□国泰君安 张文洁

　　公司主营业务所属电信网络管理软件行业未来2年将爆发性增长，主要理由是：运营商竞争加剧推动联通、电信的“网管”投资；3G投资拉开序幕，“网管”建设紧随其后。预计2009-2010年“网管”投资规模将从近几年的20亿元扩大到30-40 亿元。

　　公司在中移动“网管”市场优势突出，占据中移动话务“网管”70％市场份额，OSS市场份额第一，独家承建了TD一期10城市的“网管”系统。联通、电信“网管”市场竞争较激烈，但公司机遇犹存。

　　增值业务将成为公司收入新增长点，安全产品将通过改变管理方式扭转竞争优势不突出的局面。

　　预计2008-2010年公司EPS分别为0.23元、0.48元和0.83元，给予软件企业平均估值2010年18倍PE，对应目标价14.2 元，投资评级为“谨慎增持”。