中钢国际股票盈利预测：基于公司订单高速增长和佰能电气股权转让协议终止，我们调整了盈利预测，预计中钢国际2021-2022 年营业收入分别为180.6 亿（前值179.8亿）、215.4 亿（前值214.1 亿），归母净利润分别为7.5 亿（前值7.6 亿）、9.0亿（前值8.8 亿），基本每股收益分别为0.59 元（前值0.61 元）、0.72 元（前值0.70 元），对应PE 分别为7.5X、6.2X，维持买入评级。

　　事件：公司发布业绩报，2020 年实现营业收入148.47 亿元，同比增长10.

　　68%；实现归母净利润5.94 亿元，同比增长11.11%。公司发布2020Q4 经营情况简报，Q4 新签合同总额158.26 亿，同比增长122.43%；全年累计新签合同总额287.68 亿，同比增长40.82%。

　　收入利润快速回升，业绩符合预期。公司Q4 单季度实现营业收入57.45 亿元，同比增长28.91%；实现归母净利润2.97 亿元，同比增长27.85%，收入利润快速回升，带动全年业绩增长。公司全年实现营业收入148.47 亿元，同比增长10.68%；实现营业利润7.66 亿元，同比增长18.86%；实现归母净利润5.

　　94 亿元，同比增长11.11%，基本符合预期。疫情影响下，公司Q3、Q4 持续快速修复，全年11%的利润增长充分彰显了公司的业绩韧性。

　　订单高速增长，提供业绩保障。2020 年公司累计新签合同总额287.68 亿，同比增长40.82%，其中Q4 新签合同158.26 亿，同比增长122.43%，主要因2020 年11 月全资子公司中钢设备与柬埔寨波洞沙果能源有限公司签署了新建2×350MW 燃煤电站项目EPC 总承包合同，合同金额约72.69 亿。分地区来看，公司全年国内和国外新签订单分别为183.61、104.07 亿，占比64%、36%国内国际并重的业务格局再次明确。截至2020 年四季度末，公司在手订单537.12 亿元，订单保障倍数4.00，充裕订单可以为未来业绩提供充足保障。

　　产业升级驱动国内需求，国际工程迎接顺周期。1）产业升级驱动国内需求。