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如何以小搏大 操作选择权
作者：佚名 文章来源：不详 点击数： 更新时间：2007-11-13 12:45:26

　　如果您的资本有限，但希望以小搏大，让获利快速翻倍？善用美股选择权操作，不但提供避险的工具，还可能让您达到最小的投资，最大的回收。

　　美国选择权市场种类繁多，目前约有3100档选择权，相较於台湾选择权市场仅32档选择，美国投资选择更多元化。而且美股选择权直接以美元报价，简单明了，不像台湾必须以点报价再乘上契约乘数，过程繁复。再者美股还可买卖ETF、ADR、美国国库债券选择权等，选择权产品不断推陈出新，无疑为投资人带来更多投资和获利的机会。

　　投资人一般将股票选择权作为投机或避险的操作工具。在投机操作方面，假设投资人目前手中并未持有股票，但预期股价将上涨，则投资人可支付小额权利金买进买权（Buy Call Option）；如果预期股价将下跌，则投资人可买进卖权（Buy Put Option）。当股价如投资人所预期的上涨或下跌，虽然投资人手中没有股票，仍可因买进股票选择权而获利。

　　在避险操作方面，如果投资人目前手中持有股票，但担心股价下跌，造成损失。此时投资人可买进卖权（Buy Put Option），以保护手中的股票资产。万一股价下跌，虽然股票资产出现亏损，但卖权却产生获利，可弥补股票的亏损，因而达到避险的目的。

　　有关如何利用公司季报期间的股价波动性，来操作选择权来避险和获利，我们下期再谈今天先谈如何运用卖权（Put Option）进行投机操作。

　　买入卖权（Buy Put Option）给予选择权（Option）持有人一项权利，但没有义务。如果是股票的卖权，买入卖权的投资人有权利（但没有义务），在合约到期日或到期日之前，以约定的价格卖出手中股票。多数券商要求期权的一个合约至少为一百股，并以每一百股增额计算。

　　运用卖权作为投机工具

　　举例来说，假设苹果电脑（代号AAPL）现在股价为66元，王先生认为苹果电脑短期股价将下跌，而王先生手中并没有苹果电脑股票。

　　王先生想藉由苹果电脑股价下跌的机会获利，一种方式为放空（Sell short）股票。

　　另一种方式，王先生可以买入一个十月到期，履约价格（Strike Price）为65元的苹果电脑卖权合约。假设目前该卖权的价位为每股1.5元，则买入一个苹果电脑卖权合约的成本为1.5元/股x100股=150元。

　　王先生所拥有的卖权合约将随苹果电脑股价涨跌而波动。若王先生很幸运，苹果电脑股价如它原先预期的往下跌，这个每股成本1.5元的卖权价值随之增加。那麽王先生可在卖权合约到期之前，随时卖出手中的卖权，获利了结。

　　例如，两星期後，苹果电脑股价跌至60元，王先生手中履约价格65元的苹果电脑卖权价值至少提高至5元（65元-60元=5元，未加上卖权的时间价值）。当初的买入卖权成本为每股1.5元，如果王先生卖出手中的卖权，每股至少净获利为3.5元（5元-1.5元=3.5元，未加上卖权的时间价值）等於用一百股共150美元的成本翻倍获利350美元。

　　但是期权也有风险如果王先生判断错误，苹果电脑股价往上涨，王先生手中的卖权价值会从1.5元往下递减，若股价在十月到期日还维持在65元之上，则卖权价值将成为0，王先生将亏损每股1.5元，损失当初投入的全部资金。

　　可见以选择权作为纯投机工具，有以小搏大的杠杆作用，可获得数倍的高报酬率﹔但也可能损失当初购买的本金，风险较高。
　　
 
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