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税后收益优势明显 企业债恰逢发展良机
作者:佚名 文章来源:不详 点击数: 更新时间:2008-6-12 14:12:25
近期,企业债发行规模迅速扩大,据WIND资讯统计,企业债今年前5个月发行规模已高达1040亿元,是去年同期的6倍之多。规模如此之巨,确实为企业提供了良好的融资平台,在降低企业融资成本的同时,也降低了对贷款的依赖程度,对改善企业的经营模式和提升企业的竞争能力有很大的帮助;另外,随着中期票据的推出,也为广大投资者提供了更多收益可观的投资产品,企业债正迎来发展良机。

  企业债成本优势明显

  目前主体信用评级为AA级有担保的10年期08大连港债,发行利率为5.35%;5月发行的主体评级为AAA级有担保的10年期华能企业债票面利率为5.2%;主体评级为AAA级无担保的3年期中期票据票面利率为5.3%,5年期为5.5%,都远远低于同期银行贷款利率,除去发行费率,也要比银行贷款利率低,低的融资成本,对发债主体十分有利,债务融资也将成为企业的主要融资工具。

  企业债发行时机恰当

  根据我们的研究,我国目前的通胀形势相对其他国家要来得严重,因为中国有着其他国家所不具备的特殊情况。中国目前必须面对“四重通胀压力”,即除了面对全球所共有的能源危机以及由此引发的粮食危机之外,中国还必须面对人民币升值、要素价格改革两大问题所引发的通胀压力,预计此轮通胀将持续3-5年,短期内利率难以下降,债券收益率也难以回落,目前发行企业债时机较好。

  企业债税后收益优势明显

  从统计数据分析,资质较好的企业债和中短期票据税前、税后收益率都比较可观。其中AA级及以上企业债税后收益率比国债要好,比金融债要好很多,AAA级税后收益率平均比国债高出16bp,比金融债高出51bp;AA+级税后收益率平均比国债高出26bp,比金融债高出61bp;而AA级税后收益率平均比国债高出36bp,比金融债高出71bp;AAA级中期票据税后收益率也高于国债,同样也远高于金融债,平均分别高出12.5bp和40bp。如此之大的利差,对机构投资者具有相当大的吸引力。

  当然,企业债和中期票据的流动性不如国债和金融债,但是随着优质企业的不断出现和其发行规模的不断壮大,违约的现象极小,受到越来越多的机构青睐,其流动性也越来越强。因此,对于机构投资者来说,企业债和中期票据是不错的投资品种。
 
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