高通胀侵蚀企业利润下半年可能将继续被强化 2008/6/26 10:28:41 作者:佚名
关键字:债市研究
高通胀侵蚀企业利润在下半年可能将继续被强化。通胀因素对工业企业利润增长的负面影响将导致下半年企业盈利增速的继续回落。
由于下半年宏观经济将在下行区间运行，从经济总量上判断，总需求的增长趋势将被压制；与此同时，高通胀对总需求增长的抑制效应也已开始显现。由于我国将采取一系列扩大内需的政策，相对而言，外部需求下降对企业利润增长构成的压力将更为明显。
同比增速大多前高后低
从总量来看，历
资金继续追逐分离债宝钢分离债中签率0.61% 2008/6/26 10:28:41 作者:佚名
关键字:债市研究
虽然股市和债市的行情均难言景气，但“横跨”两个市场的分离交易可转债依然受到资金追捧。
宝钢股份 （600019 股吧,行情,资讯,主力买卖）昨日发布的公告显示，此次发行的宝钢分离债的中签率为0.61%，虽然较之前发行的4只同类债券有所上升，但考虑到本期分离债100亿元的发行量，中签率依然在较低水平。
投资者“追捧”
今年2月下旬集中发行了三只分离债，中签率位
资金面宽松 短中期内债券走势恐会分化 2008/6/22 11:13:29 作者:佚名
关键字:债市研究
债市主要受几方面因素影响，一是市场资金面，是国内债市的主要推动力量，二是市场利率，主要由CPI和央票利率来引导。由两方因素来看，短中期内将引导债市形成分化走势。
首先从资金面来看，市场资金较为宽松，但面临紧缩调控压力较大。从银行存贷差扩大来看，5月末，金融机构人民币存贷差为14.82万亿元，自2008年初以来连续5个月保持升势，未来企业利润增速的下降和较高的定活存款利率之差，都还将推动定期存款
CPI涨幅环比回落 价格传导从PPI到CPI有多远 2008/6/22 11:13:25 作者:佚名
关键字:债市研究
在CPI涨幅环比大幅回落之际，此前一直颇有顾虑的成品油、电力价格调整方案昨晚终于出台。
专家认为，此次调价对CPI的直接影响有限，可以被食品价格下跌抵消；对PPI的直接影响更大，其节节攀升之势难以阻挡。
5月，PPI涨幅继续攀升并首次反超CPI涨幅，市场对通胀的关注点已由CPI转移到PPI。此次油电调价后，未来PPI是否会开始向CPI传导上涨压力？
对此需要做具体分析。一方面，从
汇率升速新高 央行以升值抑通胀意愿强烈(图) 2008/6/22 11:13:23 作者:佚名
关键字:债市研究
人民币汇率连续三天走强
昨日早盘，人民币兑美元汇率中间价高开27点，升破6.88，这是本周内连续第3个交易日走强，亦为今年内第46次创下汇改以来的新高。6月以来，人民币汇率一反破七后近两个月的盘整走势而急速走强，业内分析，这显示了中国央行推动人民币汇率快速升值以抑制通胀压力的意愿较为强烈，摆在管理层面前的最大任务目前仍是反通胀。
6月或创下汇率升速新高
国际汇市美元已连续
近期债市企稳 后市难言乐观 2008/6/22 11:13:20 作者:佚名
关键字:债市研究
上缴部分存款准备金后的第一个交易周，沪市国债指数呈现企稳趋势。国债指数周二(6.17)探至113.56点，接近历史高点。但分析师认为，无论从短期品种还是长期品种来看，债市上行空间均十分有限，建议投资者继续持谨慎态度。
上缴部分存款准备金后的交易所国债市场小幅走高，结束上周弱势格局。国债指数周二(6.17)探至113.56点，接近历史高点。不过，整体市场气氛仍较为谨慎，成交量在低位徘徊，三个交
准备金率上调难抑银行放贷冲动 2008/6/12 14:13:42 作者:佚名
关键字:债市研究
6月7日，中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。此次上调准备金率的时间与幅度均在市场预期之外。在外汇储备持续高增长的情况下，我们认为其主要目的在于对冲外汇占款增长带来的流动性过剩，传递监管当局的继续从紧的政策信号。稳定通货膨胀预期亦是其中目的之一。
此次上调准备金率至17.5%，尚在我们对今年准备金率的预测范围之内，但是今年最终的准备金率将可能超过我们的预期。静态分
发改委专家：上调准备金率是错误 2008/6/12 14:13:41 作者:佚名
关键字:债市研究
王建表示，目前生产流通以及资本市场的资金短缺非常严重，在这种情况下，宏调政策再不转向，经济掉头向下的可能性很大，从最新的数据来看，经济已经在往下走，未来可能会加速下降。
当前中国经济下行趋势已非常明显，财政政策与货币政策应有所调整，及早转向“双积极”——昨天，国家发改委中国宏观经济学会秘书长王建，就宏观经济及相关政策分析接受《每日经济新闻》采访时如是表示。
今起，国家统计局将陆续公布5
三大因素推高PPI 未来仍难快速回落 2008/6/12 14:13:39 作者:佚名
关键字:债市研究
国家统计局昨天公布的数据显示，5月份我国工业品出厂价格(PPI)上涨8.2%，创下三年来的新高。至此，PPI已连续10个月呈现涨幅扩大趋势，国际大宗商品价格上涨尤其是原油价格屡创新高成为PPI上涨的重要动力。有关专家认为，下半年我国CPI涨幅可能逐月逐步回落，但是PPI增速快速回落的可能性较低，通货膨胀压力仍然较大，持续时间将较长。⊙本报记者 薛黎
三大因素推高PPI
从5月份PPI数
千亿美元豪赌人民币升值 引爆流动性过剩大战 2008/6/12 14:13:30 作者:佚名
关键字:债市研究
高达25%以上的恶性通胀、不断扩大的贸易逆差、层层飙升的外债，这一切凸现了当前越南经济所面临的困境。越南股指今年以来跌幅近60%，越南盾自今年3月下旬扩大交易波动幅度以来连续下跌，一年期远期外汇市场更是预期其在未来一年要下跌30%。
与此同时，标准普尔等三大评级机构也纷纷下调对越南经济前景的预测。
现在看来，情形不容乐观的远不止越南一国。同病相怜的似乎还有马来西亚、菲律宾和泰国，6月9
5月国债市场： 托管量继续居首 指数高位横盘 2008/6/5 9:30:37 作者:佚名
关键字:债市研究
在过去的5月份，财政部共发行国债4期，其中：记账式国债三期，总计发行面值831.5亿元(三个月期品种1期，面值280亿元；七年期品种1期，面值271.5亿元；三十年期品种1期，面值280亿元)；电子式储蓄国债一期，发行面值300亿元。记账式国债的发行量较去年同期增长193.7亿元。
5月有一期凭证式国债到期和13期国债付息。截至5月底，记账式国债(含特别国债)托管量为47154.4亿元，较上
CPI公布之前 市场仍将保持高位横盘整理态势 2008/6/5 9:30:36 作者:佚名
关键字:债市研究
5月债券市场整体上呈现出高位窄幅整理的态势， 我们从供需关系、基本面、资金面以及政策面来分析认为，6月份债市盘整局面难改。
5月债券市场整体上呈现出高位窄幅整理的态势，观望情绪浓厚，市场成交清谈，供需力量均衡。5月份的债券市场成交清淡，主要受到了存款准备金率上调、资金面趋紧等诸多因素的影响。12日国家统计局公布的4月份CPI达到8.5%，较3月份的8.3%又上涨了0.2个百分点，CPI的重新
光大保德信：适当增加债券基金的比重 2008/6/5 9:30:35 作者:佚名
关键字:债市研究
市场仍处震荡整理格局，基金投资应该保持较为灵活的资产配置，而不是将所有的钱全部投在股票基金上。基民可以采取分步投资法，这尤其适合目前的市场环境。
在目前波动的市场中，如果投资者的股票基金投资额较多，可以适当增加债券基金的比重，降低组合风险。对大多数的投资者而言，明智的做法就是根据自身的投资目标和投资周期合理配置金融资产的比重。实现组合多样性，可以首先合理配置股票、基金、现金的比重，然后配置投
国泰基金：对债市持谨慎乐观态度 2008/6/5 9:30:34 作者:佚名
关键字:债市研究
自今年年初以来，上证综指已经下跌超过30%，市场累积的风险不断得到释放。与此同时，人们在投资上的风险偏好水平也不断下移，保本、债券等低风险类投资产品渐渐被投资人关注。记者近日就相关问题采访了国泰金龙债券基金经理林勇先生。
林勇表示，债券类基金产品和宏观经济整体关联度更高。由于受美国经济减缓和世界经济减速的影响，2008年中国经济面临外需回落，经济减速风险。考虑到内需较为强劲，固定资产投资大幅
泰信优势增长：股市债市两相宜 2008/6/2 10:55:09 作者:佚名
关键字:债市研究
底部区域基本形成，CPI持续下降将迎来新一轮的股市投资机会，那么选择什么基金比较合适呢？ 一、股市、债市跷跷板特征明显 混合型基金股债两相宜
近两年来股市、债市跷跷板现象非常明显：股市上涨阶段债市下跌、股市下跌阶段债市上扬。
混合型基金的优势在于可以根据资本市场特征选取重点证券类型：当判断股市下跌时尽可能地减少仓位并增加债券投资比例；相反，当判断股市上扬时则增加仓位并减少债券投资，灵活
天治基金：看好能够抵御通胀行业 2008/6/2 10:55:08 作者:佚名
关键字:债市研究
在目前的情况下，管理层希望维持市场稳定的意图还是很明确的。如果市场继续大幅杀跌，融资融券、限制再融资等利好政策就随时可能出台。电信重组的启动以及国家可能对价格受管制的石油和电力行业采取某些方式进行补偿的措施都会对相关行业和公司产生利好作用。另外，压制市场走强的金融板块也可能在消化了交通银行 （601328 股吧,行情,资讯,主力买卖）、浦发银行 （600
南方基金投资总监苏彦祝：关注通胀 冷静投资 2008/6/2 10:55:07 作者:佚名
关键字:债市研究
就在市场谈通胀色变的时候，南方基金投资总监苏彦祝5月31日在彩虹之旅南京会场鲜明亮出了自己的观点，“通胀是合理的，前些年高增长低通胀实际上已经无法维持。”他认为对于通胀的认识将关系到证券市场的全局，其在南京演讲的题目就是通胀背景下的股票投资。
通胀是合理的
苏彦祝认为，从2003年经济快速起飞以来，中国连续四五年通胀水平一直都没有起来，这应该说受益于包括技术进步、效率提高在内的多种因素
许一览：如何应对高企的CPI指数 2008/6/2 10:55:07 作者:佚名
关键字:债市研究
国家统计局公布数据显示，我国4月份CPI(消费价格总水平)同比上涨8.5%，低于2月份的8.7%，但较3月的8.3%有小幅反弹，仍处于历史高位。而4月PPI(工业品出厂价格)则同比上涨8.1%，创下近3年新高，显示当前物价上涨压力仍然明显。
对近几个月CPI数据进行分析，可以发现三个特点：一是食品类价格同比上涨远高于非食品的上涨幅度。以4月份公布的数据为例，食品价格上涨最高，达22.1%，各
高油价高通胀背景下的投资机会 2008/5/28 11:50:11 作者:佚名
关键字:债市研究
国际原油NYMEX原油期货价格每桶创纪录的攀升到135美元的高位，支撑原油上涨的主要因素有中国、印度等地区的消费增加、美元持续贬值以及对冲基金的炒作等。随着国际油价的连创新高，世界各国对本国通胀的担忧逐渐加重，外围环境给我国通胀带来的压力持续加大。
国内通货膨胀主要由食品价格大幅上涨所拉动，在国际粮价持续上涨影响下，短期国内还难以改变粮油供需的紧张局面。考虑到我国各项生产要素价格长期被低估，
加快人民币升值步伐能抑制通胀压力吗 2008/5/28 11:50:10 作者:佚名
关键字:债市研究
2007年，人民币在欧美不断抱怨和中国国际收支顺差扩大的双重压力之下不断升值，累计升幅达到6.87%。今年，由于通胀压力的上升，人民币升值的速度进一步加快，升幅加大。仅今年第一季度人民币升值幅度就达到了4.2%，目前美元与人民币汇率已经“破七”，而且预计人民币还会进一步升值。但是，通胀压力在人民币升值步伐加快的过程中未有下降，今年第一季度CPI涨幅达到8%。有人认为升值的效应尚未显现，随着时间的推
无担保债券的春天还有多远 2008/5/28 11:50:06 作者:佚名
关键字:债市研究
乍暖还寒可能是对目前的无担保债券市场最贴切的形容了。
自从去年10月份银监会发布《关于有效防范企业债担保风险的意见》以来，除了部分“历史遗留问题”，新发债券中无担保债券不断增加。
然而，种种迹象表明，目前的无担保债券在发行和交易上均出现了一定的困难。
3月底以来，交易所交易的无担保公司债、分离债的收益率逐渐上升。5月初，华能国际10年期无担保公司债网上发行出现“流标”现象，原本4
解剖巨灾债券：证券化对冲自然灾害损失 2008/5/28 11:50:05 作者:佚名
关键字:债市研究
四川汶川8级强震后，正不断增加的财政拨款和社会捐赠与灾后重建需要的巨量资金相比，仍显杯水车薪。我国巨灾风险管理体制的欠缺再次凸显。
几乎同时，地震多发的日本提供了一个样本——将巨灾风险转移至资本市场，解决地震带来的财务损失问题。
本月，慕尼黑再保险公司(下称“慕再”)代表日本国家农业互保协会(下称“日本农业互保协会”)在日本发行了期限3年的日本地震风险巨灾债券，总发行额3亿美元，债券票
基于当前经济形势的货币政策举措探析 2008/5/22 10:12:54 作者:佚名
关键字:债市研究
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当前的宏观经济与政策形势
2007年以来，我国物价指数持续攀升，彰显出通货膨胀的压力。我国2008年１月份居民消费价格(CPI)总水平同比上涨7.1%的基础上， 2月份居民消费价格总水平同比上涨8.7%。，直接体现了我国较严重的通货膨胀，也增大了社会各界对通胀水平上升的进一步预期。对此，政府表示将继续采取宏观紧缩政策，力图使全年的CPI同比保持在4.8%以下。
李扬：货币政策对实体经济影响趋弱 2008/5/22 10:12:53 作者:佚名
关键字:债市研究
中国社会科学院金融研究所所长李扬昨日认为，金融业的发展使得货币与实体经济的关系越来越疏远，这将弱化货币政策对实体经济的作用。
李扬在该所举办的金融研讨会上称，自上世纪90年代以来，金融创新和金融全球化发展迅速，各国央行对实体经济调控的传导过程被拉长。如我国目前的货币调控，无论是数量政策还是价格政策，一般都先经过金融部门，再经过市场机构，最后到达实体部门时，影响远不如前两者直接而频繁。
银河基金认为债市行情取决于宏观形势 2008/5/22 10:12:53 作者:佚名
关键字:债市研究
银河基金固定收益部总监索峰表示，债市能否继续酝酿一轮行情，主要取决于对宏观经济形势的解读，而股票市场上，5月份反弹仍会延续。
据中国证券报5月21日报道，银河基金固定收益部总监索峰日前表示，后期债券市场的加息压力已基本解除，法定准备金率继续上调的空间不大，债市能否继续酝酿一轮行情，主要取决于对宏观经济形势的解读。股票市场上，5月份反弹仍会延续，但要注意及时调仓或减仓。
4月份，股票市场
债券型基金应为资产的常规配置 2008/5/22 10:12:46 作者:佚名
关键字:债市研究
过去两年的快牛进程催生了我国基金业的高度繁荣，基金更是凭借着专家理财的优势，一度创下了“只赚不赔”的神话。对于获利的不断追逐使得众多普通百姓早已把“股市有风险，投资须谨慎”的警示语抛之脑后，在选择基金产品时，尤其偏爱“获利不菲”的股票型基金，殊不知此时市场风险已是如影随行。
果不其然，在美国次债危机席卷全球之际，一轮出人意料的深幅调整已悄然而至，A股市场未能独善其身的背景下，大盘直泻3000
四月CPI超预期 下半年CPI涨幅有望回落 2008/5/13 10:55:23 作者:佚名
关键字:债市研究
国家统计局昨天公布，4月份我国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨8.5%，超出此前业界预测的8%-8.3%涨幅，并且仅低于今年2月创下的近12年来高点8.7%。此前3月份CPI曾略有回落，涨幅为8.3%。
统计局分析认为，4月份CPI涨幅仍处于高位，既与上年4月份的低基数有关，又与国际市场初级产品、特别是粮食价格持续大幅度上涨导致国内食品价格居高不下有关。当前仍需要密切关注未来的价格走势，
地震带来不确定性 持续数量型紧缩调控 2008/5/13 10:55:22 作者:佚名
关键字:债市研究
食品价格回落幅度低于预期，通货膨胀仍居高位：
4月食品价格回落幅度低于预期，导致CPI高于预期。尽管从历史上看，商务部食用农产品价格对于食品CPI有较好的拟合性，但4月份食品CPI环比仅下降0.1%，回落幅度远小于商务部食用农产品价格数据(环比下降1.6%)，而与农业部的农产品批发价格较为吻合。这导致4月整体CPI超过我们预期，达8.5%。非食品通胀则在预期之中，环比上升0.2%，同比上升1.
CPI增幅超预期导致债市收益率续升 2008/5/13 10:55:22 作者:佚名
关键字:债市研究
4月份，居民消费价格总水平同比上涨8.5%。其中食品价格上涨22.1%，非食品价格上涨1.8%。从月环比看，居民消费价格总水平比3月份微涨0.1%，但是去年为环比下降0.1%；食品价格下降0.1%。
对比3月份数据，CPI总水平同比增速高出0.2个百分点，食品价格同比增速高出0.7个百分点，环比则少下降0.6个百分点，非食品同比增速与上月持平。
1-4月份累计，居民消费价格总水平同比上涨8
债市弱势盘整应当提防政策性风险 2008/5/13 10:55:21 作者:佚名
关键字:债市研究
昨日债市维持弱势盘整，市场利率变化不大。
央票市场交投活跃，但抛盘依然偏重，10个月央票16期双边买盘4%被冲击，2.8年期的两期央票在4.555%的买盘也被点击。但买盘依存，11个月央票34期卖收4.058%被点，整3年期央票买盘在4.57%，反应市场心态依然比较平稳。信用产品依然受宠，1年的中盐cp卖盘4.90%被点，3年期中电信票据继续成交到5.13%，5年期铁道中期票据卖盘5.20%
央票利率还能维持多久不变？ 2008/5/7 13:29:41 作者:佚名
关键字:债市研究
央票发行利率从年初至今一直保持稳定，在通胀风险和经济放缓的较量下，市场的加息预期逐渐减弱，但是鉴于通胀风险仍然比较大，是否会继续加息仍然存在不确定性，而且自从年初以来，央行加大央票发行量，因此在国债收益率大幅下降的时候，央票一、二级市场利率仍然维持稳定。
央票发行利率已经维持4个月不变，这种状况还要维持多久？如果央行继续加息，央票发行利率将会继续上升，但是，在经济放缓和通胀风险的较量中，再次
从两大市场角度看Shibor报价利率 2008/5/7 13:29:39 作者:佚名
关键字:债市研究
最近Shibor报价利率及其相关衍生品走势成为市场关注的焦点。如此，一个关键问题随之出现：如果目前的Shibor双边报价利率果真可以点击成交话，在当前的债市环境下，Shibor利率的合理水平在哪里？
Shibor利率是管理层精心培育的我国未来的基准利率体系。作为万里征途的第一步，Shibor利率首先应当成为货币市场利率的基准，而这势必将受到央行的调控以及其它货币市场品种利率的影响，但是商业银
4月CPI回落 5月债市将震荡向上 2008/5/7 13:29:39 作者:佚名
关键字:债市研究
预计4月份CPI同比预计在8.0%左右的水平，较3月份有所回落。全年来看，通胀压力依然较大。我们认为，5月份通胀压力较大，而资金面相对宽裕，但需要密切关注资金面的变化，尤其是新增外汇储备的变化。预计5月份债券市场依然将维持震荡格局，收益率不存在大幅上行及下行的可能。
4月份CPI较上月回落
预计4月份CPI同比预计在8.0%左右的水平，较3月份有所回落。全年来看，通胀压力依然较大，并且存在
沈阳化工2008年短期融资券信用评级报告 2008/5/7 13:29:38 作者:佚名
关键字:债市研究
评级结果 A-1
发行主体沈阳化工000698)股份有限公司
发行规模 5亿元
发行期限 365天
概况数据
央行还没有认识到通胀的严重性 2008/5/5 9:01:59 作者:佚名
关键字:债市研究
国家统计局最新数据显示，一季度CPI高达8%，涨幅比上年同期高5.3个百分点。治理通胀正成为中国政府当前最为紧迫的任务。
从中国目前的现实情况来看，最近几年，由于持续“双顺差”和外汇储备规模大幅度增加，以及人民币汇率加速升值的影响，为了对冲巨额外汇占款，央行加快了基础货币的投放力度，货币供应量始终处于高位运行，货币供给增幅大大高于GDP增幅。货币一多必然引起通货膨胀，而且容易造成资产泡沫。
美国又降息 中国如何应对？ 2008/5/5 9:01:55 作者:佚名
关键字:债市研究
美国联邦储备委员会30日决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率再降低0.25个百分点，从2.25%降到2.0%。这是美联储为阻止经济衰退发生自去年9月以来连续第七次降息，利率水平总计下降了3.25个百分点。美联储当天还决定将贴现率即商业银行向联邦储备银行举借短期贷款时支付的利率下调0.25个百分点，利率水平降到2.25%。经过此次降息，联邦基金基准利率为2004年11月以来的最低水平。
美联储再降息25基点 中国加息空间小 2008/5/5 9:01:51 作者:佚名
关键字:债市研究
预期中的美国降息如约而来。美国当地时间4月30日，美联储宣布再度将联邦基准利率降低25个基点，至2%。这是自去年9月以来，美联储连续第7次降息，累计降幅高达3.25个百分点。
降息幅度符合预期
“降息25个基点，基本符合预期。”中央财经大学中国银行601988)业研究中心主任郭田勇指出，美国目前面临着与中国类似的矛盾，一面是经济增长，一面是通货膨胀，因此要刺激经济增长，最好的方式也就只能是
货币重估下的中美差异 2008/5/5 9:01:51 作者:佚名
关键字:债市研究
联储此次降息被当作放纵美元贬值告一段落与否的风向标。
币值被视为一国经济牛与熊的映照，但“芝麻开花节节高”的人民币正在令中国的整体经济环境不断复杂和恶化，而步步后退的美元，却真正应验了中国的古老智慧：“退一步海阔天空”。
当美元跌跌不休，仍坚称“强势美元符合美国利益”的布什政府某种意义上并没有撒谎。强势美元确实符合美国的利益，因为它意味着廉价地享用全球自然资源和消费品。长期而言，美元反
安信证券认为短期内债市上涨势头将持续 2008/4/29 14:04:08 作者:佚名
关键字:债市研究
世华财讯上证国债指数4月25日收于113.08点，周升0.08%。安信证券认为，在资金宽裕的大环境下，债市上涨势头将持续。
综合媒体4月26日报道，安信证券徐丽丽撰文指出，本周(4月21日-25日)政策面和消息面都较为平静。本周四(4月24日)股票市场受下调股票交易印花税至千分之一的提振一改2008年以来的颓势大幅反弹。在股债跷跷板效应的影响下债市一度受到冲击，但是在整体资金面充裕的推动下债
申银万国研究所：债市未到看空时 2008/4/29 14:04:08 作者:佚名
关键字:债市研究
讯，28日，申银万国证券研究所发布的研究报告认为，在预计未来债市仍然趋好的前提下，调整就是买入的机会。配置型机构仍可关注中长期国债的走势，交易性机构也可加大中长期国债的投资比例，以获取债券牛市下的价差收益。从相对价值的角度看，公司债，企业债和AA级短融等信用产品的投资价值更高，基金和保险等机构可继续加大央票和信用产品的配置比例。
上周债市调整、收益率有所上行，主要是因为:一、一季度至今国债收
债市未到看空时 调整就是买入机会 2008/4/29 14:04:07 作者:佚名
关键字:债市研究
上周债市调整，收益率有所上行，我们认为主要原因有以下几个方面。
首先，一季度至今国债收益率整体上处于大幅度单边下降的态势，近期市场多头气氛有所降低，部分投资者趋于谨慎，因此上周收益率的上升是债市的正常回调；其次，上周股票市场大幅反弹的资金回流效应，股票型基金一季报显示其债券配置比例处于较高水平，因此我们不排除部分基金公司抛售债券以增加股票投资比例，但由于其持有规模不大，对市场影响也不会很明显；
4月公开市场对冲力度加大深度增强 2008/4/29 14:04:07 作者:佚名
关键字:债市研究
4月份，央行大量使用了中长期对冲工具，在数量上到达净回笼目的的同时，加大资金对冲深度，货币市场资金趋紧。
4月到期央票3720亿，回购到期6810亿，加上前期银行间资金宽裕和新股停发，市场资金较多，流动性过剩。继2、3月净回笼资金以来，央行继续加大力度回笼资金，大量发行央票和正回购，截至目前，本月共计发行央票6300亿和3410亿正回购，尚有820亿元有待回笼，预计本周将实现。本月央行再次上调
债市周报：债市延续自身轨迹放量运行 2008/4/27 10:41:43 作者:佚名
关键字:债市研究
本周债券市场跌宕起伏，前半周和后半周走出截然不同的走势。债券市场基本上前半周呈平台整理，后半周大幅震荡，原因是周三晚间公布了下调证券交易印花税的消息。盘面上，周四交易所国债放量震荡，国债个券中010115、010503、010605等均是为剩余期限2年到5年的品种，而处在收益率曲线两端的短期品种和长期品种多数出现下跌。从成交活跃品种观察，活跃品种的期限仍在1到3年。企债方面，各个品种都有涨跌，其中
周评：债市窄幅整理，价格刚性突出 2008/4/27 10:41:42 作者:佚名
关键字:债市研究
本周上交所国债市场高位整理，周五上证国债指数收于113.17点，较上周上涨了0.09点。全周共成交了58.67亿元，相比上周的43.85亿元增加了14.82亿元。从K线上来看，本周在印花税下调所引起的股市强劲反弹下，债市上涨乏力，继续走出了横盘整理的行情。上交所企债本周小幅下行，周五上证企债指数收于118.04点，较上周下跌了0.13点，全周共成交24.99亿元，成交量较上周略有放大。
可转
杭州城建短期融资券分析报告 2008/4/27 10:41:42 作者:佚名
关键字:债市研究
公司概况
杭州市城市建设投资集团有限公司(以下简称“杭州城建”或“公司”)设立于2003年6月17日，是由杭州市政府出资、并授权经营国有资产的国有独资有限责任公司，
是目前杭州市最大的国有独资企业。截至2006年底，公司拥有计入合并范围的一级子公司15家，业务涵盖城市公交、供气、热电联产、供水、垃圾污水处理、市政基础设施建设及房地产开发等业务。公司下属子公司多为杭州市资产规模最大的龙头
统计局官员称CPI短期难回落 控制目标实现难度大 2008/4/27 10:41:41 作者:佚名
关键字:债市研究
昨日，国家统计局国民经济核算司司长彭志龙在北京大学举行的“中国宏观经济形势研讨会”上说，居民消费价格总水平(CPI)在短期内恐难回落。针对中央政府年初提出要将全年CPI涨幅控制在4.8%左右的目标，彭志龙表示：“4.8%的增长更多的是一种愿望，根据目前出台的一季度数据，这一目标的实现压力非常大。”
根据国家统计局公布的数据，今年一季度我国实现国内生产总值61491亿元，按可比价格计算，同比增
债市现券交投热点出现转移 2008/4/24 14:29:08 作者:佚名
关键字:债市研究
近日银行间债券市场关注的焦点无疑是中期票据的“横空出世”，作为一个新品种，中期票据在央行的力推下，上市速度异常迅速。包括铁道部、中国电信等7家企业在内共390多亿元首期3年期和5年期品种已经全部发行完毕，昨日即在二级市场流通。从发行利率来看，200亿元铁道部中期票据采取公开招标方式发行，市场认购火爆，3年期发行利率最终定在5.08%，5年期为5.28%，均在区间下限。其他品种发行利率3年期为5.3
定金杠杆撬高分离债网下申购收益 2008/4/24 14:29:07 作者:佚名
关键字:债市研究
可分离债的发行采用优先配售和网下网下申购相结合的发行方式。
如果投资者选择优先配售的方式参与发行，而且已经配置了正股，则资金仅有机会成本。如果没有配置正股，需要在优先配售日买入正股参与发行，并且在获得相应的配售分额后即抛出正股，则资金的成本还包括买卖正股的损益。
如果公司股价被低估，此时增发新股、发行可转债或是权证进行股权融资，必然会损害到内部投资者即老股东的利益。因此，当公司公布发行
基金季报现实股票仓位下降 比拼债券投资 2008/4/24 14:29:07 作者:佚名
关键字:债市研究
基金一季报披露完毕，偏股型基金股票仓位平均减低近7个点，债券投资比例略有提高。市场弱势运行下，对于新发股票型基金来说，债券投资能力有可能对基金业绩发挥更大的影响。
年初以来，股票市场振荡加剧，在股票基金纷纷出现负收益的行情中，债券基金和股票基金中的债券投资部分比以往更受到基金公司和投资者的关注。在股市收益受到影响的情况下，加强债券投资以获取收益受到各基金的关注。不少基金经理表示，将加大债券类
通胀压力与资金面逐步紧张不利债市 2008/4/24 14:29:06 作者:佚名
关键字:债市研究
从近期公布的统计数据分析，一季度GDP和3月CPI都出现了回落，但是经济GDP增速要好于预期，而CPI降幅较少，后期通胀压力仍然较大，宏观调控难度增大，债券市场的不确定性进一步加强。
通胀压力较大
虽然3月CPI为8.3%，较2月回落0.4%，但降幅不大，而且近期新增涨价要素较多，国际原油价格继续走高，并且有进一步上涨的趋势，而我国采取财政补贴的形式抑制原油价格上涨，这反而会刺激需求，如供
理财建议：深调市场全仓债基不明智 2008/4/22 10:44:13 作者:佚名
关键字:债市研究
今日，鹏华丰收债券基金开始在全国公开发售，目前在售及获批的新债券型基金已达10余只。目前，市场继续跌跌不休，仍然没有企稳迹象，对于市场上接连新发的多只债券型基金，有的基民想买又不敢买；而有的基民却想把手中的股基都转为债基。
2008年以来偏股型基金全部亏损，平均下跌超过20%，而同期债券型基金却显示出了稳定的抗跌性，21只债券型基金取得了正收益。时下，伴随着多只新债券基金的获批发行，债券基金
鹏华债券阳先伟：债券市场同样存在伟大的博弈 2008/4/22 10:44:13 作者:佚名
关键字:债市研究
“债券投资甚至比股票投资更需要智慧，和股市一样，债市同样存在着伟大的博弈。”鹏华丰收债券基金的拟任基金经理阳先伟表示，该基金将于4月21日公开发售。
阳先伟称，进入2008年，美国次贷危机不断加深，对实体经济的负面冲击日益显著。相信外围经济的回调将会有效地降低其对中国产品的需求，从而抑制中国经济总需求的过快增长，缓解通胀压力，并进而对利率市场构成向下压力，有利于债市走好。
债市是不是有
深度解剖中期票据的四个谜面 2008/4/22 10:44:12 作者:佚名
关键字:债市研究
面对中期票据的豁然开闸和市场的快速扩容，投资者非常关注几个问题：中期票据上市收益率如何定位？中期票据这个“新品种”的推出对整个公司债券市场的结构和投资者需求会带来什么样的影响？中期票据未来的发展轨迹如何？
——3年期中期票据或以3年央票作为定价基准，5年期中期票据或以5年期国债作为定价基准。中期票据发行收益率是否应以市场上的企业债或公司债作为基准定价，我们认为并不妥当。
定价基准应选取
债券型基金投资债券将更加积极 2008/4/22 10:44:12 作者:佚名
关键字:债市研究
统计显示，一季度债券型基金加权平均收益率为-1.8%，股票市场的大幅波动是其收益率下降的重要原因，多数基金表示在债券投资上将更加积极。此外，一季度债券型基金净申购45.87亿份，仅次于货币型基金。
部分债券型基金在对大类资产进行分析后表示，在债券投资上将会更加积极。
分析认为，对宏观经济减速和上市公司业绩预期下降的担忧对股价上涨构成制约；相比较而言，债券市场面临加息周期即将结束和银行资
中期票据填补中国当前缺乏的1至5年期债券 2008/4/20 14:59:13 作者:佚名
关键字:债市研究
世华财讯联合证券认为，中期票据本身在于它的注册制度便于操作发行，减少发行的中间环节；同时对信用产品提供了完整的收益率曲线，尤其对中国当前缺乏的1-5年的品种作了很好的填补，这些对中期票据的推出具有很重要的意义。
综合媒体4月18日报道，联合证券吴思铭撰文指出，从《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》出台短短数日，中期票据就与市场迫不及待的接触了，回想起2006年的短期融资券市场开始
债券周评：市场资金充裕 债市稳步上扬 2008/4/20 14:59:12 作者:佚名
关键字:债市研究
本周上交所国债市场稳步上扬，周五上证国债指数收于113.08点，较上周上涨了0.08点。全周共成交了43.85亿元，相比上周的75.32亿元减少了31.47亿元。从K线上来看，本周债市在结束了整理行情后再次走入上升通道，走势较强。上交所企债本周小幅下行，周五上证企债指数收于118.17点，较上周下跌了0.22点，全周共成交21.87亿元，成交量较上周有所放大。
可转债方面，随着沪深两市继续下行
中国五年期国债中标利率3.69% 认购倍数偏低 2008/4/20 14:59:11 作者:佚名
关键字:债市研究
路透上海4月18日电－－业内人士周五透露，中国财政部上午招标发行的280亿元人民币五年期固息记账式，中标票面利率3.69％，与市场预期的3.69％左右相符。交易员指出，央行上调存款准备金率平复市场加息忧虑，机构调降投标价位，从而使本期国债中标利率如预期般落于低位。
交易员并指出，该中标利率与二级市场相比投资价值较弱，这一定程度上影响了机构对本期国债的投标热情，并导致认购倍数较低，近期债市二级
中联重科21日发行11亿元首只无担保公司债 2008/4/20 14:59:06 作者:佚名
关键字:债市研究
路透上海4月18日电中国长沙中联重工科技发展股份有限公司000157。SZ周五公告称，下周一起采用网上网下结合方式，发行至多11亿元人民币公司债，期限八年。这是沪深两市首只无担保的公司债。
该债券票面年利率询价区间为6－6.5％，网上发行期为下周一至周三。发行完成后，公司债券将尽快在深圳证交所上市。
本期债券的长期主体信用评级为AA级。公告强调，本期债券不设担保，按期足额兑付完全取决于
长期债券走强 国债收益率曲线整体下移 2008/4/16 11:30:48 作者:佚名
关键字:债市研究
中证指数有限公司于2007年12月17日正式发布了反映银行间和交易所债券市场走势的中证全债及分年期指数，并于2008年1月28日正式发布了中证分类债券指数，自此中证指数公司债券系列指数框架基本形成。该系列指数自发布以来，运行平稳，准确地反映了沪深证券交易所和银行间债券市场价格变动趋势。
截至目前，中证债券指数系列共8条指数，涵盖了银行间和交易所债券市场除央票以外的固息债券近80%的债券市值，
从紧政策效果渐显汇率提升或将压倒加息预期 2008/4/16 11:30:47 作者:佚名
关键字:债市研究
信贷增长放缓
央行于4月11日发布的货币信贷数据显示，在从紧货币政策的累积作用下，货币信贷数据3月份全面放缓，央行也首次公开表示：“从紧货币政策的成效正在显现”。
数据显示，今年3月份金融机构人民币贷款新增2834亿元，同比少增1583亿元。一季度金融机构人民币各项贷款余额增幅比上年末低1.32个百分点。自2006年11月份以来，贷款增速首次降至15%以下，使得延续了15个月的贷款高速
中期票据破冰 七机构分食400亿大餐 2008/4/16 11:30:47 作者:佚名
关键字:债市研究
4月15日上午，银行间市场交易商协会就中期票据发行召开理事会，酝酿一段时间的中期票据即将正式面世。
首批试点的7家单位获批近期内在银行间市场正式发行中期票据，总额度为400亿，期限为3-5年。其中，7家单位发行的额度分别为铁道部200亿元、中国电信集团公司100亿元、中国中化集团公司19亿元、中核集团公司16亿元、中国五矿集团公司15亿元、中国交通建设集团有限公司35亿元以及中粮集团15亿元
可转债公司分析 铝业一体化南山显本色 2008/4/16 11:30:46 作者:佚名
关键字:债市研究
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———山东南山铝业股份有限公司投资价值分析
概 述
山东南山铝业股份有限公司是1993 年以定向募集方式设立的股份有限公司， 1999 年9 月经中国证监会批准向社会公开发行人民币普通股(A 股)7500 万股，并于1999 年12 月23 日在上海证券交易所正式挂牌上市交易。公司原是以纺织、建材和电力为主的综合性集体企业，2007 年4 月
“中期票据”亮相 债市市场化进程加快 2008/4/14 10:35:59 作者:佚名
关键字:债市研究
对于央行日前发布的《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》，业内人士认为，此举意味着“中期票据”正式推出，债市市场化进程加快，企业、银行等都会从中受益，但信用风险、投资限制等问题也不可忽视。
中期融资工具进一步丰富
接受记者采访的投行人士表示，《管理办法》实际上就是明确地推出了“中期票据”，预计期限在1年-5年之间，尤其是3年期左右品种将会成为主流；其与目前的短期融资券较为类似
央行发布重大法规 银行间债务融资市场化启动 2008/4/14 10:35:58 作者:佚名
关键字:债市研究
《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》发布
央行12日以2008年1号令的形式发布了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》，《办法》规定，央行今后将把债务融资管理中属于自律约束性的、日常程序性的事务移交给交易商协会实行自律管理。《办法》自2008年4月15日起开始实施，同时，《短期融资券管理办法》、《短期融资券承销规程》和《短期融资券信息披露规程》将终止执行。
《办
紧缩信贷压力缓解 加息预期减弱 2008/4/14 10:35:58 作者:佚名
关键字:债市研究
昨日，央行公布一季度金融运行数据，其中一季度贷款和3月份单月贷款额度同比均出现下降，3月份货币供应量增速也明显回落。对此，分析师表示，数据表明一季度政府采取从紧的货币政策成效显著，经济过热的态势基本得到扭转，在此情况下，今年央行采取加息的可能性减弱。
紧缩政策成效显著
中信证券 （600030 股吧,行情,资讯,主力买卖）宏观分析师陈济军表示，货币供应量和新增人民
一季度从紧货币政策成效显现 货币供应量增幅回落 2008/4/14 10:35:57 作者:佚名
关键字:债市研究
今年一季度，央行按照党中央、国务院的统一部署，综合运用多种政策工具，正确把握金融宏观调控的节奏、重点、力度，控制货币信贷过快增长。总体看，一季度货币信贷增幅明显回落，从紧货币政策成效显现，金融运行平稳。
货币供应量增幅回落。2008年3月末，广义货币供应量(M2)余额为42.31万亿元，同比增长16.29%，增幅比上年末低0.45个百分点，比上月末低1.19个百分点；狭义货币供应量(M1)余
资金面没有想像那么“美” 2008/4/9 10:40:34 作者:佚名
关键字:债市研究
无论一季度央行如何回收流动性，市场始终觉得资金充裕，回购利率始终处于低位，似乎资金面总是能够长期宽松下去。我们认为，受新股发行速度逐步回升、央票到期数量减少、4月份贷款增量再次提速，二季度资金面会出现收紧的趋势。
1、新股筹资额将有所回升
新股发行时候，资金向股票第三方存管银行集中，即资金由中小机构向大行集中。在这种情况下，即便整个市场的超额准备金不发生变动，但资金面紧张的机构数量普遍
债市先扬后抑谨慎情绪渐浓 2008/4/9 10:40:34 作者:佚名
关键字:债市研究
2008年的二季度市场行情依旧决定于资金面与加息预期两股力量的博弈。4月份宏观面利好的因素居多，如CPI回调、货币供应量和贷款增速继续下降、美国降息、当月回购到期量较多，该月份债券市场理应保持小幅上扬的走势。5、6月之后，随着资金面的逐步收紧、4月份CPI有所反弹、债券供给速度的加快、石油等主要商品价格可能上调的影响显现、2008年农业歉收问题的暴露，中长期物价压力越来越大，再加上美国经济回稳，其
高盛预测：一季度GDP增幅10% 2008/4/9 10:40:33 作者:佚名
关键字:债市研究
高盛昨天发布对中国经济数据的预测和看法。高盛认为一季度GDP 增长将从2007年第四季度的11.2%放缓至10.0%左右；3月份消费者价格指数(CPI)同比增幅可能从2月份的8.7%小幅降低至8.4%；第一季度贷款增长占全年额度的近40%；政府可能继续保持紧缩立场。
高盛认为，GDP增长减缓的主要原因是净出口增长的减缓。3月份工业增加值的同比增幅可能维持在15.0%左右的水平。3月份单月城镇
利率手段让位与汇率手段 加息渐行渐远 2008/4/9 10:40:32 作者:佚名
关键字:债市研究
据央行人士指出，“抑制通货膨胀，加息很难奏效，甚至会被动。目前看来，利率手段很可能让位于汇率手段”。
从理论上来说，加息会使资金成本上升从而助长资产价格上涨，并传导至消费价格的上涨。而当人民币进一步升值时，出口受到影响，相当一部分生产能力会转向国内市场，这相当于增加供给以平抑物价。同时人民币升值能够相对低价地进口更多商品，也是增加了国内市场的供给水平，在一定程度上也能起到平抑国内物价的作用。
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