□本报记者黎宇文广州报道
受国内外各种因素叠加影响，上周A股市场波动显著加大。对此，金鹰基金表示，这反映了当前投资者情绪极不稳定，市场对于国内外利好、利空信息都表现得极为敏感。但从估值角度上看，A股市场已处于与998点、1664点相当的历史估值底部区域，估值底清晰。一旦政策底确认，市场底将呼之而出。
金鹰基金指出，具体而言，美国经济复苏虽然缓慢，但仍在进行；债务危机远未结束，主权债务危机有向欧元货币危机和银行间流动性危机发展的趋势。加上欧元区经济放缓趋势明显，综合来看，对欧洲方面偏悲观。值得关注的是，热钱正加速流入中国。
金鹰基金认为，一方面，由于近期发达国家经济动荡，欧洲和美国依旧面临债务问题，国际汇率波动较大，热钱的进出在频率和强度上都有所增加；另一方面，8月新增外汇占款环比增加较大，达72%，这部分解释了为什么央行把保证金纳入存款准备金计提范围。金鹰基金分析，这可能是在存款准备金率达历史高位、“提准”难度已较大情况下，为更大力度进行流动性的对冲做准备。如果外汇占款持续高位，在可能缓解银行系统内流动性紧缺状况的同时，也给央行的调控政策带来了持续挑战。
不过，金鹰基金表示，投资者现阶段已不必对于国内市场过度悲观。首先，基本面方面，从M2增速、工业增加值以及进出口等一系列重要数据看，我国经济增速正呈现平稳回落态势，顺应了国内宏观调控政策的引导方向，也符合市场的普遍预期。其次，目前来看，CPI在7月份见顶概率较大，虽然短期回落速度可能不会太快，以致货币政策近期难言转向，但财政政策回旋余地较大。如果国内经济增速下滑过快，或海外系统性风险爆发，均可能倒逼国内宏调政策有所修正，从而也给市场带来机会。
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