随着我们步入第三季度，尽管存在普遍的自满情绪，但投资者继续面临着需要修正的宏观经济失衡局面，同时能源阴影也随着伊拉克国内冲突的加剧而隐隐若现。　　

多资产在线交易和投资专家盛宝银行，日前发布了2014年第三季度展望，内容涵盖宏观经济和个人资产类别。　　

盛宝银行对第三季度的看法相对乐观。其对美国经济在经历糟糕的第一季度(-2.9%)后恢复增长充满信心。同时也认为股市的表现将超越债券，美元进一步走软的幅度应该有限。随着美联储彻底结束QE3时点的临近，波动性应当会从记录低点回升。最后，盛宝银行相信油价将继续保持在高位，不过会处于一个相对稳定的区间内。　　

然而，盛宝银行首席经济学家Steen Jakobsen表示，市场存在长期性的失衡，20%的经济主体——上市公司和银行——占用了100%的可用信贷和政治资本，而剩余80%的经济主体，即中小企业，则苦于得不到信贷支持。股市的估值看上去“合理”，但仅仅是因为那20%的经济主体得到了较低成本的资金而已，对QE的普遍信任和对股市投资的偏好也进一步推升了股市估值。　　

可能对预期中的经济复苏产生威胁的因素包括中国房产市场及其超高的再融资需求，法国和德国经济增长因对亚洲的出口放缓和能源价格的居高不下而减弱。能源价格上涨会广泛侵蚀消费者的可支配收入，继而对消费产生负面影响。　　

Jakobsen评论到：“如果不能让资金从那20%的经济主体转移至剩余80%的经济主体，我们将面临又一个‘日本化‘的十年。对这种失衡进行修正对于重整全球经济至关重要，那种认为经济只要小幅增长就已足够的观点令人感到担忧，他们忽视了更大的图景。“　　

“今年1月，国际货币基金组织、世界银行、欧洲央行和美联储以及大多数银行经济学家都宣称2014年是经济复苏之年。但随着我们步入下半年，欧洲经济看上去依然脆弱，预算赤字在上升，政客们暗箱操作达成协议延长缩减赤字的时限。美国经济第二季度需要增长2.9%，才能让美国经济在2014年上半年持平——亚洲国家继续坚信能够实现‘软着陆‘。这在我看来，像是试图让一艘超级巨轮在小河里转弯。”　　

股市　　

盛宝银行股票策略主管Peter Garnry认为，继续持有股票将能带来可观的资本增值。股票和债券的相对再定价在2014年继续，股市总收益对债市的相对比率仍低于1995年以来的股市风险溢价线。他评论到：“股票仍然是最有吸引力的资产，它们现在没有得到合理估值，更谈不上处于泡沫之中。”　　

外汇　　

伊拉克局势的动荡导致油价大幅上涨，但从百分比来看，油价上涨的幅度仍相对温和。货币市场上，在油价进一步上涨的情况下，可能受到负面影响的货币来自那些对能源进口严重依赖和能源密集型行业占GDP比重最大的国家。印度、韩国和南非都属于能源密集型行业占GDP比重较大的国家，受到的风险尤为明显，而土耳其、波兰和匈牙利的能源消费大部分依赖进口。　　

盛宝银行外汇策略主管John J.Hardy表示：“我们刚刚度过一段油价相对平稳的时期，所以油价可能需要进一步上涨，我们才能观察到其对货币市场的直接和间接影响。”　　

盛宝银行2014年第三季度的主要外汇交易主题是做空欧元/日元，做空澳元/美元和澳元/加元，逢低做多挪威克朗/瑞典克朗，做多墨西哥比索/土耳其里拉。　　

商品　　

商品市场近期的表现出色，伊拉克国内冲突给全球原油供应蒙上阴影。如果逊尼派武装组织不停止进攻，油价将不可避免的以上涨姿态走向2015年。　　

而在另一方面，因非欧佩克产油国产出的增长，能源市场必须应对全球供应超过需求的可能性，而这种风险已经多年未见，布伦特原油均价可能跌向105美元/桶。2013年黄金遭遇了13年来的首次下跌，2014年第一季度的均价为1225美元/盎司，盛宝银行对金价在2014年剩余时间里的前景持谨慎乐观的预期。　　

盛宝银行商品策略主管Ole S.Hansen指出：“伊拉克的产出目标当前看来难以达成，这大大增加了沙特阿拉伯增产以避免油市供应过紧的压力。”