经历前期的流动性“旱情”之后，市场资金面元气受损。昨日财政部招标280亿元的5年期国债，最终仅录得1.332倍的认购，票面利率2.53%也高于此前预期，显示了较为低迷的人气。

　　究其原因，1年期央票利率在近两周内连续上行，不可否认对市场预期产生了制约。而除了资金面及央票利率的影响之外，人们对通胀水平上升的担忧已有抬头，也打击了看多者的积极性。多数机构对于5月份CPI增幅将突破3.1%仍难掩隐忧。本周即将公布的经济数据如印证此点，5月份的CPI将刷新20个月高点。

　　这几周来资金偏紧的态势仍困扰市场。银行间市场的隔夜和7天回购利率皆在6月2日攀上年内高点2.7576%和3.2759%后，虽经历4日、7日约百个基点的大跌，但近两日又重拾升势。昨日的隔夜和7天价格分别报1.8577%和2.2309%。交易所国债指数的走势与资金面的变化也出现了一定的吻合。尽管企债指数、公司债指数都呈现上涨，但交易所国债指数上周连挫三日后，本周二、周三延续下跌态势。通胀预期的抬头令投资者参与中长期国债的热情骤减。

　　始于6月1日的连续两次1年央票利率上行，进一步强化了这一资金面的紧张情绪。货币中介表示，即使央行在公开市场已开始释放流动性，对冲力度大为减弱，但商业银行对前期的资金困局仍心有余悸，融出资金的意愿几乎降至冰点。