市场化体系,还要求优化整个经济体制的运行机制。这无疑是艰难的征程,但我们别无他选。   鉴于宏观调控的取向和力度上的重大分歧,未来政策走向更有可能沿着折中思路前行:从紧政策可能会做出局部调

  普通文章 杨云表示 可转债已具低风险博弈价值   2008/7/29 10:00:09  作者:佚名   关键字:债市研究
在经过一年多的暂停申购后,国内唯一一只可转债基金——兴业可转债(行情,净值,基金吧)基金在近期已重新开放申购。暂停申购期间,上证指数同期经历了一轮“过山车”式行情,从4000多点涨至6124点,又回跌至2566点,而兴业可转债基金却取得8.59%的正收益率,在偏债型基金中拔得头筹。   在上半年深度调整中,兴业可转债基金利用可转债的债券特性规避了系统性风险和个股风险,并灵活调整股票仓位,表现出良
  普通文章 市场很复杂 债券投资也须分散   2008/6/26 10:28:43  作者:佚名   关键字:债市研究
周三晚上,全世界都在关注着美联储的决定。经历一系列的惊心动魄和力挽狂澜之后,温文尔雅却有着坚定内在力量的伯南克再次面临选择。是继续维持低利率以刺激经济,还是主动加息,通过一系列经济的内在传导机制遏制通胀,成为摆在伯南克和他的同僚们面前必须思考的问题。  伯南克遇到的问题,按照货币主义的观点,应当早已注定。仅能获得低利息收入、并在全球流动的巨量美元,在金融市场大量的创新无法解决其去处,特别是次贷危机
  普通文章 将3年期左右债券作为核心配置   2008/6/26 10:28:42  作者:佚名   关键字:债市研究
□国泰君安 姜超   短期内,我们预测CPI将显著下降,6月降至7%以下,8月降至6%以下。但由于粮食出现增产的瓶颈,加之玉米价格受制于外,食品价格长期看涨。而国内油价和电价的管制非长久之计,加上高涨的PPI,通胀的长期前景不容乐观。   未来债市资金将继续绷紧,源于央行持续的准备金率对冲。虽然通胀短期下降,但在长期通胀形势未明之前,我们依然不推荐任何长债的投机,坚持将3年期左右作为核心配置,
  普通文章 高通胀侵蚀企业利润下半年可能将继续被强化   2008/6/26 10:28:41  作者:佚名   关键字:债市研究
高通胀侵蚀企业利润在下半年可能将继续被强化。通胀因素对工业企业利润增长的负面影响将导致下半年企业盈利增速的继续回落。   由于下半年宏观经济将在下行区间运行,从经济总量上判断,总需求的增长趋势将被压制;与此同时,高通胀对总需求增长的抑制效应也已开始显现。由于我国将采取一系列扩大内需的政策,相对而言,外部需求下降对企业利润增长构成的压力将更为明显。   同比增速大多前高后低   从总量来看,历
  普通文章 资金继续追逐分离债宝钢分离债中签率0.61%   2008/6/26 10:28:41  作者:佚名   关键字:债市研究
虽然股市和债市的行情均难言景气,但“横跨”两个市场的分离交易可转债依然受到资金追捧。   宝钢股份  (600019 股吧,行情,资讯,主力买卖)昨日发布的公告显示,此次发行的宝钢分离债的中签率为0.61%,虽然较之前发行的4只同类债券有所上升,但考虑到本期分离债100亿元的发行量,中签率依然在较低水平。   投资者“追捧”   今年2月下旬集中发行了三只分离债,中签率位

  普通文章 资金面宽松 短中期内债券走势恐会分化   2008/6/22 11:13:29  作者:佚名   关键字:债市研究
债市主要受几方面因素影响,一是市场资金面,是国内债市的主要推动力量,二是市场利率,主要由CPI和央票利率来引导。由两方因素来看,短中期内将引导债市形成分化走势。   首先从资金面来看,市场资金较为宽松,但面临紧缩调控压力较大。从银行存贷差扩大来看,5月末,金融机构人民币存贷差为14.82万亿元,自2008年初以来连续5个月保持升势,未来企业利润增速的下降和较高的定活存款利率之差,都还将推动定期存款
  普通文章 CPI涨幅环比回落 价格传导从PPI到CPI有多远   2008/6/22 11:13:25  作者:佚名   关键字:债市研究
在CPI涨幅环比大幅回落之际,此前一直颇有顾虑的成品油、电力价格调整方案昨晚终于出台。   专家认为,此次调价对CPI的直接影响有限,可以被食品价格下跌抵消;对PPI的直接影响更大,其节节攀升之势难以阻挡。   5月,PPI涨幅继续攀升并首次反超CPI涨幅,市场对通胀的关注点已由CPI转移到PPI。此次油电调价后,未来PPI是否会开始向CPI传导上涨压力?   对此需要做具体分析。一方面,从
  普通文章 汇率升速新高 央行以升值抑通胀意愿强烈(图)   2008/6/22 11:13:23  作者:佚名   关键字:债市研究
人民币汇率连续三天走强      昨日早盘,人民币兑美元汇率中间价高开27点,升破6.88,这是本周内连续第3个交易日走强,亦为今年内第46次创下汇改以来的新高。6月以来,人民币汇率一反破七后近两个月的盘整走势而急速走强,业内分析,这显示了中国央行推动人民币汇率快速升值以抑制通胀压力的意愿较为强烈,摆在管理层面前的最大任务目前仍是反通胀。   6月或创下汇率升速新高   国际汇市美元已连续
  普通文章 近期债市企稳 后市难言乐观   2008/6/22 11:13:20  作者:佚名   关键字:债市研究
上缴部分存款准备金后的第一个交易周,沪市国债指数呈现企稳趋势。国债指数周二(6.17)探至113.56点,接近历史高点。但分析师认为,无论从短期品种还是长期品种来看,债市上行空间均十分有限,建议投资者继续持谨慎态度。   上缴部分存款准备金后的交易所国债市场小幅走高,结束上周弱势格局。国债指数周二(6.17)探至113.56点,接近历史高点。不过,整体市场气氛仍较为谨慎,成交量在低位徘徊,三个交
  普通文章 准备金率上调难抑银行放贷冲动   2008/6/12 14:13:42  作者:佚名   关键字:债市研究
6月7日,中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。此次上调准备金率的时间与幅度均在市场预期之外。在外汇储备持续高增长的情况下,我们认为其主要目的在于对冲外汇占款增长带来的流动性过剩,传递监管当局的继续从紧的政策信号。稳定通货膨胀预期亦是其中目的之一。   此次上调准备金率至17.5%,尚在我们对今年准备金率的预测范围之内,但是今年最终的准备金率将可能超过我们的预期。静态分

  普通文章 发改委专家:上调准备金率是错误   2008/6/12 14:13:41  作者:佚名   关键字:债市研究
王建表示,目前生产流通以及资本市场的资金短缺非常严重,在这种情况下,宏调政策再不转向,经济掉头向下的可能性很大,从最新的数据来看,经济已经在往下走,未来可能会加速下降。   当前中国经济下行趋势已非常明显,财政政策与货币政策应有所调整,及早转向“双积极”——昨天,国家发改委中国宏观经济学会秘书长王建,就宏观经济及相关政策分析接受《每日经济新闻》采访时如是表示。   今起,国家统计局将陆续公布5
  普通文章 三大因素推高PPI 未来仍难快速回落   2008/6/12 14:13:39  作者:佚名   关键字:债市研究
国家统计局昨天公布的数据显示,5月份我国工业品出厂价格(PPI)上涨8.2%,创下三年来的新高。至此,PPI已连续10个月呈现涨幅扩大趋势,国际大宗商品价格上涨尤其是原油价格屡创新高成为PPI上涨的重要动力。有关专家认为,下半年我国CPI涨幅可能逐月逐步回落,但是PPI增速快速回落的可能性较低,通货膨胀压力仍然较大,持续时间将较长。⊙本报记者 薛黎   三大因素推高PPI   从5月份PPI数
  普通文章 千亿美元豪赌人民币升值 引爆流动性过剩大战   2008/6/12 14:13:30  作者:佚名   关键字:债市研究
高达25%以上的恶性通胀、不断扩大的贸易逆差、层层飙升的外债,这一切凸现了当前越南经济所面临的困境。越南股指今年以来跌幅近60%,越南盾自今年3月下旬扩大交易波动幅度以来连续下跌,一年期远期外汇市场更是预期其在未来一年要下跌30%。   与此同时,标准普尔等三大评级机构也纷纷下调对越南经济前景的预测。   现在看来,情形不容乐观的远不止越南一国。同病相怜的似乎还有马来西亚、菲律宾和泰国,6月9
  普通文章 5月国债市场: 托管量继续居首  指数高位横盘   2008/6/5 9:30:37  作者:佚名   关键字:债市研究
在过去的5月份,财政部共发行国债4期,其中:记账式国债三期,总计发行面值831.5亿元(三个月期品种1期,面值280亿元;七年期品种1期,面值271.5亿元;三十年期品种1期,面值280亿元);电子式储蓄国债一期,发行面值300亿元。记账式国债的发行量较去年同期增长193.7亿元。   5月有一期凭证式国债到期和13期国债付息。截至5月底,记账式国债(含特别国债)托管量为47154.4亿元,较上
  普通文章 CPI公布之前 市场仍将保持高位横盘整理态势   2008/6/5 9:30:36  作者:佚名   关键字:债市研究
5月债券市场整体上呈现出高位窄幅整理的态势, 我们从供需关系、基本面、资金面以及政策面来分析认为,6月份债市盘整局面难改。   5月债券市场整体上呈现出高位窄幅整理的态势,观望情绪浓厚,市场成交清谈,供需力量均衡。5月份的债券市场成交清淡,主要受到了存款准备金率上调、资金面趋紧等诸多因素的影响。12日国家统计局公布的4月份CPI达到8.5%,较3月份的8.3%又上涨了0.2个百分点,CPI的重新

  普通文章 光大保德信:适当增加债券基金的比重   2008/6/5 9:30:35  作者:佚名   关键字:债市研究
市场仍处震荡整理格局,基金投资应该保持较为灵活的资产配置,而不是将所有的钱全部投在股票基金上。基民可以采取分步投资法,这尤其适合目前的市场环境。   在目前波动的市场中,如果投资者的股票基金投资额较多,可以适当增加债券基金的比重,降低组合风险。对大多数的投资者而言,明智的做法就是根据自身的投资目标和投资周期合理配置金融资产的比重。实现组合多样性,可以首先合理配置股票、基金、现金的比重,然后配置投
  普通文章 国泰基金:对债市持谨慎乐观态度   2008/6/5 9:30:34  作者:佚名   关键字:债市研究
自今年年初以来,上证综指已经下跌超过30%,市场累积的风险不断得到释放。与此同时,人们在投资上的风险偏好水平也不断下移,保本、债券等低风险类投资产品渐渐被投资人关注。记者近日就相关问题采访了国泰金龙债券基金经理林勇先生。   林勇表示,债券类基金产品和宏观经济整体关联度更高。由于受美国经济减缓和世界经济减速的影响,2008年中国经济面临外需回落,经济减速风险。考虑到内需较为强劲,固定资产投资大幅
  普通文章 泰信优势增长:股市债市两相宜   2008/6/2 10:55:09  作者:佚名   关键字:债市研究
底部区域基本形成,CPI持续下降将迎来新一轮的股市投资机会,那么选择什么基金比较合适呢? 一、股市、债市跷跷板特征明显 混合型基金股债两相宜   近两年来股市、债市跷跷板现象非常明显:股市上涨阶段债市下跌、股市下跌阶段债市上扬。   混合型基金的优势在于可以根据资本市场特征选取重点证券类型:当判断股市下跌时尽可能地减少仓位并增加债券投资比例;相反,当判断股市上扬时则增加仓位并减少债券投资,灵活
  普通文章 天治基金:看好能够抵御通胀行业   2008/6/2 10:55:08  作者:佚名   关键字:债市研究
在目前的情况下,管理层希望维持市场稳定的意图还是很明确的。如果市场继续大幅杀跌,融资融券、限制再融资等利好政策就随时可能出台。电信重组的启动以及国家可能对价格受管制的石油和电力行业采取某些方式进行补偿的措施都会对相关行业和公司产生利好作用。另外,压制市场走强的金融板块也可能在消化了交通银行  (601328 股吧,行情,资讯,主力买卖)、浦发银行  (600
  普通文章 南方基金投资总监苏彦祝:关注通胀 冷静投资   2008/6/2 10:55:07  作者:佚名   关键字:债市研究
就在市场谈通胀色变的时候,南方基金投资总监苏彦祝5月31日在彩虹之旅南京会场鲜明亮出了自己的观点,“通胀是合理的,前些年高增长低通胀实际上已经无法维持。”他认为对于通胀的认识将关系到证券市场的全局,其在南京演讲的题目就是通胀背景下的股票投资。   通胀是合理的   苏彦祝认为,从2003年经济快速起飞以来,中国连续四五年通胀水平一直都没有起来,这应该说受益于包括技术进步、效率提高在内的多种因素

  普通文章 许一览:如何应对高企的CPI指数   2008/6/2 10:55:07  作者:佚名   关键字:债市研究
国家统计局公布数据显示,我国4月份CPI(消费价格总水平)同比上涨8.5%,低于2月份的8.7%,但较3月的8.3%有小幅反弹,仍处于历史高位。而4月PPI(工业品出厂价格)则同比上涨8.1%,创下近3年新高,显示当前物价上涨压力仍然明显。   对近几个月CPI数据进行分析,可以发现三个特点:一是食品类价格同比上涨远高于非食品的上涨幅度。以4月份公布的数据为例,食品价格上涨最高,达22.1%,各
  普通文章 高油价高通胀背景下的投资机会   2008/5/28 11:50:11  作者:佚名   关键字:债市研究
国际原油NYMEX原油期货价格每桶创纪录的攀升到135美元的高位,支撑原油上涨的主要因素有中国、印度等地区的消费增加、美元持续贬值以及对冲基金的炒作等。随着国际油价的连创新高,世界各国对本国通胀的担忧逐渐加重,外围环境给我国通胀带来的压力持续加大。   国内通货膨胀主要由食品价格大幅上涨所拉动,在国际粮价持续上涨影响下,短期国内还难以改变粮油供需的紧张局面。考虑到我国各项生产要素价格长期被低估,
  普通文章 加快人民币升值步伐能抑制通胀压力吗   2008/5/28 11:50:10  作者:佚名   关键字:债市研究
2007年,人民币在欧美不断抱怨和中国国际收支顺差扩大的双重压力之下不断升值,累计升幅达到6.87%。今年,由于通胀压力的上升,人民币升值的速度进一步加快,升幅加大。仅今年第一季度人民币升值幅度就达到了4.2%,目前美元与人民币汇率已经“破七”,而且预计人民币还会进一步升值。但是,通胀压力在人民币升值步伐加快的过程中未有下降,今年第一季度CPI涨幅达到8%。有人认为升值的效应尚未显现,随着时间的推
  普通文章 无担保债券的春天还有多远   2008/5/28 11:50:06  作者:佚名   关键字:债市研究
乍暖还寒可能是对目前的无担保债券市场最贴切的形容了。   自从去年10月份银监会发布《关于有效防范企业债担保风险的意见》以来,除了部分“历史遗留问题”,新发债券中无担保债券不断增加。   然而,种种迹象表明,目前的无担保债券在发行和交易上均出现了一定的困难。   3月底以来,交易所交易的无担保公司债、分离债的收益率逐渐上升。5月初,华能国际10年期无担保公司债网上发行出现“流标”现象,原本4
  普通文章 解剖巨灾债券:证券化对冲自然灾害损失   2008/5/28 11:50:05  作者:佚名   关键字:债市研究
四川汶川8级强震后,正不断增加的财政拨款和社会捐赠与灾后重建需要的巨量资金相比,仍显杯水车薪。我国巨灾风险管理体制的欠缺再次凸显。   几乎同时,地震多发的日本提供了一个样本——将巨灾风险转移至资本市场,解决地震带来的财务损失问题。   本月,慕尼黑再保险公司(下称“慕再”)代表日本国家农业互保协会(下称“日本农业互保协会”)在日本发行了期限3年的日本地震风险巨灾债券,总发行额3亿美元,债券票

  普通文章 基于当前经济形势的货币政策举措探析   2008/5/22 10:12:54  作者:佚名   关键字:债市研究
第1页第2页第3页第4页   当前的宏观经济与政策形势   2007年以来,我国物价指数持续攀升,彰显出通货膨胀的压力。我国2008年1月份居民消费价格(CPI)总水平同比上涨7.1%的基础上, 2月份居民消费价格总水平同比上涨8.7%。,直接体现了我国较严重的通货膨胀,也增大了社会各界对通胀水平上升的进一步预期。对此,政府表示将继续采取宏观紧缩政策,力图使全年的CPI同比保持在4.8%以下。
  普通文章 李扬:货币政策对实体经济影响趋弱   2008/5/22 10:12:53  作者:佚名   关键字:债市研究
中国社会科学院金融研究所所长李扬昨日认为,金融业的发展使得货币与实体经济的关系越来越疏远,这将弱化货币政策对实体经济的作用。   李扬在该所举办的金融研讨会上称,自上世纪90年代以来,金融创新和金融全球化发展迅速,各国央行对实体经济调控的传导过程被拉长。如我国目前的货币调控,无论是数量政策还是价格政策,一般都先经过金融部门,再经过市场机构,最后到达实体部门时,影响远不如前两者直接而频繁。   
  普通文章 银河基金认为债市行情取决于宏观形势   2008/5/22 10:12:53  作者:佚名   关键字:债市研究
银河基金固定收益部总监索峰表示,债市能否继续酝酿一轮行情,主要取决于对宏观经济形势的解读,而股票市场上,5月份反弹仍会延续。   据中国证券报5月21日报道,银河基金固定收益部总监索峰日前表示,后期债券市场的加息压力已基本解除,法定准备金率继续上调的空间不大,债市能否继续酝酿一轮行情,主要取决于对宏观经济形势的解读。股票市场上,5月份反弹仍会延续,但要注意及时调仓或减仓。   4月份,股票市场
  普通文章 债券型基金应为资产的常规配置   2008/5/22 10:12:46  作者:佚名   关键字:债市研究
过去两年的快牛进程催生了我国基金业的高度繁荣,基金更是凭借着专家理财的优势,一度创下了“只赚不赔”的神话。对于获利的不断追逐使得众多普通百姓早已把“股市有风险,投资须谨慎”的警示语抛之脑后,在选择基金产品时,尤其偏爱“获利不菲”的股票型基金,殊不知此时市场风险已是如影随行。   果不其然,在美国次债危机席卷全球之际,一轮出人意料的深幅调整已悄然而至,A股市场未能独善其身的背景下,大盘直泻3000
  普通文章 四月CPI超预期 下半年CPI涨幅有望回落   2008/5/13 10:55:23  作者:佚名   关键字:债市研究
国家统计局昨天公布,4月份我国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨8.5%,超出此前业界预测的8%-8.3%涨幅,并且仅低于今年2月创下的近12年来高点8.7%。此前3月份CPI曾略有回落,涨幅为8.3%。   统计局分析认为,4月份CPI涨幅仍处于高位,既与上年4月份的低基数有关,又与国际市场初级产品、特别是粮食价格持续大幅度上涨导致国内食品价格居高不下有关。当前仍需要密切关注未来的价格走势,

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