机构内参强推买入14只明日暴涨股（8月30日）
登海种业：新品频出接力，业绩“止跌回升” 2011 年下半年业绩有望“止跌回升”，维持“增持”评级。公司在处于“新品频出接力“阶段，新品种”登海605“预期下半年销售好转；控股子公司—登海先锋、丹东良玉—业绩持续增长好好转。预计2011-2013 年登海种业净利润复合增长率19.8%，EPS 分别为0.60/0.72/0.85 元。维持“增持”评级。 为何预期登海605 下半年销售好转？理由有三：①品种有“高产“优势。试验结果显示：2008～2009 年参加黄淮海夏玉米品种区域试验，两年平均亩产659.0 千克，比对照郑单958 增产5.3%。2009 年生产试验，平均亩产614.9 千克，比对照郑单958 增产5.5%。②市场尚未有“不良表现”记录。登海605 是2010 年10 月通过国审新品种，理论上，2010 年市场没有销售(但可能有部分试种)，而2010 年天气异常，部分玉米品种遭受病虫害影响，登海605 因未有市场推广而暂无“不良表现”记录。③给予渠道商更多让利和扶持。登海605 品种定位较高，定价水平与先玉335 相当，以1 亩地用种量4200 粒计(小粒1.2 公斤/袋，大粒1.5 公斤/袋)，市场零售价约48 元/袋左右。为拓展市场，公司理应给予零售商更多“让利”，能充分调动零售商销售积极性。 控股子公司业绩持续增长或好转。登海先锋加工产能增加2000 吨/年，年加工规模达到2.45 万吨/年；丹东良玉因新品种“良玉188“市场推广业绩好转。 核心假设风险因素。①登海605 销售量增长低于预期。毕竟市场对新品种有个认知和认可的过程；②先玉335销量低于预期。市场新产品频出，先玉335 面临同类产品(如登海605)竞争。③库存计提风险，若2011 年主推品种市场销售低于预期，则2013 年后现有部分库存种子面临“转商”、计提减值之风险。如此，则公司业绩存在继续下降的风险。(申银万国证券研究所) 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] 下一页 |
