受益市场回暖，积极风格获益明显
国金证券 张慧 张剑辉
基本结论
据不完全统计，2012年一季度105家银行共发行银行理财产品6737只，其中保本产品1770只，保本同时保收益产品880只。工商银行、建设银行、中国银行、招商银行、浦发银行等一季度发行数量较大，而且短期产品仍然是银行理财市场主力军。在880只保本同时保收益的理财产品中，保证收益在4%和5%的产品数量较多，平均保证收益比例为3.47%。
本文重点对以股票和股票型、混合型基金等权益类资产为主要投资对象的银行理财产品进行研究。受政策预调微调的影响，2012年一季度市场指数前高后低，总体实现上涨。在此背景下，以权益类资产为主要配置对象的银行理财产品绝大多数也取得了正回报，而且中长期总体表现也要好于同期市场指数。其中FOF型产品一季度平均收益为8.01%，在1、2月进攻性较强，股票基金混合型产品一季度平均收益为1.47%，在3月份抗跌优势明显，其他类收益为0.66%，比较稳健。
在FOF型银行理财产品中，投资于亚太地区等新兴市场领域的产品在一季度表现出了较强的进攻性，特别是招商银行旗下产品总体明显优势。排名前5的产品分别是农业银行境外宝－金砖四国股票基金、招商银行QDII系列之“摩根斯坦利亚洲股票基金”链接理财计划、QDII系列之“德盛总回报亚洲股票基金”链接理财计划、QDII系列之招银资产管理全球核心+卫星双引擎增长组合理财计划、中信银行代客境外理财5号，季度收益均在10%以上。而且表现较好的招商银行QDII系列产品以及中信银行代客境外理财5号中长期也普遍具有一定的持续性，在近两年震荡市中也取得了较好的正回报。
在股票基金混合型银行理财产品中，工商银行基金股票双重精选人民币理财产品—2007年第1期净值上涨3.36%，在13只股票基金混合型产品中排名居首。紧随其后的是4只光大银行发行的产品，分别是同享二号—光银中华精选、“同赢八号”瑞丰精选、资产配置稳健、资产配置增利，分别获益2.75%、2.11%、1.97%、1.88%。而且光大银行理财产品总体中长期投资也具有一定优势，在6只最近两年收益为正的产品中，共有5只属于光大银行旗下产品。
总的来说，以权益类资产为主要投资标的的银行理财产品，在2012年一季度普遍表现良好，其中招商银行旗下的FOF型产品优势比较明显，与此同时，光大银行旗下的股票基金混合型产品总体相对突出，但是相对领先的品种多以积极风格为主，投资此类产品需着重关注产品业绩的高波动特征，投资者应结合自身的风险承受能力进行选择。
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