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债市周报:跃出整理平台 再攀近期新高
作者:佚名 文章来源:不详 点击数: 更新时间:2008-5-31 9:16:16


  企债指数周四收盘已经跃在5日、10日和20日均线之上,并报收阳线,已经触及4月中旬的平台区域,似有走出多日盘整的意图,KDJ中的快线率先向上冲击,预示后市还有攀上的动能。本周企债品种大多走势良好,其中中期票据和中期企业债这类信用债券继续稳健攀升,如01中移动、98中铁(3)、02电网15,即将到期的01广核债也继续震荡上行;分离可转换公司债升势也比较明显,如08赣粤债、08石化债、08国电债、08昆建债等,“08”系列债券在盘中成为近期较为亮眼的品种之一。转债品种有重新启动迹象,除了澄星转债继续充当龙头而一马当先外,南山转债似乎走出底部区域,赤化转债在蠢蠢欲动准备上行。

  连续下跌的股市,让很多投资者失去了信心,转而关注其他投资渠道,债券投资再次受到投资者的重视。近期发行的国债销售看好,而债券型基金和以投资债券为主的银行理财产品也受到投资者青睐。日前,2008年第一期储蓄国债(电子式)开始发行,该期国债为固定利率固定期限品种,期限3年,年利率为5.74%,最大发行额为300亿元,发行期为2008年5月16日至31日。购买该国债的投资者还是比较踊跃,一些银行也开设了专门窗口办理该项业务。有的投资者认为,买国债虽然5.74%的年收益不是很高,可是稳定些。但是另一方面,债券市场的诸多利好,对于个人投资者来说,投资债券面临着渠道上的困难。目前情况下,个人投资者直接投资债券只能投资国债,还无法投资票据、企业债等高收益产品。个人投资债券的间接渠道主要有债券基金和以投资债券为主的银行理财产品。实践中来看,这些产品销售都很好。

  债券市场近期也受到专业投资者的重视。一些基金公司经理认为,目前债市投资机会正逐步显现,主要理由是中美基准利率利差已经严重倒挂,热钱流入速度明显加快,对加息构成一定压力;上半年CPI很可能居高不下,但随着紧缩货币政策效果不断显现、经济的总需求回落及翘尾因素逐渐消失,下半年通胀压力有望有所缓解;加上短期内银行信贷受限、流动性充裕的现状不会发生太大变化,那么股票市场面临调整,资金情况对债市的影响相对正面。

  在降低印花税、规范限售股解禁等政策利好之后,并没有将股市引入上升通道,上证综指反弹至3700点上方后,一路震荡下行。市场的持续震荡调整,也使得债市中的可转债的债性、股性均得到增强。在当前大盘走势尚未明朗的情况下,可转债“进可攻,退可守”的特性使其投资价值逐渐显现,成为了相对安全的避风港。近期,无担保企业债和其他信用增级的企业债和公司债也逐渐被市场接受。

  目前宏观经济面上仍存在一些不确定因素,CPI的持续高涨及外需的逐渐冷却使得央行制订货币政策更为谨慎。尽管地震灾区占全国的经济总量不大,但此前的四川强烈地震仍然给宏观经济带来了一些变数:可能影响生猪和农产品价格,增大了CPI上涨压力,以及巨大的经济损失将拖累GDP增速放缓,因此,政策上需要兼顾多方面的平衡。

  抑制通货膨胀仍然是当前最严峻的问题,国际原油价格的飙升更是雪上加霜。央行发布的一季度货币政策报告中也透露出对通胀的关注再次上升。可以预见,紧缩的货币政策将会持续,但短期内加息的可能性较低。近一段时间,银行间市场资金面也会趋向紧张,预计债券市场在近期将处于谨慎盘整小幅攀升的格局。
本周交易所国债指数日K线继续沿5日和10日均线缓慢攀升,且周四日K线已经摆脱短期均线的纠缠,选择向上突破。周K线上已经连续四周阳线,呈现继续攀上迹象。而KDJ三线本周形成一根平线,预示了能量的暂时平衡。国债个券走势总体上起伏不大,盘中国债个券走势较为稳健的有010213、010512等,存续年份以在中长期的个券为主,显示短期个券在经过前期一路上涨进入盘整之中。看好中长期债券的机构有所增加,债市反弹动力犹存。

 
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