张尧浠：经济疲软衰退风险加大、黄金正处底部构筑阶段

上交易日周一(10月24日)：国际黄金/伦敦金冲高回落收跌，但仍处于上周五的大幅反弹力量之中，因而仍有再度走强的预期。

走势上，金价受到上周五的反弹动力延续影响，而自亚市小幅高开至1658.73美元/盎司，便先行走强录得日内高点1670.13美元，但又因技术阻力，以及疑似日本当局又一次进行了外汇干预，令日元回落触及两周低点，推动美元上涨，打压金价迅速回撤；

欧盘及美盘保持震荡走盘，市场对于美联储再次大幅加息的预期使投资者保持观望，以及日元日内迅速触底回升，限制了美元反弹动力，并录得日内低点1643.94美元，最终震荡缩减，收于1649.27美元，日振幅26.2美元，收跌9.46美元，跌幅0.57%。

展望今日周二(10月25日)：国际黄金亚市早盘因美元指数和美债收益率走势偏弱，令其冲高走强，但因隔夜遇阻回撤行情，对走势造成卖盘压力而表现回落。整体而言，美元指数虽处于趋势线支撑，但主图已运行在中轨等均线下方，附图指标KDJ及MACD处于空头信号增强阶段，美债10年期收益率走势日内也有回落空间，故此金价也有反弹的预期，日内将继续先行关注回落力度，以支撑点入场看涨即可。

数据上，今日将关注美国8月FHFA房价指数月率、美国8月S&P/CS20座大城市房价指数年率以及美国10月谘商会消费者信心指数等，根据昨日公布的10月Markit制造业PMI初值降至49.9，跌至荣枯线下方，刷新28个月低点，服务业PMI也弱于预期来看，晚间数据也将继续疲软，并缓解投资者对于美联储更加激进的加息预期，而利好金价。

基本面上，不断上升的利率减缓了经济增长的速度。美国10月企业活动连续第四个月收缩，这是经济在高通胀和利率上升面前走软的最新证据。同时，最新的经济数据继续加剧人们对美国经济正走向衰退的担忧，故此，尽管通胀仍持续处于高位，但数据表明，10月份，美国经济下滑势头明显增强，第四季经济有进一步衰退的风险。

所以，本周尾重点关注的美国第三季度GDP、耐用品订单，以及周五美国个人消费支出(PCE)物价指数等。或将不及预期，而利好金价走强。但由于预期将大幅偏向利空金价，因而走目前先保持震荡对待。

观点上，张尧浠认为：有明显迹象表明，需求走弱正在帮助缓和总体通胀率，未来几个月通胀率应该会继续下降，尤其是如果利率继续上升的话。

现在，市场也已经消化了美联储11月加息75个基点的预期，如果12月加息75个基点的预期减弱，那么将认为美联储加息力度已到达峰值，就算继续加息，力度上，已经对金价影响有限，10年期债券收益率也将在明年第一季度后形成长期顶部。金价也将展开触底行情。如果美国经济出现大规模衰退，金价可能反弹至2300美元，而如果美联储立场极端强硬，金价可能跌至1500美元附近，但也仍可就此再看技术性触底行情。目前，仍以技术走盘为主。

技术上：年线图上，目前暂在5年均线位置获得支撑未破，但指标信号仍暗示将有进一步走低风险，并去触及看涨趋势支撑1421或1525美元附近的预期，这也是自2002年而起的上升趋势中的回撤支撑目标，同时也是保持长期看涨趋势的趋势线支撑。故此大概率走势，也将依托趋势线支撑触及，并以此展开趋势上涨。

月图级别，金价本月冲高回落走低，延续自今年高点而下的下行模式，附图指标空头信号仍处于增强阶段，暗示后市走势仍有进一步走低的预期，但目前低点已触及9月低点，如果本月倒垂收线如不能收在下轨或者不能刷新9月低点，则有触底风险。

但如收线在此下方，将继续看跌至100月均线支撑1446或1525美元的触及。由此再去看触底回升。

周线级别：金价上周触底反弹收阳，相对前一个触底反弹，有形成双底反弹触底回升的预期，但目前自3月份转跌的下行趋势仍在，上方仍面临10周均线以及200周均线压力，本周走势小幅走强后转回落偏弱，故此在重回200周均线前，金价仍面临空头压力，或保持震荡，之后则再度走低。

上方继续关注10周均线以及200周均线阻力，下方关注上周开盘价，以及上周低点形成的双底支撑附近位置。

日线级别：金价上周四低位倒垂，上周五又大幅反弹收阳，对比前一个走势，有着雷同的信号，故此后市也有大概率走出连续反弹的风险，不过昨日行情冲高回落收线，短线有一定的反弹见顶预期，日内需先关注回落力度再择机看涨。下方关注5日均线支撑以及其下方支撑，上方关注昨日开盘价和30日均线目标阻力。

日内初步点位参考：

国际黄金：下方关注1642美元支撑，以及1636美元附近支撑；上方关注1658美元附近阻力，以及1666美元阻力；

现货白银：下方关注19.00美元支撑，以及18.80美元支撑；上方关注19.40美元阻力，以及19.70美元阻力；

注：

黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.22元(理论上)。

美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

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