市场回顾
市场大幅下跌 A股重心下移
在央行上调存款准备金率后上周两市大幅下跌，A股重心下移。最终上证录得2,869，周跌幅达13.84%，深成指也以绿盘报收，最终录得9,937，周跌幅达15.32%。
从wind全球行业分类来看，上周市场全面下跌，所有板块周跌幅均超过10%。能源板块以11.79%的周跌幅告收，相对抗跌，而表现最弱的媒体、汽车板块周跌幅接近20%。资金上看也呈现净流出，显示投资者信心严重受挫。
上周全球市场呈普跌态势，摩根AC世界指数一周跌幅2.78%，美国道琼斯指数录得0.8%的周涨幅，纳斯达克综合指数也以绿盘报收，录得0.81%的周跌幅。欧洲三大股市均有不同程度的跌幅，其中法国市场周跌幅超过2%。新兴市场股指受到以越南为首的东南亚地区金融动荡加剧的影响，各新兴市场均有不同程度的跌幅。香港市场也受到A股两市场的拖累，恒生指数收于22,592，录得7.42%的周跌幅，而国企指数则以9.62%的周跌幅报收。
投资观点
短期期待实质利好支持 资产长期投资价值加强
上周市场在央行上调存款准备金率后急剧下跌，创下自本轮调整以来的新低，同时也创造了近12年以来的最大的周跌幅。国投瑞银认为，国内高企的PPI、从紧的货币政策、国际上越南恶性通胀、原油价格的飙升等是导致市场极度脆弱、震荡加剧的主要因素，目前市场缺乏做多动力。A股市场短期期待实质性利好消息的支撑，长期来看，随着整体市盈率降至20倍以下，资产长期投资价值正在逐步加强。
宏观方面，上周5月份的经济数据相继披露，CPI回落至8%以下，但是PPI却创三年新高达8.2%。历史上看, PPI与CPI的倒挂会导致上游企业利润受益，但下游利润则进一步受挤压，因此市场对于下游企业盈利下滑的担忧进一步加强。二季度和三季度的上市公司盈利增长预期存在更大的不确定性。
国际方面，随着越南金融危机的爆发，一路飙升的原油价格使得实施价格补贴措施的国家和地区面临巨大的财政和潜在通货膨胀压力，市场担忧印度等新兴市场将出现剧烈动荡。国际经济形势的不明朗，使得中国政府抗通胀的力度将进一步加强，同时因价格管制而导致的经济运行不确定性将严重影响证券市场的投资预期。
展望后市，国投瑞银认为在高通胀和宏观紧缩的大背景下，有以下几方面的投资机会值得关注：寻找抵御通货膨胀的品种、寻找具有中国比较竞争优势或潜力的产业、寻找与宏观经济运行关联不大、且具有独特产业运行周期的行业、寻找能够通过兼并重组，做大作强的行业、在各个“小行业”中寻找未来能成长为称霸国内乃至全球的 “巨人”。
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