王道远：信托PE新规意义更多在业外

   对话中信信托总经理助理王道远

　　日前银监会出台了《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》（以下简称《指引》），为信托公司PE投资界定了门槛，明确了专家理财的身份，引入了财务顾问的角色，还允许信托公司以固有资金参与私人股权投资信托计划。根据《指引》，PE业务在将来会成为信托公司新的利润增长点。

　　不过，业界人士也认为，该《指引》还存在证监会是否为信托PE参股公司放行等等关键性问题有待解决。为进一步了解业界对于《指引》的观点，上海证券报记者特此专访了中信信托总经理助理王道远先生。

　　上海证券报：银监会《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》日前正式出台，您认为该指引的积极意义在哪里？

　　王道远：首先，在2007年初信托行业管理新规出台时，已经允许部分信托公司试点做这个业务了。这次出台《指引》，从完备性上来讲是更规范了，这是一个明显的积极意义。

　　我认为，《指引》更多的意义在业外。在信托业内，大家对信托有一定的共识和熟悉度，但是，自从信托规模达到一万亿以后，其进一步增长则需要更广泛的社会认同。我们在做PE业务中，涉及信托本质的东西，部分业务相关者对其认识还是不够。我们所从事的信托是具体的业务，应该从解剖麻雀的角度上来认识信托。好像大家对信托都一致支持，好像有共识，但是，到了关键的实务环节，人们对信托的熟悉不如银行和证券，或者说有意无意地曲解信托。因此，我觉得《指引》对业外的意义更大一些，有点普及信托理念的意义。

　　第三，《指引》表明信托PE更规范一些，从事PE需要比较强的管理能力。信托公司从事PE有一定基础，但各个公司PE实际运作能力参差不齐，部分公司将投资管理外包，即信托公司把PE管理让渡给别的创投公司。《指引》很明确规定了信托公司固有资金参与和聘请投资顾问的制度，能看出监管导向是让信托公司来做主角。

　　上海证券报：大家觉得信托PE最大的问题还是信托参与公司IPO是否能被放行，您怎么看？

　　王道远：如果情况不改变，信托公司只能在上市前被迫退出。业内外不少人的共识是，各种理财产品既要有统一规范，也要充分尊重不同理财产品的法律和风险特性。这涉及金融功能监管的问题，即对同样的事情，运用的监管手段应该是一致的。

　　上海证券报：现在中国PE领域做得好的多是外国品牌的管理团队，您觉得信托公司干PE在管理能力上能否经得住考验？

　　王道远：信托公司干PE不是说想干就能干成的，试点PE的信托公司也正在摸索。人才很重要，机制更重要。应该说，有好机制的话就不怕吸引不进人才。

　　上海证券报：《指引》对于财务顾问有最少购买10%信托单位的要求，对信托公司也有高达20%最高购买份额限额的倡导性要求，您怎么看这种利益绑定机制？

　　王道远：PE是美国人八十年代开始做的。信托公司做PE无论是在实务中还是在法规层面上，都借鉴了国际上一些有益的做法，其中普通合伙人入资是通常要求。银监会这次肯定了这个做法，实务操作中也是这么做的。

　　上海证券报：中信信托如何布局PE业务？

　　王道远：我们对PE业务一直很重视，在战略、机制、组织和投入上都给予了重要的安排。