曾几何时，日元几乎被市场所遗忘了。日本央行政策上的“一无是处”，令美元/日元缺乏交易空间。唯有美股崩盘之时，投资者才会想起买入日元。但这一状况可能在2019年发生改变。许多华尔街投行开始期盼日元在2019年能够大举反攻。

产生这一期盼的主要原因在于投行们对日本经济的预判出现了部分改变。主要分为以下几个部分：

1.经济数据好转&生产力增加

随着日本经济数据的好转以及生产力的增加，日本国内投资的比例和日本国债实际利率都将有所提升。

日本国债的上行压力也有利于日本央行稳定长期利率以符合其控制收益率曲线的政策。日本央行预计将会在2019年结束负利率政策，稳定的长期利率也会增加波动性调整后的国内投资收益，为日本央行政策提供支撑。

2.美国与日本对比前景

更为扁平的美债收益率曲线使得日本投资者经利率调整后的长期美国资产受益减少。

财政刺激政策效果消退、全球流动性收紧和通胀压力增加都限制了美联储避免经济快速下滑的能力。

高通胀会侵蚀美国资产的收益性，而经济数据下降则会增加美国资产的波动性。

3.日本老龄化

日本的年金和人寿保险公司是海外投资的主力。随着日本老龄化的发展，这些公司需要主动将资金撤回本土以应对更多的支付需求。

至于美元/日元2019年究竟能跌到哪？各家投行有着各自不同的判断：

荷兰合作银行：

到2019年底，美元/日元将在105-110区间交投。

如果美元/日元要跌至94水平，需要全球危机这类因素来催化。值得注意的是，日央行的政策可能比其他主要央行更为宽松。

瑞穗银行：

到2019年底，美元/日元将在100附近徘徊。

美国将成为该货币对未来走向的主导因素，因大部分市场参与者认为美联储紧缩周期走向尾声。

摩根士丹利：

美元/日元2019年一至四季度的目标价先后为109、106、104、102

加拿大蒙特利尔银行:

美元/日元可能回到112.40水平。

德国商业银行：

到2020年底，美元/日元将跌至96。

日本央行担忧低利率政策对银行业的长期影响，而且他们允许日本国债收益率具有更大灵活性，预计日元将显著走强。

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