杭锅股份：建立印度子公司 “推荐”评级
事件描述
今日，杭锅股份公告在印度成立子公司——杭州锅炉(印度)有限公司，主要负责拓展余热锅炉印度市场。
主要观点如下：
1. 印度子公司的成立，有助于开拓印度市场；2. 印度余热锅炉正在重复中国往日的经历，市场容量较大；
3. 公司产品渐获国外市场认可，加强品牌营销和售后服务犹如“如虎添翼”；
4. 出口市场是公司未来余热锅炉业务发展的重要环节，主要市场地是印度和东南亚(公司已完成了深入的市场考察和研究)。据估算，未来5 年国内工业用余热锅炉的增速约15%，天然气余热锅炉的市场空间为100 亿左右，再加上不断开拓的出口市场，预计此三方面需求可保证公司整体余热锅炉业务的快速增长。
5. 预计公司2011、2012 年的营业收入分别为44 亿、51 亿，每股收益分别为0.9 元、1.08 元，对应8 月3 日收盘价的PE 分别为28、23 倍，考虑到2012-2013 年公司天然气燃机余热锅炉业务的较大增长潜力，维持此前的“推荐”评级。
事件评论
第一、 印度子公司的成立，有助于开拓印度市场
杭州锅炉集团拟与Greenesol Power Systems Pvt Ltd、印度籍自然人 Mr. JSR Pradsad、Mr. Shridhar Nambi 共同出资设立 Hangzhou Boiler (India) Company Private Limited(杭州锅炉(印度)有限公司)，注册资本 100 万美元，其中公司出资 67 万美元，占注册资本的 67%，Greenesol Power Systems Pvt Ltd 和自然人 Mr. JSR Pradsad、Mr.Shridhar Nambi 各出资 11 万美元，各占注册资本的 11%。
Greenesol Power Systems Pvt Ltd 的经营地址在印度卡纳塔尔邦班加罗尔市，主要经营发电设备的汽轮机供货、安装和调试，实际控制人是自然人Mr. JSR Pradsad 和Mr. Shridhar Nambi。据了解，他们已经与公司合作较长时间，合作关系良好。
此次成立的合资公司——杭州锅炉(印度)有限公司，未来将主要从事针对印度市场的余热锅炉销售和售后服务工作。
(长江证券)
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