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权证是具有存续期限的投资品种，过了存续期，权证将会被注销。比如中远CWB1，即将于8月25日到期，那么持有中远CWB1或是拟买入中远CWB1的投资者需注意什么风险？ 一是时间价值加速衰减的风险。熟悉权证的投资者都知道，权证的价值是由内在价值和时间价值组成，前者取决于正股价格与行权价格，而后者则和权证的剩余存续期有关。权证越临近到期日，权证的时间价值衰减得越快，简单来说，就是权证的价格向其内在价值回归，表现在溢价率上会逐渐趋向零。即使在正股股价不变的情况下，权证的价格也会因为溢价率的收缩而下跌，而溢价率越高的权证，这种溢价收缩的风险越大。按照8月4日的收盘价计算，中远CWB1的溢价率约为72%，一旦时间价值加速衰减，如果正股没有足够支持，权证溢价率的收缩将带动权证价格下跌。因此，持有或拟买入中远CWB1的投资者除了要判断正股短期的趋势外，要防范溢价率收缩对权证价格带来的冲击。 二是权证到期处于价外的风险。正如前文所言，权证到期前会向内在价值靠近，而权证内在价值由行权价和正股价格决定，毋庸置疑，正股价格在权证到期前的变化会影响权证的表现，因为正股价格的变化决定权证到期行权时是否具有行权价值，即处于价内还是价外。对于中远CWB1而言，8月4日中远航运 （600428）股票的收盘价为15.41元/股，离行权价格19.26元/股仍有约25%的空间，即只有当中远航运股票价格在 8月4日收盘价15.41元的基础上再上涨25%或以上，中远CWB1才具有行权价值，否则，中远CWB1属于价外权证，不具有行权价值。 而即使正股在权证行权期内进入价内，也不意味着投资者可以行权获利，因为仍要计算权证本身的买入成本。按照中远权证1:1.01的行权比例，投资者获得1.01股中远航运股票的成本是买入1份中远CWB1的成本和行权价格之和(没有考虑权证行权费用)。如投资者按中远CWB1的8月4日收盘价7.374元/份买入1,000份中远CWB1，如果申请全部行权，那么行权获得1,010股中远航运股票的成本实际为26,826.6元(7.374×1,000+19.26×1,010元)，这意味着行权后中远航运股票在26.56元/股以上，该笔投资才有利可图。因此，参与交易即将到期的权证蕴含着一定的风险，投资者宜权衡再三。 |
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