机构内参强推买入13只明日暴涨股（9月19日）
长城汽车：务实的细分行业龙头 三足鼎立的业务格局已初步构成公司自皮卡起家,后于2002年进入SUV市场,在皮卡和SUV细分市场先后获得领先优势后,又于2010年全面进入轿车市场。公司目前具备SUV、轿车、皮卡三大品类合计40万辆整车的生产能力,同时形成了发动机、变速器、车桥等核心零部件的自主配套能力。 稳定的SUV业务,快速发展的轿车业务零部件高比例自给及产业链垂直整合能力突出"长城模式"的可复制性募投项目既配合天津产能释放又有助于核心零部件升级合理价值区间为12.91元-15.29元无论是从公司的主营收入构成还是毛利构成的角度,SUV始终占据了最大的份额;轿车业务在近两年的快速发展十分抢眼,已成长为第二大业务;皮卡业务受制于市场容量等问题,与另两块业务相比显得不进则退,其收入占比逐年递减。 作为自主品牌车企,公司始终注重于核心零部件的自主研发和配套能力的培养。这种对零部件产业链的垂直整合能力,首先可以有效地节省物流成本和降低资本投入,并通过规模经济和协同效应大幅降低整车生产成本;其次,自主开发和设计可以摆脱对国外汽车厂商的技术依赖,缩短新技术和新产品在整车产品中的引入周期;第三,大比例的自主生产零部件,既可以显著降低生产成本,又可以有效保障本集团整车产能提升所需的零部件供给。 我们对"长城模式"的理解是:1)定位于三四五级城市;2)立足细分市场并努力成为领导者;3)以产品的高品质换取品牌价值增值;4)精准的定价策略确保盈利能力。我们看好这种以利润为导向、高度聚焦细分市场的策略在公司SUV及皮卡领域持续深化以及在轿车领域的探索及新发展。 此次募资主要投向既包括10万台GW4D20柴油机项目、30万台EG发动机项目、20万台6MT变速器项目,以及为之配套的40万套铝合金件铸件项目等动力总成领域,又包括40万套车桥及制动器项目40万套内外饰和灯具项目等重要零部件领域。 公司2011-2013年的预测EPS值分别为1.02元、1.31元和1.66元,综合参考可比A股乘用车上市公司的估值水平以及A-H定价差异因素,我们估算得出公司的理价值区间为12.91元-15.29元风险提示1)轿车业务拓展可能会低于预期;2)自主品牌扎堆以及合资车型价格下探,可能使公司所处细分市场环境进一步恶化;3)汽车行业整体增速回落。(爱建证券) 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] 下一页 |
