宏观纵览

　　上周，商品货币表现最差，英镑下挫，而日元、瑞士法郎和贵金属——“避险”资产纷纷上涨。这些似乎都意味着“避险”情绪回升，然而，究竟所避风险为何？商品货币表现疲弱而能源价格下跌，以及工业金属好坏参差，意味着市场存在增长担忧。这源于对美联储“退出”量化宽松，减少对金融市场的支持，以及可能对实体经济造成冲击的担忧。此外，上周中国的采购经理人指数显示，制造业正在萎缩，同样令人忧心。周末，对中国经济增长的担忧加剧，因为中国国家主席习近平表示，中国不会以牺牲环境为代价确保短期的增长——换言之，他们会容忍增长放慢，以推动环境的改善。在此环境下，尤其是涉及到中国时，澳元表现最为脆弱。

　　除了美联储和中国外，另一个主要的风险来源——由此导致“避险”情绪——是日本。其量化宽松并未精确按照计划进行。由于预期通胀上升，债券收益率一直在攀升，而收益率增加令股市受挫。周末，日本央行行长黑田东彦并未提到会对这一恶性循环采取任何措施，而只是在日本央行的报告中指出，在经济改善的情况下，利率可以提升1-3基点，不会产生不稳定因素。更增加不确定性。美元兑日元下跌的原因，更多的是由于投资者将日元作为融资货币，而不是对日元风险评估的影响。因为在日本受金融市场动荡冲击的情况下，买入日元并无意义。然而，日本股市和美元兑日元存在正相关（+0.55）关联，因此股市下跌往往预示着美元兑日元下跌。与此同时，美元下跌和对金融市场不稳定性的担忧利好贵金属，但另一方面，美联储退出量宽则不利于黄金，因此升幅有限。

　　今天没有重要指数或演讲，英国和美国正处于假期，所以我认为今天市场将维持淡静，主要受技术因素驱动。就全周来看，关键数据是德国周三的通胀数据和周五欧元区的通胀，这些数据将为下周欧洲央行的会议奠定基础。欧元区通胀小幅上升，令减息预期有所收敛，并为欧元兑美元带来支持。

　　欧元/美元

　　欧元兑美元小幅下跌，形成长脚十字星蜡烛图。这一图形释放利淡信号，鉴于隔夜轻微下跌，目前似乎得到证实。1.2880有较强支撑，进一步的支持位在1.2780附近，集合11月份上升趋势线支持位和布林线下限。阻力位落在1.2980的20天移动均线，1.3075有强阻力。

　　美元/日元

　　美元兑日元连续第二天下跌，并继续下探。周五，纽约交易时段有所反弹，但未突破伯南克先生上周作出证词之前的低位。此后，情绪有所反转。100.70-100.40区间有重大支撑，集合布林线下限、20天移动均线和23.6%的上升趋势回撤线。突破100.40，则可能下试前一个支持位99.70。阻力位可看住101.90和102.70。

　　澳元/美元

　　澳元兑美元继续月初以来的大跌势头，已经跌去750点，而平均趋向指数不断水涨船高，证实下跌趋势牢固。在本文撰稿时，澳元兑美元的支持位落在0.9630，是周五的低位和下跌趋势线支持位，预期将重新下试周四的低位0.9590。突破该水平，则可能跌至0.9500的2年低位。阻力位可看住0.9700和0.9800。

　　黄金

　　周五，萧条之后黄金轻微下跌，上触1400美元的阻力，并连续第7个交易日维持。黄金一度非常接近1400美元的阻力位，如突破，则可能重新上试1430美元和1445美元。支持位是1385美元，是周五的低位和23.6%的下跌趋势回撤线。进一步的支持位仍然是1350-1340美元区间，之后是1320美元。

　　原油

　　周五，WTI恢复下跌，支持位是前一个低位和3年上升趋势线支撑93.50美元，今天上午被触及。突破该水平，则很可能重新下探92.20美元，之后是91.30美元。阻力位仍然是94.50美元，之后是95.00美元。