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【郭朝胜】：聚焦全球央行年会全球金融市场将进入“疯狂”模式
本周四(8月24日)，堪萨斯城联储将在杰克逊霍尔主办年度政策研讨会，今年会议主题为“促进变化中的全球经济”，这将是金融市场人士观察各央行政策动向的好机会，会议持续至8月26日。全球两大央行的掌门人——美联储主席耶伦(JanetYellen)和欧洲央行行长德拉基(MarioDraghi)——将于周五在杰克逊霍尔央行年会上发表讲话，市场将从中仔细寻找两大央行的货币政策线索。
从历史上来看，杰克逊霍尔年度政策研讨会一直是一个能够造成重大市场影响的事件，央行大佬时常在这里宣布重大的政策声明，诸如前美联储主席伯南克(BenBernanke)在2012年曾在此暗示QE3，而2014年欧洲央行行长德拉基也是利用在杰克逊霍尔讲话的契机，暗示有必要祭出QE。
如下图所示，市场对于过去数年杰克逊霍尔央行年会的反应一直较为显著：
 由于自6月底以来，欧洲央行、美联储、英国央行和加拿大央行接连释放鹰派信号，这也令市场人士对于本周央行年会抱有非常高的期望值。
北京时间周五22:00，美联储主席耶伦将发表演讲，分析师将密切关注她的讲话，以寻找是否有关于政策正常化时间和速度方面的详细信息。美联储早已处于利率正常化的道路之上。美联储已经加息多次，外界普遍预计，该联储将在9月会议上宣布其缩减4.5万亿美元资产负债表的计划。
中瀚经济学家郭朝胜在一份报告中写道指出，美联储主席耶伦将在周五的杰克逊霍尔年度政策研讨会上就“金融稳定”发表讲话，近年来，该会议成为一个宣布重大货币政策消息的场所，但这次会议可能不会引人注目。我们预计耶伦的演讲将紧紧围绕金融稳定方面的主题，避免讨论可能的短期政策行动。
笔者在最新的一份报告中称，预计耶伦周五的讲话内容不会有任何大的意外。但存在这种可能性，即耶伦暗示金融稳定性应该是美联储继续保持其政策正常化路径的另一个原因，这对市场来说是一个偏鹰派的意外。
另外，欧洲央行行长德拉基本周也将在杰克逊霍尔年会上讲话，市场参与者将寻找2018年欧洲央行缩减每月资产购买规模的线索。这可能是他在欧洲央行9月7日会议前的最后一次公开讲话。德拉基将于北京时间周六03:00发表讲话。
欧洲央行仍以每月600亿欧元的步伐购买资产，并且维持利率在极其低的水平。投资者迫切地想知道，德拉基是否会制定一份从2018年开始削减资产购债的计划。
德拉基可能希望避免两个月由其导致的“迷你缩减恐慌”一幕重演。德拉基6月在葡萄牙辛特拉召开的欧洲央行政策论坛的讲话语惊金融市场。
他在6月27日的演讲提出了欧洲央行调整大规模刺激政策的前景，促使投资者消化央行在9月宣布缩减刺激的可能性，欧元和国债收益率均出现飙升。一位参加过杰克逊霍尔会议的前央行官员称，德拉基在辛特拉的讲话可谓沟通上的一场“惨败”。上周出炉的欧洲央行7月政策会议纪要强调了不向市场发出错误信号的重要性。
一个挥之不去的问题是，欧元的强势是否正成为德拉基的忧虑。强势货币可以削弱通胀，在欧元区通胀水平依然远低于欧洲央行设定的目标。自今年2月份触及2%以来，欧元区通胀一直低于其目标水准。 |
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