内忧外患再次缠上江西铜业 (600362.SH).

　　4月18日，上期所沪铜开盘封于跌停板，跌4%，持仓减少4.6万余手，市场顿时一片风声鹤唳。同时，沪锌、沪铝等有色金属跌幅均超2%。

　　投资人扬韬表示：“18日早盘伦铜跌破7000美元，对中国铜业和铜贸企业来说新一轮的绞杀已经开始，今年2月底，伦铜7800美元时，金瑞期货加仓做多沪铜，目前多单高达6万手(合30万吨)，去掉空单，净多单3.77万手，约19万吨。金瑞目前浮亏超过5亿元。”

　　18日收盘时数据显示，金瑞期货在上期所共有5个合约多空交易记录，综合浮动盈亏为-7.18亿元。

　　金瑞期货一向被业界认为是江西铜业的期铜操作代言人。本报记者拨打江西铜业电话，但一直无人接听。不过，金瑞期货有色金属高级分析师叶羽钢明确表示，“我们的持仓变化、多空交易，并不能代表江铜的方向。据我们所知，江铜在国外有进行空头操作。”

　　期铜低迷走势难改

　　上海中期期货首席分析师方俊峰告诉记者：“最近期铜暴跌，一方面是因为受伦铜影响，美元指数的大涨，另一方面也是因为整体宏观经济环境并没有如预期恢复，一季度GDP增长仅保持在7.7%，低于普遍预期的8%，经济下行趋势明显。”

　　上海中期期货工业品部经理胡凯西表示：“伦敦LME2012年会上，市场曾注意到近年来高铜价刺激新老铜矿陆续开工。尽管采矿成本上升，新矿每吨成本在4000-5000美元，老矿成本为3000-4000美元，LME铜价格远高于其生产边际成本。铜价泡沫十分巨大。这样格局下，全球铜供需必然生变。国际铜业研究小组预计2013年全球铜消费2070万吨，供应2110万吨，将进入过剩状态。”

　　统计数据显示，4月18日沪期铜跌停于50530元/吨，上海电解铜现货贴水200元/吨至升水20元/吨，均价50740元/吨，探至2010年6月以来34个月最低点。平水铜成交50630元-50680元/吨，升水铜成交50580元-50850元/吨，较17日重挫2560元/吨。

　　同时，众多有色金属企业的库存也在高企。

　　上市公司2012年年报数据显示，江西铜业、云南铜业 (000878.SZ)、铜陵有色 (000630.SZ)截至当年底的存货，分别为159.26亿元、129.91亿元和108.7亿元。具体存货明细显示，江西铜业原材料存货高达64.05亿元，云南铜业为49.24亿元，铜陵有色为37.89亿元，分别占其存货总额的59.78%、62.1%和65.14%。

　　金瑞期货：我们不代表江铜

　　对于高达64.05亿的原材料存货，方俊峰认为其中多数为精铜：“作为一个大型铜业企业，肯定会有其他铜产品，不过还是会以精铜为主。”

　　作为江西铜业子公司的金瑞期货，则一向被认为是江西铜业对其存货进行期货套期保值的重要棋子，金瑞期货的一举一动均被认为是江西铜业的动向。

　　4月18日，金瑞期货在上海期铜共有5个月的合约多空交易记录。其中，cu1305合约综合浮动盈亏1.94亿，cu1306合约综合浮动盈亏7939万，cu1307合约综合浮动盈亏-2.26亿，cu1308合约综合浮动盈亏-5.4亿，cu1309合约综合浮动盈亏-2.25亿， 共计亏损7.18亿元。

　　不过，金瑞期货有色金属高级分析师叶羽钢有不同看法：“其实市场一直对我们和江铜之间有误解。江铜虽是大股东，但现在他在我们这的业务一直在下降，按现在的保证金和手续费逆推，江铜在这儿的占比仅20%左右。我们有其他铜产业链的企业进行操作，还包括一家欧洲500强铜企。所以，我们的持仓变化、多空交易，并不能代表江铜的方向。”

　　此外，叶羽钢对期铜持续低迷是否加剧江铜损失持谨慎观点：“据我们所知，江铜在国外有进行空头操作，就是国内做多国外做空，其实是为了套期保值，即使近期期铜下跌会导致多头受损，但从实业产业链的角度看，是有利的。不过，如果到时整个市场和宏观经济没有明显改善或更加低迷，影响则会十分不利。”

　　江西铜业2012年净利润滑坡，这被普遍认为源于铜价下跌和沪伦负价差扩大。2012年，LME3月期年均收盘价7955美元/吨，同比下跌9%，上期所3月期铜年均价57681元/吨，同比下跌12%。

　　内忧外患不断

　　实际上，江西铜业确实内忧外患不断，除期铜大跌影响外，其矿业也麻烦频频。

　　4月15日下午2点50分左右，江西铜业银山矿矿区山场发生火灾，至16日晚10时，绝大部分火点才得到控制，事故未造成人员伤亡。经初步调查，事故原因为其德兴银山矿职工家属在矿区菜地焚烧草木，引发火灾，过火面积数百亩。不过，江西铜业并未对此次事件对矿区的影响进行表态。

　　3月21日，江西铜业永平铜矿因采矿场一辆炸药混装车发生爆炸停产整顿，这次爆炸致4人死亡，9名不同程度受伤者无生命危险。这已不是永平铜矿第一次发生安全事故。2011年5月7日，永平铜矿井下曾发生爆破作业致2人炮烟中毒死亡事故。当年，公司提取2.1亿元安全生产费。

　　此外，江西铜业去年底还因财务核算、募集资金逾期未归还、公司治理和内部控制等问题，被江西证监局责令整改，并被要求在2013年3月底整改到位。