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宇通客车：淡季不淡，全年看好
风险因素:当地工资水平显著提升导致人工成本大幅增加;钢材等原材料价格大幅上涨侵蚀公司盈利;
证券市场波动影Ⅱ向金融资产市值;客车市场需求大幅下降,公司新增产能市场开拓不达预期,致使公司盈利能力显著下降等。
盈利预测、估值及投资评级:维持公司2011/12/13年的摊薄前每股收益分别为2.15/2,75/3.31元,当前价25.49元,对应2011/12/13年摊薄前PE分别为12/9/8倍。以100%配股测算,公司业绩将摊薄约23%。
以配股价格14.38元/股(折价43.6%)进行测算,当前价格对应2011/12/13年摊薄后PE分别为14/11/9倍。综合考虑公司市场地位提升、盈利稳健增长、周期波动不明显、较高的分红率、校车市场的较大潜在空间,以及行业的平均估值水平,我们认为公司合理估值为2012年摊薄后13-15倍PE,维持公司“买入”评级,目标价32元。(中信证券研究部)上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] 下一页
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