人民币中长期走势尚不明朗

　　夏乐指出：

　　尤其对于略长期的汇率变化，现在还缺少方向性。

　　目前汇率受很多因素影响，特别是最近又有疫苗研发获得进展，因而未来全球经济发生相应反应，都会反映在汇率上，这使得预测的不确定性非常大，可以说无法给出一个确定答案。

　　“我的意思是说，按现在6.5的水平，到明年6月底，期间汇率向上还是向下，这有很多不确定性，与中美关系，以及整个疫情的控制都有很大关系。”夏乐说，在中长期层面难以看到方向。

　　陶川指出:

　　中长期看，汇率表现取决于明年美国参议院由哪一方控制，目前来看，民主党很难完全控制参议院，因此大规模财政刺激出台的概率有所降低，所以美元短期内进一步贬值的空间有限;

　　另一方面，拜登上台后，将系统公布其施政纲领，在内容排序上，若将打压中国排于前位，则人民币将面临贬值压力。因此，汇率长期走势，有待进一步观察。

　　陶川认为，一个观测点是对华关税，其上台后若撤销部分关税，则有利于人民币升值。

　　在更普遍意义上，究竟哪些因素可能制约人民币长期升值?

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，一般来说，长期层面上，可能对人民币汇率造成较大冲击的因素有：

　　一是美联储货币政策的重大变化，可能产生溢出效应，对人民币汇率产生影响;

　　二是全球资本流动变化，也可能通过资本账户对人民币汇率产生一定影响;

　　三是全球领域的一些风险事件，也可能对汇率造成冲击。比如地缘政治问题，包括过去的贸易摩擦，在未来长期内，也有可能在某些情景下出现，从而对汇率造成影响。

　　陶川认为：

　　制约人民币长期升值的，依然是基本面和政策面的因素，比如明年中国经济和全球经济的复苏究竟是共振，还是中国继续一枝独秀，如果是前者，则人民币的升值幅度是受限的。

　　从政策面来看，目前国内与海外利率保持着明显正的利差，这种趋势能否在未来几年延续，尤其是如果疫苗推出后，是否会带来海外利率的一波上行，从而缩小中国与海外的利差，缓解人民币升值压力，这也值得关注。