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债市周报:债市缩量盘整 保持平稳基调
作者:佚名 文章来源:不详 点击数: 更新时间:2008-5-27 10:08:31


  本周二是存款准备金率上调的缴款日,年初以来存款准备金率的不断上调对市场资金面的效应已逐步显现,加之近期小盘新股接连发行及特大地震灾害等偶发性因素,使得资金面持续偏紧,资金市场回购利率始终高位运行,7天回购利率维持在3.9%左右水平。而债券市场交投较为清淡,国债个券交易不太活跃,相比上周也就更加萎缩。

  债市不仅盘面不振,成交量清淡,且收益率也基本企稳。这一方面是由于本周以来资金面持续紧张,另一方面也是由于后市走势不甚明朗、机构多以观望态度所致。综合来看,如果5月份CPI将有所回落但仍居于高位,短期内资金还将保持紧张,但随着到期资金的增多,资金面的紧张也将会逐步缓解。
 
  从央行本周公布的数据来看,1-4月份银行间市场债券发行量较去年同期大幅增加,同比增长43.7%。债券发行量同比大幅增加主要原因在于:首先,政策性银行筹资需求增加,政策性金融债券发行量增大;其次,短期融资券和资产支持证券的发行量增加;再者,新的债券品种中期票据开始发行。前四个月,银行间债券市场累计发行债券6664亿元。其中发行记账式国债1389.8亿元、政策性金融债券3299.6亿元、非政策性金融债券142亿元、短期融资券1275.2亿元、资产支持证券165.4亿元、中期票据392亿元。截至4月底,债券市场托管量达13.7万亿元,其中银行间债券市场托管量为13.4万亿元,占了债券市场托管量的97.7%。银行债券市场今年量的继续扩大成为必然趋势。

  从近期的政策面情况分析,目前加大或放松紧缩政策力度的可能性均不大,政策面预计将保持平稳态势。在从紧的货币政策基调下,预计央行仍将通过搭配使用公开市场操作和存款准备金率等工具回收银行体系流动性,同时加强对信贷调控的窗口指导,而利率工具的运用预计会比较慎重。央行此前的货币政策执行报告中也提出“根据国内外宏观经济和金融形势变化,稳妥运用利率工具,在抑制需求膨胀、稳定通货膨胀预期中发挥作用”,再加上近期发生的地震灾害也给宏观经济以及未来调控走向带来了一些不确定性。因此,整体来看,我们预计政策面近期将以平稳为主基调。

  今年以来,股票市场出现了大幅波动,CPI涨幅仍居高不下。与其他投资方式相比,债券型基金以较为稳定的收益和良好的抗跌性成为了资金的避风港。4月21日开始募集的鹏华丰收债券基金在北京、广州、上海等地开始出现投资者的大单买入。该基金的特点是通过深入分析特定时期不同资产类别风险收益的相对变化趋势和价值定位,进行有效的资产配置,以满足低风险偏好又希望跑赢CPI的投资者需求。由于该类基金的特点是通过深入分析特定时期不同资产类别风险收益的相对变化趋势和价值定位,进行有效的资产配置,以满足低风险偏好又希望跑赢CPI的投资者需求。而债券基金的这一投资现象值得关注,包括可否进一步研究探讨债券其它延伸品种如债指期货等适时推出。
本周交易所国债指数处在平台整理后的修复阶段,日K线短期均线继续粘合在一起。个券中本周走势较好的有010311、010301、100404等,大都是剩余年限在三年以下品种。而100404本周走势怪异,估计是主力所为使然。本周国债市场一个明显特征是大部分时间段缩量,与两个多月前的低量相似。企债指数平台整理,略有日K线呈下移迹象,未来在60日均线应有支撑。企债个券中01中移动、02武钢(7)、01广核债等走势较好,但大都是将临近到期的个券。转债品种喜忧参半,其中澄星转债最近走势较强,成为了近期转债品种的领头羊。

 
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