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主持人：小张老师
嘉 宾：大成创新成长基金经理 王维钢 申银万国研究所农业首席分析师 赵金
小张老师：最近农业板块受到了市场的热烈追捧，农业股普遍表现抢眼。全球农产品价格上涨是否为阶段性波动？是否具有持续性？ 赵金厚：农业股受到投资者的关注，主要是基于国际、国内农产品价格将持续上涨、相关上市公司将受益的投资逻辑。事实上，2007年国际农产品价格已经有了很大涨幅：美国小麦现货价格上涨了105%，大豆现货价格上涨了71%。影响全球农产品价格波动有两个关键因素：全球粮食库存处于低位和美国燃料乙醇玉米消耗需求持续增加。由于近年来全球谷物产量连续“产不足需”，库存持续减少。据USDA最近估计，2007/2008年度全球谷物库存量仅有3.09亿吨，库消比14.7％，储备天数仅有54天。 王维钢：我们知道，投资者对农业板块的关注，主要是基于对全球农产品价格持续上涨的预期。美国最近公布的新能源法计划2022年美国燃料乙醇产量要达到360亿加仑，按1加仑=3.785升、酒精密度0.8克/CM3至少消耗玉米3.59亿吨，超过美国现有玉米产量。如果石油价格不能回落、全球粮食库存在短期内不能有效增加，则全球农产品价格上涨就不是阶段性行情而是具有持续性的趋势。当然，不同品种可能因引发因素不同，上涨幅度也不一。 小张老师：中国农产品价格与国际市场是否具有联动性？中国农产品价格后市是否会上涨？ 赵金厚：中央农村工作会议明确提出：2008年确保农产品价格不大涨不大落。1月15日国家发展改革委公布了《关于对部分重要商品及服务实行临时价格干预措施的实施办法》，成品粮及粮食制品、食用植物油、猪肉和牛羊肉及其制品、乳品、鸡蛋等农产品列入价格干预品种范围。但原粮价格并没有列入此次价格干预范围。我们相信农产品价格在政府的多重调控举措下会保持相对的稳定。农业生产成本也持续上升，据国家发改委调查统计，预计2007年稻谷、小麦、玉米三种粮食生产成本平均上涨幅度约5.99%。农民种植粮食的生产效益有所下滑。粮食价格过低，也不利于粮食生产的稳定。 王维钢：农产品价格上涨的压力还是存在的，就粮食而言，虽然已经连续四年丰收，供求趋于平衡，但长期看，中国“人多地少”的矛盾依然突出。2006年中国人口总数已达13亿，但中国耕地总面积只有13004万公顷（国家统计局数据，国土资源部数据为12178公顷），宜农荒地3535万公顷，合计16539万公顷，这就是中国农业生产赖以发展的土地资源。人均耕地仅有1.48亩，仅为世界平均水平的40％。并且，耕地减少趋势尚未发生根本性改变。且粮食种植面积占耕地总面积之比已达87%，增加空间有限。科技进步可以提高单位土地产量，但增速缓慢。而粮食需求持续增加，除了人口自然增长外，工业用粮、养殖业用粮以更高的速度增加粮食消费。 小张老师：如果农产品价格上涨，哪些农业类上市公司会受益？ 赵金厚：2008年农林牧渔行业投资主题是：价格上涨和业绩增长。在价格上涨中收益、业绩增长类公司将是我们关注的重点。具体分为两类：一是产品价格上涨直接受益者，主要有种植业和养殖业、农产品加工；二是价格上涨间接受益者，主要有种植业和养殖业、以及养殖业恢复增加饲料需求和动物防疫需求。相对而言，我们更看好“具有核心竞争力，业绩持续增长”的公司。 王维钢：农业类上市公司经营受到自然因素、生产季节性等因素影响，实际业绩增长与价格上涨并不完全同步，大多数农业类上市公司可能就是阶段性趋势投资机会。但也有部分公司2008年业绩较2007年有所增长趋势明晰。基于农产品价格上涨预期，仍然有部分农业上市公司可持续关注。
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