股票市场
上周两市震荡微跌，全周沪指下跌1.14%，深成指下跌1.38%，成交量较前一周萎缩了近2.5成，最终沪指以一根中阴线结束了5月的征程，整个5月份，沪市下跌超过了7%，未能完成红五月的市场预期。目前沪指周K线仍然被均线系统所压制，日K线同样步履维艰，无力向上，整个市场仍旧被限制在很窄的区域内乏味震荡，导致谨慎观望的气氛日益浓厚。从K线图形上看，"印花税缺口"的支撑力已经基本已经消化，但缺口回补趋势未改。按熊市判断的波浪形态上看，沪指甚至可能探出新低以完成一轮完整的下跌。但由于政策底线的影响，估计市场短期仍旧难以摆脱窄幅盘整的现状，以谨慎的态度继续测验政策底的支撑力度。
本周中国建筑融资将超过400亿，大盘股IPO的重启，显然对目前市场并不是什么利好，给6月的市场走势蒙上了一层阴影，但投资者也无需过于悲观，市场预期5月份CPI增幅可能下降，通胀形势并未进一步恶化，而进入6月以后，令人担忧的大小非解禁数量将大幅锐减。7月大小非解禁数量将继续下降。大小非的威胁在近两个月内都相对较小。同时，基金发行将进入密集阶段，6月将迎来新基金入市高峰，市场的资金面将足够充足。综上我们认为：虽然整个市场氛围没有改变，投资者对后市的不确定性仍然存有担忧，但眼下市场不缺乏热点，虽然单一热点无法有效延续，但足以借政策之力维持盘整。
板块方面：上周市场虽然下跌，但大盘蓝筹表现则较为抗跌。据Wind资讯统计，按照总市值加权法计算，代表大盘蓝筹的大盘指数、绩优股指数分别下跌0.61%和0.8%，大盘指数和绩优股指数在所有风格指数中表现都最为抗跌，而相反题材股指数则下跌幅度最大。具体到行业来看，石化、证券表现最为突出，全周分别上涨了5.14%和3%，而煤炭强势之后则出现了大幅的回调，全周下跌8.86%。其他大多数板块仍延续调整态势。由于近阶段热点转换过快，因此我们建议投资者应抓紧当下的投资主题，对于央企重组、股指期货、奥运、石油、电力等热点无需过多去预测和展望，而是需要紧密跟随。
债券市场
上周央行通过公开市场继续进行资金净回笼，各期限央票与前一周持平，公开市场具体操作为：周二以价格招标形式发行了1年期央票，发行量为250亿，最终中标利率为4.0583%，同时以利率招标方式进行了90亿的28天正回购，中标利率为3.2%。周四央行以价格招标形式发行了3个月期央票200亿，中标利率为3.3978%，以利率招标方式发行了3年期央票330亿，中标利率为4.56%，并以利率招标方式进行了230亿28天的正回购，中标利率为3.2%。考虑到上周央行到期资金流仅为880亿，则上周实现资金净回笼约为220亿。
上周有三只新股发行且规模均不大，市场资金面持续紧张的状况有所缓解，长期回购利率下降，但短期回购利率仍然居高不下。上周回购市场共成交10181.06亿元，较前一周增加了8.53%，加权平均利率为2.8447%，较前一周下跌了0.2560个百分点。本周有4只新股发行，预计市场资金面将重新紧张，回购利率也将重拾升势。
上周银行间市场只有6只债券发行：1只政策性金融债，2只短期融资券，2只中期票据：政策性金融债为20年期固定利率国开债，发行量为200亿元，由于本期债券期限较长，保险公司有一定的配置需求，最终发行票面利率为5.25%；短融为08白云CP01和08鲁黄金CP01，期限分别为122天和一年；中期票据为08中粮MNT2，08中电投MNT2和08五矿MNT2，除08中电投MNT2期限为5年，票面利率为5.5%外，其它两只期限均为3年，票面利率为5.3%。
上周上证国债指数较前一周上涨，周五收于113.52点，上涨0.13%，成交量有所放大至19.76亿。银行间市场方面，短期债券收益率受市场资金面影响较大，受上周市场资金面紧张程度有所缓解的影响，短期收益率略有下降，中长期债券方面，买卖双方均较为慎重，收益率保持稳定。另外，新发的短期融资券和中期票据成为市场交投的热点，其中中期票据受到市场追捧，收益率持续下行，显示了投资者对这一新发品种的认可程度。
本周有4只新股发行，预计市场资金面将维持较为紧张的局面，回购利率或将有所上升。债券方面，央行票据收益率受市场资金情况影响较大，预计下周收益率或将有所上行；而短期融资券和中期票据预计仍将是市场交投的重点，但是由于资金面或降趋紧，预计收益率将基本保稳定。长期国债和金融债的收益率预计将保持稳定。
|