端午节以来，短短9个交易日之内，沪市大盘从3329点连续跌破7道关口，最低触及2695.63点。且不说去年10月份入市的新基民，就是今年三四月入市的基民，也被套得晕头转向。去年，大家比的是谁赚得多，今年大家比谁赔得少！如今，基民最想知道的是，手里缩水的基金该如何处理，到底是赎回了之，还是进行转换、重新配置？

　　1、亏损基金是否需要赎回？

　　从基金排行榜来看，今年以来，股票型基金最大跌幅-47.9%，排名第一的东吴价值成长也有-23.62%的跌幅，可谓惨不忍睹。然而，基民关心是否需要赎回亏损基金，业内人士给出了中肯的建议。
　　天治基金渠道总监朱平表示，对于已经亏损的基金，首先要分析亏损发生的原因：如果是受大势拖累导致亏损，且亏损程度处于同类基金的中游水平，那说明该基金的运作未发生太大的失误，亏损是系统性风险导致的。如果是系统性风险，任何股票、基金都无法规避。对于这类基金，完全可以继续持有观察；但如果该基金在过往半年的运作存在重大失误，那么投资人可以考虑"换仓"。
　　从目前来看，中国A股市场股票的整体市盈率在17倍左右。从历史看，2005年沪综指跌破1000点时，市盈率约在15倍左右。这时候，出现了几十起大股东增持自家股票的现象。没过多久，就拉开了2006-2007年最为波澜壮阔的大牛市。因此，申万巴黎基金公司市场营销部总监助理方伊直言不讳地说："如果您已经承受了6000点到2700点的风险，现在仓促赎回实在不明智。巴菲特说，在别人恐惧时，应该懂得贪婪。而不是在别人恐惧时，更加恐惧。"
　　据汇丰晋信基金相关人士分析，除了绩效变差这个原因之外，还有3种情况可以考虑赎回。
　　其一，目标达成。每个投资者的理财目的都不同，有的是为储备养老金或者子女的教育金，有的是为了实现购房、购车的梦想，也有的是为了不让资产贬值，对收益率的要求不高。但不管怎么说，都应该有一个大致的收益率、风险预期。只要当初的目标顺利实现，就可以考虑赎回、兑现收益了。
　　其二，到达止损。投资的收益或亏损都很难预料，因此也要事先设好止损点。与目标达成正好相反，如果基金亏损到了一定幅度，也要当机立断地赎回。比如，"如果这只基金跌幅达到20%，那么我就卖出"之类。要提醒投资者的是，千万不要设了止损点之后又不执行，总是抱着"还会反弹"的心理，让损失越来越大。
　　其三，急需变现。如果投资者有基金组合，应该包括流动性比较好的货币基金，额度最好是家庭6个月的生活费。这样，一般情况下不需要赎回大量基金。如果急需现金，就不要考虑太多收益的问题了。但在赎回时，也可以先赎回盈利较多的基金，尽量保持原有的组合比例。

　　2、亏损后可否进行基金转换？

　　不少基民都懂得基金转换，其优势在于缩短交易时间、节省交易成本。从交易时间看，如果先赎回再申购，往往需要5-7个工作日，而同一公司旗下的基金转换只需要2个工作日。在交易成本上，基民转换费远低于"先赎回，再申购"的成本。问题是，去年大家争相购买股票型基金，在已经出现较大亏损的情况下，转换是否划算？
　　从表面上看，股票型基金净值较低，而配置型基金的净值较高，此时转换可能会导致份额缩水。但实际上，是否转换不能简单进行数字比较，而要综合分析。天治基金朱平认为，转换的前提是原有基金在半年以上的同类排名和评级明显滑坡，此时可以进行基金转换，末位淘汰。在现在的市场环境下，如果无法判断低点，加入基金定投是一个不错选择。这样一来，投资者可以用时间来积累底部的基金份额，加快解套的速度。
　　据汇丰晋信基金相关人士分析，基金转换要用对地方、用对时候，才能达到预期效果。具体来说有三方面。
　　一方面，可以在中高风险的基金和低风险的基金之间转换。如货币型基金与股票型基金之间转换，这样能最大程度地发挥基金转换的效用。在相同风险收益特征的基金之间转换，只适用于原有基金与转入基金长期表现差异巨大，且这种差异归因于基金经理的问题。
　　另一方面，可以在股市发出明确反转信号时进行基金转换。在可以判断大势的基础上，在股市不好的时候，将股票型基金转换成债券型基金或货币型基金，避免基金净值缩水而造成的投资亏损；股市向好的时候，则将债券型基金、货币型基金转换成股票型基金，以享受股票型基金的高回报。
　　最后，可以在投资者风险承受能力发生变化时进行基金转换。当投资者个人因年龄增加、收入降低、疾病等原因导致个人风险承受能力下降时，应将股票型基金转换成债券型基金或货币型基金，提高投资组合的安全性；反之，因升职、加薪等收入状况改善，使得个人抗风险能力增强时，可考虑将债券型基金或货币型基金转换成股票型基金，从而提高自己投资组合的获利能力。

　　3、亏损后如何配置"基金篮子"？

　　在已经发生亏损的情况下，基民应该如何配置"基金篮子"，才能做到最安全，又不错失盈利的机会？具体说来，在市场下跌的不同位置，"基金篮子"的配置方法也有不同的思路。
　　正向操作法。天治基金朱平认为，从安全角度来看，没有参与基金定投的投资者可以马上开始基金定投，目前正是股市已经大幅下跌，反复震荡的时刻，定期定投是不错选择。其次，要增强"基金篮子"的安全性，可以向安全性高的基金品种倾斜，比如债券型基金、保本基金和货币基金。以货币基金为例，其年化收益率在2.7%-3.5%之间，分红免税，赎回T+1日到账，流动性好，安全级数高，这类牛市里被人遗忘的产品，可以重新拾起。具体配置上，投资人可根据自身的年龄和风险承受能力，按比例配置不同类型的基金。例如，年龄40岁的投资者，如果风险承受能力较强，可选择40%股票型基金+30%债券型基金，另外配置30%的货币市场基金。
　　逆向操作法。申万巴黎基金方伊认为，投资者应该根据自身风险承受能力确定"基金篮子"，一旦确定，就保持其比例不变。简单说，牛市应减持股票型基金，熊市则减持债券型基金。该方法源于对冲基金风云人物大卫·史云生的逆向操作法(本报基金版曾在今年4月19日刊登《反向操作配置基金组合》，详细介绍这一投资方法)。具体说来，假设投资者在去年年初2700点时分别购买股票型基金和债券型基金，随着股市逼近5000点、6000点，股票型基金的净值迅猛增加，该类基金在"基金篮子"中的比例越来越高，此时，应该不断卖掉股票型基金，以保持原有基金配置比例不变。如果这样操作，确实可以在大跌前保住胜利成果。而当股市从6000点下挫到3000点以下，反倒要增持股票型基金。这样一来，投资者承受的风险始终可控，而且不会错过下一轮牛市。
　　从目前情况来看，如果投资者根本没有设计自己的基金组合，不妨以正向思维增配安全性资产。如果投资者已经有了组合，而且风险承受能力较强，也可以尝试逆向操作法，不断增持股票型基金。

　　4、现在还值得长期投资吗？

　　上证综指从去年年初2715点，到6月20日最低点位2695点，1年半时间回到原点。不少投资者心灰意冷，暗叹：早知如此，进行波段操作，早就赚得盆满钵满！长期投资是否只是一种说辞？
　　我们不妨来看看真实的数据。据WIND数据分析，从1990年12月21日到2008年4月1日，上证综指上涨3366%，年化复合收益率22.82%，远远超过通货膨胀；从2002年1月4日到2008年4月1日，沪深300指数上涨172%，年化复合收益率17.37%，但同期31只可比基金加权平均涨幅303%，年化复合收益率24.98%。可见，基金完全跑赢了沪深300指数，取得了不错的收益。
　　申万巴黎基金方伊分析说，从中国证券发展史来看，历史上曾经多次暴跌，但之后又重新迎来牛市。因此，对今年遭遇的下跌，不必认为"世界末日到了"。对基民来说，买基金，首先要考虑自身的风险承受能力，而不是仅仅盯着收益率。去年老基民赚了钱，一些新基民丝毫没有考虑自身情况，也不管本金可投资期限有多长，哪怕1年后就要用钱，也清一色认购了风险最高的股票型基金。直到遭遇暴跌，才发现自己无法承受。其实，如果投资者只是为了跑赢CPI，完全没必要承担那么高的风险。一些债券比例较高的配置型基金，足以胜任，但风险就大大降低。

　　5、基金投资是否"见好就收"？

　　不少基民坦言：只要股指回升，基金净值回到成本，马上就赎回。不过，从真实案例来看，如此操作可能得不偿失。2004年4月，申万巴黎盛利精选基金发行，当时上证指数是1700点。谁料，这之后股指一路向下，一年后竟然跌破1000点，让基民叫苦不迭。2006年，当基金净值回到1元以上，一些基民就赶紧赎回。没想到，竟然错过中国历史上最大的一轮牛市。
　　对投资者而言，如果希望进行基金投资，就应该把基金当成是定期存款，不必过于关注每日的涨跌，3年-5年内不轻易赎回。如果把基金看成活期存款，进进出出，急功近利，反而会导致基金公司行为短期化，逼迫一些基金在大市不好时，为应对赎回潮而忍痛抛掉股票。基民自己被自己打败了，最终伤害的是自己。
　　上证综指已经跌破过2700点，何处是底没人知道。但可以肯定的是，从长期看，上涨空间必定大于下跌空间。既然已经到了最黑暗的时刻，那么，曙光还会远吗？
　　这张照片摄于2005年6月，空荡荡的交易大厅内，一位身着背心的股民无奈地看着大盘。沪综指跌破千点，不少股民哀叹"已经输到赤膊"。如今，股市是否又到了"赤膊"关头？