航天军工行业2012年投资策略:跨越周期成长,不乏投资热点
投资要点
2011年回顾:武器装备显军威,航天活动扬国气,周边局势不平静。新一代战机歼-20首飞和航母试水显示出中国空军和海军装备取得了长足进步;
北斗组网、天宫一号、神州八号的发射和交会对接等一系列成功的航天活动标志着中国已成为航天强国;周边安全形势看似平静,实则暗流涌动,海洋争议领土波澜不断,南海和东海成为热点。
长期发展前景:跨越周期成长。我们认为中国航天军工行业未来发展前景光明,行业的成长性来自于两大支柱:一是从国家经济实力、周边安全、经济利益和武器装备水平四方面因素分析判断军费投入将会稳健增长,我们预计未来5年仍有望保持目前约15%的均衡增速;二是航天军工行业作为高端装备制造先锋,政策支持力度大,军民结合空间广阔,预计通用航空、大飞机和卫星应用等领域将有望于未来10年带来合计超过1万亿的市场空间。
重点关注:海空军核心装备、军民结合及资本运作。结合中国目前的政治、安全形势和军工产业发展的大方向,我们认为,在海空军核心装备领域、军民结合的技术领域,以及各大集团资本运作方面相关企业可能获得超越集团板块的收入和利润增速,相关上市公司有望获得相对出色的股价表现。
2012年展望:不乏投资热点。周边安全形势仍不容乐观,南海和东海形势仍较严峻且存在进一步加剧的可能,若2012年上述区域发生摩擦甚至小规模冲突,则可能引发航空、造船等板块行情;航天活动有望再创辉煌,北斗卫星进入密集发射组网阶段,神舟九号、十号飞船与天宫一号的交会对接试验将会展开,关注可能引发的航天板块投资机会;高性能海空军装备的国产化进程和列装依然将是市场持续关注的热点;相关的扶持政策和相关规划预计也将会出台;此外,资产证券化进程也可能继续推进。
风险因素。军工板块估值水平显著高于A股市场平均水平,安全边际较低,波动较大;人事变动、战略变化等导致军工企业重组进程具有较高的不确定性;业绩释放节奏难以掌控,可能显著低于预期等。
投资策略:长期把握三条价值投资主线,短期兼顾主题投资机会。一是符合我军装备发展方向(海军、空军),在高端军用装备领域具有核心竞争力的公司,如洪都航空、中国重工、航空动力等;二是符合军民结合的发展路线,并在相关领域具有较强(潜在)竞争力的公司,如中国卫星、洪都航空、哈飞股份等;三是随各大军工集团资产证券化推进有望获得集团优质资产的公司,如哈飞股份、航空动力,航天科技、北方创业等。同时建议持续跟踪2012年可能出现的投资热点带来的主题投资机会。(中信证券) 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] 下一页
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