87只基金披露中报显示，基金持有人散户化特征突出 　　
　　2007年基金半年报陆续披露。截至8月25日晚，共有16家基金公司87只基金披露中报。中报显示，基金上半年收益创下历史新高，同时，持有人散户化特征更加明显。基金经理们对下半年市场走势仍然乐观，但普遍预测下半年将呈现振荡上行的走势，能带来长期超额收益的绩优蓝筹股成为青睐的对象。 　　

　　继续振荡上行 　　

　　多数基金经理在总结上半年时都认为市场远超出预期，财富效应使得场外资金加速涌入市场，股票估值迅速提高，市场在没有经过充分调整的情况下连创新高。虽然投资高位增长、国际收支不平衡、信贷投放较大、流动性过剩、通货膨胀等问题一直伴随着经济的发展过程，但经济的拐点未到。基金久嘉基金经理秦玲萍坦言，“回过头看，去年我们担心得太早，问题虽然存在，但不至于太过严重，政府和央行一直围绕这些问题着手调控，这些措施消缓和抑制了流动性问题”。秦玲萍认为，市场风险经过前期的释放后，业绩高增长重新给市场带来信心，预期国家对经济的调控并没有十分严厉的措施出台，市场的炒作之风可能重新抬头。但市场投机风险的聚集和释放过程使得市场的大幅振荡不断出现，在风格的轮换中，坚持以价值投资为主线，从长期看仍将胜出。 　　

　　当前的点位居高，基金经理表示，真正具备投资价值的个股不多，预计结构分化将更加明显。但绩优蓝筹业绩增长的趋势不会改变，一线蓝筹股以及低估的二线蓝筹股依然是基金们的最爱。秦玲萍表示，下半年市场将在振荡中走高，绩优蓝筹股业绩增长的趋势不会有明显改变，因此将随着每次季度业绩的披露，估值不断得到修正；另一方面，市场对题材的不断挖掘也会出现新的热点。 　　

　　策略攻守有别 　　

　　尽管基金经理对下半年普遍乐观，但在策略上依然攻守有别，部分基金经理强调下半年的投资机会，加大组合的进攻性，另有部分基金经理强调风险，表示稳健为宜，将更重视防御性。 　　

　　长盛同智基金经理肖强表示，基金下半年对于基金来说，超额收益来自于对个股的精心选择和持之以恒的投资信念。整体策略上考虑适度的仓位降低、重视结构和品种的防御性、向优质龙头公司收缩。行业上考虑钢铁、煤炭、化工行业的机会。银华道琼斯88基金经理许翔也认为，下半年将加大组合的调整力度，基金组合应在成长和价值股间保持相对的平衡。着眼于中国A股牛市的长期远景，随着股指的上升，逐步加大估值偏低的价值股的比重，提高组合的抗风险能力，坚持持有绩优蓝筹股。 　　

　　同样是看好下半年的投资机会，易方达价值精选基金经理吴欣荣则认为，在上半年复杂环境下，构建较为进攻性的组合获取更好的牛市收益。因此，投资的基本思路没有发生改变，依然是立足牛市、立足弹性构建组合。但预计和上半年市场不同的是，纯粹题材股的机会将不复存在。资金主体的机构化和理性化，使得市场会更多考虑基本面基础上的弹性。因此，超预期的基本面、实质性的资产注入等题材、切合宏观特征和政策导向的主题行业，可能会是下阶段市场的重点。 　　

　　散户持基猛升 　　

　　已公布中报的基金公司中，易方达、银河、银华3家基金公司旗下6只封闭式基金的持有人结构总体上呈散户化趋势。按算术平均计算，2006年年底基金科汇、基金科瑞、基金银丰等6只封闭式基金机构持有人平均占比76.3%，但2007年中报显示，该6只封闭式基金机构持有人平均占比下降至73.1%。 　　

　　在股市持续升温和负利率两大因素作用下，越来越多的个人投资者选择通过基金投资证券市场。中报显示，开放式基金中，个人投资者持有比例普遍高达95%以上，较2006年报数据增加5%以上。个人投资者持有的基金份额迅速上升。近期基金新增开户数猛增，连续数周突破百万，超过A股开户数，也可反映个人投资者对基金投资的热情。 　　

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