一季度终结，股票型基金也交上了各不一样的答卷，让投资者疑惑的是，一季度股基的排名出现了大换班的现象，部分以往业绩表现不俗的基金让位至尾部。 以富国天益为例，根据晨星（中国）的统计数据，在2008年的弱市环境下，富国天益最近一年的总回报率只为-24.92％，在225只股票型基金中，排名98位；最近三年的年化回报率更是达到41.38％，排名22位。基金经理陈戈兼任富国基金总经理助理以及研究策划部经理，在基民心目中也相当具有名望，是个不折不扣的明星基金经理。 225只股基中 排名220位 今非昔比，截至一季度末，富国天益今年以来的总回报率为8.44％，仅为股票型基金今年以来平均业绩的三分之一左右，排名220名，几乎“沉底”。 除富国天益外，记者查询到，还有多只“明星”基金今年一季度的业绩都不甚理想。而股票型基金业绩如此“上蹿下跳”，对于投资者来说，该怎样评判其投资价值也变成一道难题。 “今年一季度A股市场变化迅速，反观富国天益的仓位，重仓的股票主要是以消费类为主，而股票的换手率也不高，说明这只基金的投资风格稳定。今年一季度以来，消费类股票并没有出现大幅度的上涨，受此影响，富国天益这只基金的收益也不尽如人意。”晨星中国基金研究员王蕊告诉记者。 记者查询到，去年第四季度，富国天益前十大重仓股分别为苏宁电器、贵州茅台、航天信息、思源电气、盐湖钾肥、海螺水泥、招商银行、科华生物、石基信息和大秦铁路，占比分别达到了9.15％、8.05％、5.86％、3.54％、3.51％、2.36％、2.30％、2.23％、2.07％、1.78％。重仓股中没有今年一季度暴涨的股票，基金业绩自然不会发生大幅度飙升。 风格僵化致收益大降 德圣基金研究中心分析认为，一季度富国天益收益不仅没有跑赢基础市场，也落后于同类型的其它基金。富国天益是众多基金中较少的能够严格坚守价值投资理念的基金。在持股结构方面受投资理念的影响，其重仓股组合保持很高的稳定性。一季度市场热点凌乱，在投资主线和主流风格快速变化的情况下，富国天益的长期持有风格显得有些僵化，不能有效地跟进市场，也就导致其相对收益的下滑。 对于业绩如此大变脸的原因，记者致电富国基金公司，截至发稿，没有得到相关答复。 另一只上海某合资基金公司旗下的明星基金一季度业绩表现也同样不尽如人意。记者查询到，该基金虽然自2005年成立以来，业绩表现良好，2008年在股票型基金中的排名更是达到前四分之一。但今年一季度，在225只股票型基金中排名却跌至207位。业绩下滑的同时，最让持有人担忧的是，该基金的经理也发生了调整，双经理中一人暂时离开。 王蕊告诉记者，由于实行双基金经理管理，即使其中一名基金经理暂时离开，也不会在短期内改变这只基金的投资风格，持有的基民无需担心。 而这只基金一季度业绩大逆转的原因是重仓股没有选对。据记者了解，该基金注重长期投资，换手率很低，重仓股以消费类、金融类以及机械类股票为主，一季度并没有分享到A股上涨的收益。 短期业绩 不改基金成色？ 虽然从今年一季度的业绩来看，以往的一些明星基金排名落后，涨幅不多，但在基金分析人士看来，这并不能成为投资者甄别一只基金好与坏的评判标准。“用一个季度这样的短期业绩来评判一只基金是不全面的。”王蕊称。 分析师肖峰认为，由于投资策略选择的不同，一季度股票型基金业绩间的差距十分显著。在基础市场走势回暖的情况下，除高仓位基金收益被动上涨外，投资风格灵活、波段性行情把握准确、仓位调整灵活的基金品种也取得较高的回报。相比之下部分投资风格稳健、波段操作较少或是重仓股涨幅落后的基金收益表现有所下降。 王蕊表示，其实在每年年初，都会发生股票型基金业绩大变脸。从历史数据来看，年初的业绩也总是会出现排名大换班的现象，即去年表现好的基金可能会暂时让位于一些之前表现稍显落后的基金。 “基金短期业绩的相对变化实属正常，因为A股市场风格轮换特征明显，不同风格偏好的基金自然成为不同时段的业绩焦点。”王蕊称。 对于投资者来说，某只股票型基金一个季度的业绩并不能作为是否投资的标准，其长期业绩表现更具有参考价值。 肖峰表示：“由于导致基金业绩下降的原因不一，或由于投资风格所致，或由于基金本身投资管理所致，因此对于一季度业绩靠后的基金投资者更需要区别看待，理性分析。仅仅根据业绩表现来对基金是否具有投资价值作出判断是较为片面的。”
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