石化行业:OPEC减产协议延长、国内LNG价格大涨 荐7股

　　类别：行业研究 机构：联讯证券股份有限公司 研究员：王凤华 日期：2017-12-05

　　上周国际原油价格小幅回落,Brent原油收于63.57美元/桶,WTI原油收于57.40美元/桶,NYMEX天然气收于3.06美元/百万英热单位,周涨跌幅分别为-0.45%、-2.63%、+8.21%。11月24日当周美国原油库存继续下降,原油产量继续增加,由965.8万桶/天增至968.2万桶/天,12月1日当周活跃钻机数增加6部至929部,此前一个月连续减少后继续回升。美国商业原油进出口缺口继续缩小。欧佩克减产执行力度趋于稳定,10月原油产量小幅下降,减产执行率达104%。11月欧佩克再次上调2017年全球原油需求预期至9694万桶/天;欧洲四国原油需求量相对稳定,环比增长2.40%,同比下降1.85%;中国石油进口量10月份较上月减少598万吨至3103万吨,同比增长7.78%,美国石油消费量10月份为1981万桶/天,较上月增长23万桶/天,环比增长1.17%,同比增长0.96%。

　　价格方面,石油石化产品价格涨幅前三为:LNG全国(+28.30%)、航空煤油(+7.14%)、丙烯镇海炼化(+2.65%);跌幅前三分别为:涤纶长丝FDY(-3.72%)、涤纶短纤华东(-2.20%)、涤纶长丝DTY(-1.89%)。价差方面,石脑油产品价差均扩大,其中甲苯-石脑油价差扩大12美元/吨至102美元/吨(+13.72%)。C3产业链中,丙烯酸-0.7*丙烯价差缩小60元/吨至2455元/吨(-2.39%),丙烯-1.2*丙烷价差扩大18美元/吨至186美元/吨(+10.61%)。涤纶产业链中,PTA-0.655*PX价差缩小80元/吨至719元/吨(-9.96%),涤纶POY-0.86*PTA-0.34*MEG价差缩小152元/吨至1651元/吨(-12.36%)。

　　近期原油供需情况良好:欧佩克与非欧佩克产油国同意延长减产协议至2018年年底,减产量维持180万桶/天;尼日利亚、利比亚接受从2018年1月1日开始限制产量,两国产量上限之和为280万桶/天。OPEC尤其是沙特近几个月的减产执行率良好。美国由于原油出口量的增加,库存呈波动下行的趋势。此外,中东地缘政治的影响也不容忽视。而国内LNG价格受益于“煤改气”的加速推进而出现大涨。炼化方面,成品油价格维持高位,石脑油裂解价差收窄,聚酯产业链价差略有收窄。继续推荐关注盈利能力恢复的上游企业、受益于天然气消费提升的企业及炼化一体化企业。推荐关注标的:荣盛石化(在建4000万吨/年炼化一体化项目,完善聚酯产业链一体化布局,芳烃盈利能力强)、新奥股份(Santos油田经营情况好转,煤炭、能源工程业务良好发展)、新潮能源(新油田并表规模大增,计划大幅增产,拟设立油气销售公司拓展国内市场)、桐昆股份(受益涤纶高景气、行业龙头业绩稳增)、中国石油(受益油价回暖及天然气需求增长,业绩逐步改善)、卫星石化(C3产业链一体化龙头,PDH、丙烯酸盈利能力强)、蓝焰控股(煤层气A股唯一标的,持续受益天然气需求增长,享受政策补贴)。