每年的九十月份到年底，是通常的黄金需求旺季，特别是亚洲国家如印度、中国以及一些中东国家等的国民购买黄金在这一时间段比较集中。“需求旺盛可能延续到年底，因此黄金价格在这段时间会持续走高，估计将延续到明年1月份。”侯惠民告诉记者。

有资料显示，在传统的金饰、工业需求、投资需求这三大黄金需求中，投资需求比例从2007年的19%上升到2008年的30%。根据世界黄金协会的统计，仅中国消费者的黄金需求量在去年第四季度就按年上升了21%，使去年全年的需求达到395.6吨，高于全球过去两年4%的平均增幅。而中国的黄金需求量从2007年起已超过美国成为全球第二大黄金需求国，仅次于印度，有专家预计，未来中国的需求量将持续以20%的速度增长。

黄金是传统的无国界货币，尽管自布雷顿森林体系瓦解后，黄金的货币功能在弱化，但各国央行仍保留一定的黄金储备。统计数据显示，全世界官方持有的黄金储备超过3万吨，占黄金存量的四分之一。因此一些国家中央银行对黄金储备的增减，也成为影响黄金供求的主要力量。从目前各国官方黄金储备的情况来看，美国、德国、意大利、法国等国家的黄金储量占国家外汇储备的比例均在70%以上。据世界黄金协会今年3月份的统计数据显示，美国黄金储备额达8133.5吨，德国为3412.6吨，国际货币基金组织3217.3吨，法国为2487.1吨，意大利2451.8吨。而俄罗斯、中国、日本作为经济大国，黄金储备占国家外汇储备的比例偏小。

“此前国际货币基金组织准备出售400多吨黄金，目前俄罗斯、印度、中国等央行已经明确要将其出售黄金买入。由于这些央行的增储，黄金价格更加看好。”侯惠民说，国际货币基金组织抛售黄金，不可能直接抛到市场中来，一定是与央行协议售金。从价格上看，也不可能是昨日或今日的市场价格，一定是一段时间内的平均值。“我们预计今年各国央行净增储将达到14吨。”

黄金一直被认为是一种避风港，特别是在危机中的避险优势在过去的2008年尽显无遗。2008年初国际金价为836.06美元/盎司，到年底收于866.9美元/盎司，在股票、基金、房地产、石油、有色金属等大幅下跌的一年里，黄金年度上涨3.69%。而从各国政府持续执行“量化宽松”货币政策至今，关于通胀预期的声音此起彼伏，黄金是否可以用来抵御通胀风险？

中国银行(行情 股吧)全球金融市场部分析师石磊认为，黄金和通胀的关系并不密切，一般来讲黄金只和恶性通胀有关系，和一般通胀没什么关系。“明年是通胀还是通缩还不确定，我认为现在市场上通胀的预期非常低，所以通胀不是主导金价走势的主要因素，主导因素应该是美元汇率。”

顾海鹏对此观点表示认同，他分析说，从规避风险的角度看，黄金规避的是信用风险，而不是通胀风险。通胀与黄金价格之间的关系并不大，黄金也不是用来抵御通胀的最好工具。“通胀是一个因素，但关键取决于通胀和利率之间的关系。如果通胀在缓慢增长，而依然处于低利率时代，货币收益实际缩水，在这种情况下，人们愿意将货币资产转移为非货币资产；如果出现高通胀，升息的速度不能涵盖通胀速度，对于黄金价格也不一定是好事，反而可能由于升息收紧流动性，而成为制约性事件。”顾海鹏称。

是机会还是风险？

“黄金已经保持8年稳定上涨，近8年的年化平均收益率是16%左右，这一收益可以说让其他所有大宗商品都黯然失色。”顾海鹏说，但今年上半年，黄金价格从年初至6月份仅上涨8%，黄金的收益低于原油等其他大宗商品上半年的收益。

受国际金价第三次站上1000美元的影响，国内黄金实物交易与期货交易均呈现“价升量增”趋势。在国际金价如此敏感位置，对投资者而言，这究竟是未来机会的显现还是风险的加剧？面对国内不同黄金投资产品或渠道，国内投资者尤其是个人投资者又该如何把握？

尽管大多数受访专家都对未来金价预期持相对乐观态度，但谈及投资者的操作，“谨慎”成为不少专家的建议。石磊的观点比较明确，他认为，金价现在的位置比较敏感，因为1033美元是历史最高点，在目前这个位置上可能波动很大。“突破这个历史高点前，我觉得不要去碰黄金，如果站在这个点位之上，再入场也不迟。从技术上讲，投资者对历史最高点心理上有很大压力，一旦有风吹草动，金价就可能会向下走。”

蒋舒分析说，一方面，金价三度冲上千美元后会带来更多投资者，特别是从来没有涉及过黄金投资的投资者对黄金市场的关注，这有利于中国居民把黄金作为一种资产配置工具，纳入投资资产组合中来，这是一件好事；但另一方面，从中长期持有配置的角度来讲，还是要考虑买入时机。

“从投资本身看，与其他投资品相比，黄金不存在信用风险，只存在价格风险。从价格风险控制上，不管是保证金等杠杆交易，还是实物交易或账户金交易，资金的管理和操作水平对投资者要求都不同，这主要取决于投资者的投资目的。”顾海鹏分析。

国内黄金市场走向全面开放已经历时6年，从上海黄金交易所现货黄金交易和商业银行的场外黄金市场，到上海期货交易所的黄金期货。国内投资者投资黄金的渠道越来越便捷，可投资的品种也越来越丰富。

“如果单纯为了资产的配置进行保值，那么长期拥有实物黄金的风险极低；如果投资者为了博取价格差价，可以选择衍生品。无论是账户金、黄金期货还是商业银行代理的上海黄金交易所的品种，由于交易技能、资金管理的技巧等有差异，不同的人就有不同的做法。”陶行逸告诉记者。

蒋舒同样认为，对于不同的投资者，要选取不同的投资品种，比如黄金现货没有杠杆率，投资的门槛相对比较高，更多偏向于资产配置这个角度。而对于风险承受能力强或者比较热衷于短线波动的投资者，有杠杆且波动比较大的黄金期货、黄金延期交收等更有吸引力。

“黄金的避险功能较为突出，但不一定说黄金是一种很好的投资品。因为黄金不产生现金流，而且在资本市场回报率很好的时候，投资黄金并不一定能取得较好的回报率。只能说黄金是一个很好的保值工具，而不是完美的增值工具。”鲁丽罗说