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对投资者而言,最可怕的是些不能预计的风险,反而若果金额确定下来,威胁力便会大减｡且看,希腊CDS从最高约3000水平,下跌至截笔时的1600点以下,而爱､葡､意､西的CDS也同告大幅回落｡从这可见,市场颇为认同这个挽救方案,尽管实际上欧债问题的基本面仍然未曾改变,但在预计美国长期不加息,资金非常廉价的今天,对投资市场而言,当最危险的时段过后,只要没有进一步的坏消息,这已是等于好消息了｡ 评级机构会否转攻美国存变数 欧债危机暂时变成了｢过去式｣,市场立时把目光转往美国国债上限的争拗中｡事实上,在争拗的过程中,明显可见两党的目的也是大同小异,均是要求美国政府中长线能成功削赤｡分别在于两党所实行的方法不同,民主党倾向开源,即向｢有能者｣加税以增财源,而共和党则主张节流,要求政府减低开支,不得要求富有人士承担政府｢大花筒｣的用钱方式｡不过,注视归注视,直至此刻,包括笔者在内,市场大部分也相信两党最终会达成协议｡反而笔者更担心的是,评级机构标普扬言未来三个月将有一半机会调低美国的最高评级｡ 众所周知,美国一旦失去最高评级,债息上升的压力便难以遏止,对此刻软弱无力的经济犹如雪上加霜,同时亦会削弱政府及联储局进一步实行刺激经济措施的可能,当中影响不容忽视｡故此,在两党今番争论当中,能否得出一个双方同意,同时又能取悦三大评级机构的削赤方案,才是笔者认为最值得留意的地方｡况且,早前三大评级机构疯狂式轰炸欧洲国家及内地民企,最后会否｢不顾亲情｣反攻美国,继续保持｢公正不阿｣的作风,这个也是变数之一｡即是说,这个问题涉及的不再只是两党之争,而是民主党､共和党､政府及评级机构间的政治角力｡ 成熟市场走势仍强于新兴市场 上周环球股市反弹,MSCI环球指数上升2﹒7%,而MSCI新兴市场指数反弹0﹒86%,风险取向有所改善｡总括来说成熟市场走势仍然强于新兴市场,笔者认为,当中的差异正是投资者对通胀的考虑｡从近来的经济走势看来,欧美实施进一步量化宽松的需求越来越大,正为新兴市场的通胀升温埋下一个新的隐忧｡当然,上段也提到,最终是否实施QE3,当中所涉及的变数实在大多,此刻难以作出预测｡ 恒生指数上周合计反弹2﹒6%,走势无疑是转好了,资金亦开始从防守性行业转回进取性行业中,投资者稍稍变得进取,加上大市整体的估值便宜,后市理应进一步看好｡唯市场并未放低新兴经济体通胀升温的忧虑,为后市带来不确定的因素,在这情况下,笔者不敢过份进取,还是建议分段买入而非大手入市｡《高富金融集团研究部高级分析员 黄文杰》 |
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