富安娜:毛利率升、费用率降促业绩大幅增长
三季报净利增87%,受益毛利率提升、期间费用控制合理
三季报营业收入同比增35.34%达9.45亿元(其中三季度单季度增长37.72%,淡季不淡),归属上市公司股东净利润同比增86.77%达1.29亿元(其中三季度单季度增长103.65%),每股收益0.96元,增速超过公司中报预计的50-70%。
净利增速超过收入增速,受益毛利率提升,及公司继续对支出的严格控制。
毛利率同比提升1.93个百分点达47.72%,得益于:1)直营占比的提升,在通过扩大直营进驻重点市场做实传统渠道质量的基础上,公司还积极探索电子商务、团购等销售模式,创新的直营销售模式减少了中间环节,直营渠道占比的提高提升了总体销售毛利率;2)独树一帜的艺术家纺定位,品牌美誉度的提升获得了较强的市场定价能力;3)产品价格较去年同期有所提高,且公司减少打折力度(终端平均折扣从7折提高到8折);4)公司采购部门对原料价格预判较为准确,采购的坯布成本较低。
公司营销费用和管理费用率同比降低1.30和1.60个百分点,分别为24.71%和5.05%。
三季报存货比年初增16%;经营活动现金净流入同比增27,195万元,因一是本期营业收入的增长带来现金流入的增加;二是本期的采购材料付款比上年同期有所下降。
多品牌合力开拓赢利增长点,渠道扩张保持30%增速
公司旗下多品牌建设成效显著。加大了对定位年轻的馨而乐品牌投入,品牌销售收入超60%达1个多亿,大大高于公司整体业绩增长,成为新的增长点。预计未来旗下电子商务品牌圣之花也将步入加速轨道,为公司贡献增长。
渠道扩张方面,一方面用快速加盟模式迅速覆盖二三线市场,另一方面在一线和重点城市采用直营模式,做好品牌形象。截止2011年6月30日,公司共设立了各类销售终端1,723家(直营435家,加盟1288家),其中直营专卖店115家,直营专柜320家,加盟专卖店782家,加盟专柜506家。 2011年门店增幅预计保持在30%的水平,年增400家左右终端网点。
全年高增长无忧,维持“买入”评级
公司预计2011年净利润增速为60-80%,6月结束的2011年秋冬订货会金额同比增长50-60%,锁定了下半年高增长。综合考虑四季度是全年传统的销售旺季,我们上调11-13年EPS 为1.60元、2.19元和2.93元(原1.50元、2.13元和2.88元),维持“买入”评级。(光大证券) 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] 下一页
|网站首页|财经金融|银行|股票|基金|保险|期货|股评|港股|美股|外汇|债券|黄金|理财|信托|房产|汽车|
|