机构内参强推买入14只明日暴涨股（11月29日）
海峡股份：西沙航线决定上涨空间 未来增长空间,取决于投资者对西沙航线价值的认可程度 公司目前主要经营海口-海安、海口-广州以及海口-北海等3条航线的客滚船运输。广州航线是公司近年来主要的亏损点,2009、2010年分别亏损555.6万元和1327.8万元。“椰香公主”轮被抽调经营西沙航线后,公司海口至广州航线将暂无船舶运营。我们认为公司未来可能会投入新运力,扭转该航线亏损局面。 西沙群岛是我国一个全新的旅游目的地,目前公司独家经营这条航线,预计将于明年1月起试航,初步行程可能是三亚-西沙群岛的北礁岛,航行距离130海里,航程9小时。 新开辟航线,对公司来说完全是一块全新业务,对这部分新增业务如何估值是关键。根据公司公告,我们对西沙航线业绩贡献做谨慎的盈利测算: (1)航次。目前公司仅公告用“椰香公主”号投入西沙航线的运营,我们假设未来一年公司在这条航线上没有新增运力,每周运营1-2个航次,全年约100个航次。 (2)载客量。“椰香公主”号核定载客量680人。由于船舶正在进行装修改造,我们推测船舶一半的空间将改造用于餐饮和娱乐休闲活动。由于此条独家线路对游客吸引力较大,我们认为载客量应接近满座,以300人估算。 (3)票价。“椰香公主”号,从海口-广州,单程18个小时,票价是450元。三亚-西沙的海上航行时间为9小时。我们了解,目前有旅行社私下组织的西沙航线(四天三晚)票价为两类:4900元/人和5800元/人,乘坐的是非常颠簸的小型军用补给船,住宿是比较简陋的招待所,和大船的条件相去甚远。我们认为以“椰香公主”号的条件,在船上三天往返3000元/人的票价假设比较合理; (4)净利润率。由于“椰香公主”号是一艘有近30年船龄的老旧船舶,几乎没有折旧成本,航行的主要成本为燃油和人员工资,这艘船经营西沙航线的利润率较高,预计净利润率在50%左右。 基于以上对西沙航线盈利预测的假设,我们的投资建议如下: (1)只有一条“椰香公主”号,采用谨慎的盈利假设,公司2012年将新增4500万元/年的净利润。若以25-30倍市盈率估值,这条新航线可增加每股价值3.43-4.11元,即目前股价上涨20-25%。 (2)未来公司用租入游轮或者是购买二手船的形式,新增运力投放到西沙航线,则公司的业绩必然会随之出现跨越式增长,上涨空间可以再看高一线。 建议买入,2012年目标价20.85元。 风险提示:西沙航线没有在明年一季度通航;游客人数低于预期;国家对该航线的政策发生变化。(海通证券) 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] 下一页 |
