文/金梦夕

　　尽管美联储年内可能会逐步收紧货币政策，但后市现货黄金仍可能继续上涨，主要有三个原因。传统观点认为美联储收紧货币政策会打压金价。

　　一般而言，较高的利率可能会对金价形成打压，因为黄金不会产生利息，所以高利率会使得持有黄金的机会成本增加。如果银行储蓄和债券利率较低，投资者可能会选择购买黄金，给现货黄金的价格提供支撑；但若这些安全资产的收益率上涨，投资者对黄金的需求可能会降低，因此，会对金价形成一定的打压。

　　理论上来讲，美联储逐步收紧利率对黄金是个利空消息，自2015年12月以来，美联储已经将联邦基金目标利率上调75个基点至0.75%—1%，虽然仍处于历史地位，美联储将长期基金利率目标定为3%，这可以将美国国债的收益率和银行储蓄利率恢复至3%-4%，使其对风险厌恶的投资者非常有吸引力。

　　实际上，理论上的事情不一定发生，黄金仍存三大利好。

　　但是，Sean Williams指出，从过去20年投资经验来看，理论上的事情不一定会发生，即使未来两到三年美联储联邦基金利率上涨50或者100甚至200个基点，黄金也会很快上涨，主要有以下三个原因。

　　1、通胀因素将推升金价

　　在利率上涨的情况下，能给金价提供上涨动能的主要是通货膨胀，通货膨胀意味着商品和服务价格将会上涨。一般情况下，通货膨胀率越高，黄金越有吸引力。

　　原因很简单，通货膨胀跟经济扩张有关。当经济增长时，美联储经常会扩大货币供应量，这会稀释美元在市场上的价值，这使得黄金等具有保值功能的资产更为昂贵。然而每当经济开始升温时，美联储也会提高联邦基金的目标利率。因此，较高的通货膨胀率可以帮助抵消经济增长中的高利率(给金价)带来的不利影响。

　　据美国劳工部2月份的数据，美国2月份CPI年率上涨了2.7%，意味着通货膨胀率在三年多的时间里首次出现升温的迹象，这对黄金是一个利好消息。

　　2、供给面和需求面亦利好金价

　　Sean Williams还指出，如果经济不扩张，美联储不会收紧货币政策；因此，如果美联储收紧货币政策，那么包括黄金在内的商品需求也会有很大的增长。

　　需求面来看，根据世界黄金协会的统计资料显示，与2015年相比，2016年黄金需求量将比去年同期增长近93吨，达到4309吨。虽然我们目睹了珠宝需求的下滑，可能是印度黄金需求疲软的结果，但电子交易基金和其他的黄金投资需求增加了660吨。如果美国经济和全球经济继续扩张，黄金在珠宝等方面的实物需求和投资需求都会增加。

　　供给面来看，金梦夕认为值得一提的是，大多数黄金生产商已经削减了黄金的产量。在2011年-2015年金价大幅下跌的四年里，多数黄金生产商都已经削减了(黄金生产的)资本投资，仅有小部分生产商在黄金价格低的时候能保持盈利，所以黄金的供给增长已经陷入停滞。目前的状况是，黄金供给增长在放缓，而需求在不断增长，这意味着黄金的价格将会上涨。

​　　3、不确定性因素将助涨金价

　　Sean Williams表示，黄金将上涨的第三个因素是由于(经济面和政治面的)不确定性。不确定性因素是黄金最好的因素。而且，没有任何工具可以很好的衡量这一因素，即使是恐慌指数(VIX)也不行。目前全球范围内存在大量的不确定性，将有利于黄金。

　　英国政府在3月底触发了第50条，这意味着英国将在未来两年内正式退出欧盟。离开欧盟意味着英国必须建立新的贸易协议，这可能不会如英国政府想象的那样顺利。一些专家认为，英国脱离欧盟将导致英国甚至是欧盟的衰退，因为欧盟仍面临意大利、西班牙和希腊高负债的挑战。从长远来看，欧洲还有点混乱，只要它的未来仍“阴云密布”，金价都会继续受到支撑。

　　同时，特朗普对美国来说完全是一个X因素。美国股市已经考虑到个人和企业的税收改革的巨大潜力，市场预期如果特朗普降低税收，将会带来更多的个人消费和更高的企业增长率。但是，如果税改失败呢？特朗普之前的医改法案已经失败，这意味着税改的实现可能比预期的要难的多。

　　生活除了投资，还有诗和远方，以及金梦夕，一个为你排忧解难的分析师，目前主带大盘及外汇，主做沥青，白银，黄金，中国贵金属行业协会认证分析师，职业操盘手，笔者从事大宗商品原油沥青、金银等研究分析多年，对于股票、发售更是有实战心得，更多投资技巧关注笔者V公众号“金梦夕”获取或添加VX：jmx686。