陆家嘴：改革风口 精耕细作
陆家嘴发布15 年中报，上半年实现营收15.05 亿元，同比增31.07%；归属母公司净利6.74 亿元，增16.77%；EPS 0.36 元。
时间过半，任务过半：结算周期因素，以及房地产市场回暖叠加基数效应影响下，上半年销售显着提速，同时租赁收入同比也实现20%的增长。结算毛利率将随历史存量资产去化的基本结束，将在目前的水平企稳。租赁业务方面，我们预计全年收入增速将会在上半年基础上进一步提升。随着世纪金融广场运营步入成熟，世纪大都会也将在下半年入市，全年超额增长无虞。
国企改革风口，成行在即： 6 月11 日浦东区正式发布国资国企改革18 条，首批浦东国资直属公司改革方案显现端倪。同样隶属于浦东国资委的陆家嘴集团有望成为下半年第二批改革方案的受益者，届时股份公司也将迎来扩张与发展的契机。
深耕自贸区，凸显禀赋优势：公司55%的土地储备位于自贸区陆家嘴金融贸易区内，战略资源优势明显。7 月公司还竞得了浦东花木一地块，说明尽管坐拥平台优势，但公司并未放松对于核心区域通过市场手段进一步深耕。
投资高峰财有余力，谋求多元产业新格局：工程投资处于近年来峰值，净负债率在去年的基础上进一步小幅提升5 个百分点，但鉴于国企背景的融资优势，今年销售回款大增，同时前滩项目也政策性减资进一步充实流动性，货币资金达近年新高，公司财有余力，为公司推进“一业为主，相关多元”战略打下基础。
盈利预测与投资评级：随着自贸区政策扩围和推进，公司资源禀赋仍是其长期看点。我们认为陆家嘴是A 股中具备条件做持有物业运营商并兼具成长空间的唯一标的，加之国企改革的催热效应，凸显公司禀赋优势。预计公司15-16 年EPS 分别为1.00、1.17元，维持“增持”评级。
中信建投 苏雪晶,刘璐 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10]
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