新年伊始，各基金公司对全年的分析报告相继出台，从不同角度进行了研究和阐述，提供了不同的投资思路。编者精选一二，供投资者参考。
华富基金：股指运行在1300-2500点
市场底部的构成由时间、空间（点位）两个因素构成。在四季度策略中，华富预期长期底部区域在1200-1600点。由于此轮调整在去年10月28日已经探至1664点，从估值的角度来说，市场有可能在10月28日已经触底。但是底部的构成时间、空间（点位）两个因素缺一不可，从时间的角度看，此轮调整的时间尚不充分，从高点到低点共调整了13个月。而本次经济周期调整的时间将至少跨越2008、2009、2010年，这使得2009年重归牛市的概率很低。
政府四万亿的投资力度超过预期，始于去年11月的反弹将延长到今年一季度。从幅度看，应该可以挑战2500点一带。更乐观地看，此轮反弹有望封闭2008年6月6日留下的3312点的缺口(概率较低)。由于此轮反弹缺乏基本面的支持，上涨过程会曲折、犹豫。
在行业选择上，华富基金表示可从两个角度出发。一是寻找增长相对稳定的行业，如商业、内销服装、医药；另一个是寻找在扩展性财政政策的刺激下，景气度提前见底的行业。如工程机械行业、铁路、轨道交通建设、电气设备行业。
上投摩根：把握“一条主线三个主题”
上投摩根基金公司日前发布2009年投资策略报告，2009年的资本市场将在经济减速、盈利下滑以及利好政策预期的宏观背景中运行，在这样的多重因素动态博弈中，市场存在结构性机会，可以围绕“一条主线与三个主题”展开，即以积极防御———“业绩稳步增长的内需服务行业”为投资主线，同时关注受益于政策拉动和成本下降的“投资品行业”、“央企整合与资产重组受益行业”、“有成长性和有技术优势的中小企业”这三个主题。
2009年中国经济的两大主题为“保增长”和“反通缩”。总体来看，中国经济减速已成定局，预计GDP增速为8%左右。货币政策进一步扩张将成为“反通缩”的利器，市场的流动性保持宽松局面并会逐步体现效果；同时，在积极的财政政策下，大规模基建和灾后重建有望成为今年结构性亮点。在企业盈利层面，增速下滑市场已经有充分预期，预计下半年将会好于上半年，而原材料采购成本及财务费用的下降有助于抬升盈利，央企整合和资产重组步伐加快值得关注。如果外围经济和政策预期保持稳定，随着流动性的宽松，资本市场有望先于宏观经济和企业盈利见底。
对于具体投资策略，在经济没有见底的大背景下，积极防御并主动把握结构性机会将是主要思路，可关注医药、电信、食品、电力设备、铁路设备、农业等内需服务行业，以及建材、建筑、工程机械和部分化工、钢铁等投资拉动类行业。
汇丰晋信：最严峻的时刻已基本过去
2008年已带走了最坏的时刻，2009年A股市场盈利的概率将大过2008年，板块和个股的表现将是“好股上天堂，差股下地狱”，而不是像2008年那样泥沙俱下，黑白不分。这是体现基金选股智慧的时候。上述分析来自汇丰晋信2009年A股投资策略报告。该报告对市场整体前景看法乐观，但认为要成功战胜市场难度并不小，很大程度上取决于基金选股的能力。
尽管经济前景仍然不明朗，但A股市场已经充分反映了前期“挤泡沫”过程和大部分经济基本面持续恶化预期，A股市场最严峻的时刻已经基本过去。2009年，政策面、资金面以及A股的基本面都具备了孕育反弹的条件。无论是PE还是PB估值，A股的估值水平均已经处于2002年以来的低位区域。不过，市场仍面临一定的不确定性风险，主要在于四个方面：中国经济硬着陆、盈利大幅下降、全球经济萧条以及大小非解禁。正因为存在着这些不确定性，不排除市场仍会继续震荡，但大幅度单边下跌的概率不大，在震荡过程中挖掘机会才是考验基金专业投资能力的时刻。
光大保德信：“大小非”是制约因素
光大保德信基金在2009年策略报告中认为，经过2008年崩盘式的暴跌后，A股的PE已经创出了10年以来的新低，市场担心的无非是经济减速带来的企业盈利下滑或负增长。但从大类资产收益率看，以投资者常用的成交金额与换手率指标为例，前者在2008年9月12日出现成交金额低点，而换手率在2008年10月也已经进入历史最低水准区间，股票资产的吸引力已经大大提升。
从市场供求变量角度看，“大小非”仍将是制约2009年市场发展的一个重要因素。2009年全年总计有约6852亿股各类限售股份解禁，按照2008年12月1日的收盘价计算，市值规模为33379亿元，是股改以来解禁规模最大的一年。按解禁的时间序列分析，2009年的7月和10月将是全年限售股解禁的高峰。
2009年A股市场可能存在的投资机会包括：成本下降下的需求确定、商品价格反弹、政府财政支出受益、行业政策变动格局、节能减排与技术进步、新消费热点、资产重组与注入、行业并购与整合等。其中，围绕上市公司的并购重组，有以下三条投资主线：一是央企和地方国资委所属上市公司进行的资产重组；二是基于行业发展需要，企业自发进行行业内的垂直整合和行业间的并购。三是在当前直接IPO 融资困难和“保壳”需要下，围绕ST类壳公司进行的并购重组。
海富通基金：QDII境外市场现曙光
2008年第四季度，当A股沪市综指仍在2000点以下徘徊时，海外市场却走出了一轮反弹行情，以海富通中国海外精选基金为代表的QDII基金从10月底开始展开了一波近30%左右的上涨。基金经理助理杨铭表示：“自11月20日道琼斯指数创新低后，境外市场有整体转暖迹象。”
在去年9、10月间，欧美金融危机不断加剧，不少投资者出于对海外市场的担忧，赎回了QDII基金。但后来的市场走势却表明，当市场出现恐慌性的抛售的时候，这些行为偏离了理性的判断。而在进入11月份以后，不少投资者重新认识海外投资的作用和优势，出现了净申购。据WIND统计，海富通中国海外基金成为去年四季度唯一取得正收益的QDII基金。
杨铭认为，通过选取与A股关联度不大的区域投资，是分散风险的有效举措。经统计，标准普尔500指数和沪深300指数在2008年的相关度却只有8.1%，代表海外中国股票的摩根斯坦利中国指数和标准普尔500指数的相关度为33.3%，而摩根斯坦利中国指数和沪深300指数的相关度也只有56%。展望2009年，全球资本市场的波动性可能会有所收窄，新兴市场有领先于发达国家市场进行反弹的迹象。由于中国出台了多项强势宏观经济政策，受惠于这些因素的中国海外概念股票将具有新的投资机会。
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