//改变图片大小 function resizepic(thispic) { if(thispic.width>700){thispic.height=thispic.height*700/thispic.width;thispic.width=700;} } //无级缩放图片大小 function bbimg(o) { var zoom=parseInt(o.style.zoom, 10)||100; zoom+=event.wheelDelta/12; if (zoom>0) o.style.zoom=zoom+'%'; return false; } //双击鼠标滚动屏幕的代码 var currentpos,timer; function initialize() { timer=setInterval ("scrollwindow ()",30); } function sc() { clearInterval(timer); } function scrollwindow() { currentpos=document.body.scrollTop; window.scroll(0,++currentpos); if (currentpos !=document.body.scrollTop) sc(); } document.onmousedown=sc document.ondblclick=initialize //更改字体大小 var status0=''; var curfontsize=10; var curlineheight=18; function fontZoomA(){ if(curfontsize>8){ document.getElementById('fontzoom').style.fontSize=(--curfontsize)+'pt'; document.getElementById('fontzoom').style.lineHeight=(--curlineheight)+'pt'; } } function fontZoomB(){ if(curfontsize<64){ document.getElementById('fontzoom').style.fontSize=(++curfontsize)+'pt'; document.getElementById('fontzoom').style.lineHeight=(++curlineheight)+'pt'; } }
第一金融网主办 设为首页
第一金融网
setInterval("jnkc.innerHTML=new Date().toLocaleString()+' 星期'+'日一二三四五六'.charAt(new Date().getDay());",1000);
 | 网站首页 | 金融焦点 | 银行 | 基金 | 股票 | 保险 | 期货 | 信托 | 股评 | 港股 | 美股 | 外汇 | 债券 | 理财 | 房产 | 汽车 | 旅游 | 娱乐 | 
第一金融网快讯：
· 银河证券：紧缩预期笼罩 债市反弹受阻
· 紧缩预期笼罩债市 市场面临边缘化危机
· 红顶中心：期限结构篇—交易所涨跌互现
· 深沪上市可转换债券信息汇总表
· 深沪转换债券投资价值排名
· 深沪上市可转债投资建议表
· 资金供给趋紧 央行称加强信贷政策引导
· 安信证券：紧缩预期令债市反弹乏力
· 国债反弹乏力 震荡调整为主
· 银河证券：反弹难改市场观望氛围
您现在的位置： 第一金融网 >> 债券 >> 机构分析 >> 文章正文
发挥调节功能 准货币调控中利率作用将凸现
作者：佚名 文章来源：不详 点击数： 更新时间：2007-5-22 12:06:58
    准流动性调控目标是准货币
　　所谓准流动性调控是指货币当局放弃M1货币供应量增长计划指标，而把流动性程度较低的M2作为单一计划指标。按照这个计划指标，一季度广义货币（M2）供应量增幅同比降低1.49个百分点。4月份又比3月份下降0.1个百分点，消除季节因素后，M2环比折年率为14.3%，比3月末下降0.5个百分点，应该说央行货币调控是有成效的。实际上，2007年1月份在京召开的中国人民银行工作会议上央行已经不提M1调控指标，而仅仅把M2的预期调控目标定在16%。3月份全国人大会议上通过的2007年《国民经济和社会发展计划报告》中不再提M1的预期增长目标。 
 
　　准流动性调控的政策目标是准货币（M2-M1），调控对象主要是银行的长期货币资金。从一季度货币政策的执行情况来看，央行在调控手段上更倚重于存款准备金率和发放长期央票，但也不放弃提高中长期存贷款利率。2007年一季度3年期央票发行占当季度央行央票发行总额的26.9%，比3年期央票发行量最高年份2005年的一季度高出1个百分点；发行额达到5740亿元，相当于2005年全年3年期央票发行额3350亿元的1.7倍。尽管提高存款准备金率和发行长期央票都能锁定银行的长期流动性，但是央票能够在银行间货币市场上转让，从而增加了银行的短期流动性。目前，央票交易约占银行间市场债券交易总量的30%。 

　　一季度准流动性调控的政策效果是明显的。第一，促使固定资产增速高位回落。一季度，全社会固定资产投资增速比上年同期回落了4个百分点。银行新增贷款占全社会固定资产投资的比重，并没有因为固定资产增速回落而出现明显的上升。一季度银行中长期新增贷款占全社会固定资产投资的38.7%，与上年同期相比仅上升了0.4个百分点。

　　第二，对市场利率的影响力和引领作用显著增强。3月18日，央行上调除活期存款以外的中长期存贷款利率。次日，银行间质押式回购的加权平均利率上升了174个基点。4月16日央行年内第三次上调银行准备金率，银行间市场利率节节走高。R007加权利率4月26日达到了4.12%，与加息前相比提高了1.7倍。

　　利率在货币政策中的作用将增强

　　在央行货币政策工具中，利率工具与银行存款准备金和央票发行相比，其被使用的频率和力度都是最小的。但是，这种状况将会改变，利率在央行货币政策中的作用将得到增强。这是因为提高利率：第一，有利于改变银行存贷期限不匹配。一季度金融机构资金运用中中长期贷款占比与去年同期相比上升了1.8个百分点，而资金来源中定期存款占比却比去年同期下降了3个百分点。提高存款利率尤其是长期存款利率，有利于增加银行定期存款，改善银行存贷期限错配的状况。

　　第二，有利于更好地发挥各种货币政策工具的调节功能。提高存款准备金率和发行长期央票锁定的是银行长期资金。一季度仅发行三年期央票就占了银行当季新增定期存款的89%。显然，该项政策工具的功能正在递减，其政策的负作用将显现。与此同时，利率工具的功能将逐步凸现。

　　第三，有利于居民调整资产组合。在当前股价水平居高、投资风险加大的情况下，提高利率也给投资者提供了一个安全的避风港。居民定期存款增加则可以抑制M1的过快增长速度。

　　三年期央行票据发行情况

   全年发行额 占全年央票发行总额% 一季度发行 占一季度央票发行总额%

   （亿元） 额（亿元） 

2007年 --- --- 5740① 26.9

2006年 --- --- --- --- 

2005年 3350 12.4 1900② 25.9

2004年 300 2.0 --- --- 

　　注①：截至2007年4月19日；注②：截至2007年3月31日
 
第一金融网免责声明：
    本网站所载之全部信息（包括但不限于：新闻、公告、评论、预测、图表、论文等），纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与第一金融网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着第一金融网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系。
文章录入：admin    责任编辑：admin 
  • 上一篇文章：

  • 下一篇文章：
    • 【字体：小 大】【发表评论】【加入收藏】【告诉好友】【打印此文】【关闭窗口】
     相关文章：
    加息忧虑挥之不去 国债市场继续窄幅波动
    红顶中心：期限结构篇—交易所涨跌互现
    加息预期下债市难有起色 本周将是敏感期
    国债反弹乏力 震荡调整为主
    转债投资：关注新债 减仓老债
    债市仍将难有起色 进一步紧缩不可避免
    红顶中心：期限结构篇—交易所涨跌互现
    红顶中心：指数分析篇—交易所止跌回稳
    国债缩量反弹 多看少动为宜
    海通证券：华电转债满足提前赎回条款
     网友评论：（评论内容只代表网友观点，与本站立场无关！）
     热点图文

    没有任何图片文章
    专 题 栏 目
    最 新 热 门
    最 新 推 荐

    Copyright©2006 afinance.cn All Rights Reserved 版权所有·第一金融网 合作电话:13146473155
    制作单位：第一金融网 （浏览本网主页，建议将电脑显示屏的分辨率调为1024*768）
    _uacct = "UA-1045245-1"; urchinTracker();